Макроэкономические ожидания накаляются, но спрос под давлением; консолидационная модель в чёрных металлах трудно поддаётся изменению [Еженедельник SMM по цепочке стальной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: макроожидания усиливаются при слабом спросе; консолидация рынка черных металлов сохранится

На этