7.28 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на вечерней сессии 27 июля на уровне 23 255 юаней/т, достиг максимума 23 320 юаней/т, минимума 23 230 юаней/т и закрылся на 23 275 юаней/т, что на 0,34% выше предыдущего закрытия. За этот период цены слегка росли в рамках консолидационного диапазона и завершились бычьей свечой, удерживаясь выше краткосрочного кластера скользящих средних MA5 (23 240,47), MA10 (23 227,58), MA20 (23 196,05) и MA40 (23 223,35); система скользящих средних обеспечивала нижнюю поддержку, тогда как рост сдерживался средне- и долгосрочной MA60 (23 339,00). Недавний минимум 22 875 служил эффективной поддержкой, и центр рынка стабильно смещался вверх. Объем торгов за период составил 64 858 лотов, сократившись по сравнению с предыдущей сессией, а открытый интерес составил 252 000 лотов, незначительно увеличившись. Технически на 4-часовом графике DIFF (28,90) индикатора MACD остается выше DEA (21,03), «золотой крест» сохраняется, а красная гистограмма находится в положительной зоне, что указывает на сохранение бычьего импульса. В ближайшее время рынок, вероятно, продолжит боковое движение, а для прорыва вверх по-прежнему необходим приток нового капитала. LME-алюминий открылся 27 июля на уровне $3 164,0/т, достиг максимума $3 187,5/т, минимума $3 150,0/т и закрылся на $3 173,0/т, что на 0,25% выше предыдущего закрытия. В ходе сессии цены двигались в боковом тренде с небольшим ростом, торгуясь около MA5 (3 173,12) и сталкиваясь с сопротивлением от MA10 (3 169,65) и MA20 (3 185,66); средне- и долгосрочные скользящие средние MA40 (3 258,23) и MA60 (3 301,45) сохраняли медвежье расположение, формируя сопротивление сверху. Недавний минимум 3 040 обеспечивал уверенную поддержку, а темпы отскока были относительно медленными. Дневной объем составил 9 815 лотов, сократившись по сравнению с предыдущими сессиями, а открытый интерес составил 591 000 лотов, немного снизившись по сравнению с предыдущей сессией. Технически на дневном графике DIFF (-41,03) индикатора MACD остается выше DEA (-58,79), структура «золотого креста» не нарушена, а красная гистограмма находится в положительной зоне, что предполагает вероятную консолидацию рынка на низких уровнях для восстановления в ближайшее время. Потенциал роста ограничен макроэкономическими ожиданиями и ожиданиями в области предложения.
Макроэкономический фон: 27 июля Национальное бюро статистики (NBS) опубликовало данные, согласно которым в первом полугодии на фоне стабильного роста промышленного производства и продолжающегося восстановления цен на промышленную продукцию выручка крупных промышленных предприятий выросла на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, ускорившись на 1,5 процентного пункта по сравнению с первым кварталом. Акшай Сингал, глобальный руководитель отдела краткосрочных процентных ставок Citi, заявил, что банк занимает позиции по контракту на июльское заседание ФРС с «высокой убежденностью», то есть эти сделки принесут прибыль, если центральный банк сохранит ставки на прежнем уровне. В настоящее время своп-рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на этой неделе почти в 40%. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность сохранения ставок ФРС без изменений в июле составляет 63,7%, а вероятность совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 36,3%. Вероятность того, что ФРС сохранит ставки без изменений до сентября, составляет 18,5%, вероятность совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 55,7%, а на 50 базисных пунктов — 25,8%.
Фундаментальные факторы:В конце июля внутренние сборы за обработку алюминиевых заготовок продолжили снижаться с июньских максимумов, при этом сборы за обработку диаметром 120 мм в некоторых основных регионах потребления приблизились к себестоимости, создавая давление как на удержание цен, так и на отгрузку. Согласно последним данным SMM, по состоянию на 23 июля социальные запасы алюминиевой заготовки в основных регионах потребления Китая выросли до 121 000 тонн, что означает две недели подряд накопления запасов; за тот же период вывоз со складов сократился до 33 000 тонн, заметно снизившись по сравнению с предыдущей неделей. На фоне ослабления маржинального спроса в межсезонье, увеличения поступлений в Южном Китае и относительно стабильного уровня цен на алюминий, вопрос о том, смогут ли сборы за обработку стабилизироваться вблизи себестоимости, стал основным рыночным вопросом. В целом, SMM сохраняет прогноз экспорта алюминиевой фольги из Китая в 2026 году на уровне около 1,3 миллиона тонн. Исходя из 683 200 тонн, достигнутых в первом полугодии, во втором полугодии необходимо реализовать около 616 800 тонн, что в среднем составляет около 102 800 тонн в месяц, что на 9,7% ниже среднемесячного показателя первого полугодия в 113 900 тонн. Эта цель сталкивается с определенными трудностями, учитывая текущее соотношение цен SHFE/LME, но с учетом импульса исполнения зафиксированных заказов, годовая цель в 1,3 миллиона тонн остается весьма достижимой.
Рынок первичного алюминия: На утренней сессии средняя цена контракта на алюминий SHFE 2606 незначительно превысила уровень аналогичного периода предыдущего торгового дня. Из-за слабого конечного спроса закупки на рынке сегодня оставались ориентированными на пополнение запасов первой необходимости. При достаточном предложении товаров восприятие рыночных цен было низким. Преобладающие цены сделок с товарами по счетам, датированным текущим месяцем, в основном соответствовали августовскому контракту на алюминий на SHFE. В Восточном Китае сегодня индекс настроений продавцов составил 3,13, без изменений по сравнению с предыдущим днём; индекс настроений покупателей — 2,94, также без изменений. Торговая активность в Центральном Китае сегодня была относительно умеренной. Понедельник стал первым днём выставления счетов за следующий месяц; перерабатывающие предприятия не проявляли особого интереса к закупкам, лишь немногие поддерживали минимальные закупки точно в срок. Поставщики не стремились удерживать цены, и котировки демонстрировали тенденцию к снижению. В то же время сделки с товарами по счетам текущего месяца были относительно активными, трейдеры, испытывающие нехватку счетов, торговали значительными объёмами, но на фоне общей нехватки счетов цены оставались высокими. В итоге фактический диапазон цен сделок по товарам со счетами следующего месяца в Центральном Китае сформировался на уровне скидки 100–120 юаней/т к августовскому контракту SHFE. Индекс настроений продавцов в Центральном Китае сегодня составил 3,1, без изменений; индекс настроений покупателей — 2,9, снизился на 0,05.
Алюминиевый лом: Сегодня спотовый алюминий SMM A00 закрылся на уровне 23 200 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. Что касается ценовых спредов между алюминием A00 и ломом, 27 июля разница между A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без лакокрасочного покрытия в Фошане составила около 2 030 юаней/т, а разница для дробленого тенс-лома — около 710 юаней/т; оба показателя продолжают оставаться на исторически низких уровнях. Импорт: по таможенным данным, импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 г. составил около 132 800 тонн, что стало третьим подряд месяцем снижения после 152 000 тонн в мае. Совокупный объём импорта за январь–июнь 2026 г. достиг примерно 981 800 тонн. В последнее время увеличилось количество импортных заказов из Юго-Восточной Азии в регион Гуандун. Хотя импортное окно улучшилось по сравнению с предыдущими уровнями, новые сделки в основном сосредоточены на низкоценовых ресурсах, а общая активность на спотовом рынке остается ограниченной. Под влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и политики повышения тарифов ЕС, эффект сокращения поставок высококачественного импортного алюминиевого лома в будущем станет более заметным. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит узкий боковой тренд под давлением спроса и поддержкой со стороны затрат. В условиях углубляющегося межсезонья заказы конечных потребителей вряд ли существенно улучшатся, а предприятия по утилизации лома продолжают закупки по мере необходимости, что затрудняет значительное улучшение закупочной атмосферы. Основной диапазон сделок для шихтованного алюминиевого лома тэнс (с учетом цены за содержание алюминия) ожидается около 19 800–20 500 юаней за тонну. В настоящее время ценовой спред между алюминием A00 и алюминиевым ломом сократился до исторического минимума, что существенно ослабило экономическое преимущество алюминиевого лома перед первичным алюминием. Если цены на первичный алюминий продолжат снижение, эффект замещения первичного алюминия ломом ускорится. Следует внимательно следить за эффектом вытеснения тенденций цен на алюминий на спрос на алюминиевый лом.
Вторичные алюминиевые сплавы: Спотовый рынок: Сегодня рыночные котировки сплава ADC12 в целом сохраняли стабильность. Со стороны затрат предложение кондиционного алюминиевого лома оставалось ограниченным, а высокие закупочные цены продолжали поддерживать цены на ADC12. Со стороны спроса, по мере углубления традиционного межсезонья, некоторые перерабатывающие предприятия постепенно уходят на высокотемпературные каникулы, а сокращение заказов еще больше ослабило закупочную активность. В условиях противоборства между поддержкой затрат и слабым спросом рынку не хватало новых драйверов, и большинство предприятий предпочли сохранять котировки стабильными, ожидая динамики цен на алюминий и показателей заказов конечных потребителей. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок ADC12 сохранит модель бокового движения и осторожной стабильности.
Общий прогноз: В последнее время макроэкономические настроения немного улучшились, при этом сохраняющиеся премии за геополитические риски на Ближнем Востоке и продолжающееся сокращение запасов алюминиевых слитков в Китае совместно поддерживают цены на алюминий. Однако продолжающееся расширение алюминиевых мощностей за пределами Китая, слабый традиционный конечный спрос внутри страны и периодические макроэкономические неопределенности оказывают значительное давление на потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий сохранят консолидационный характер.
[Данная информация предоставлена исключительно для ознакомления. Настоящая статья не является прямой инвестиционной аналитической рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данный материал как замену независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]
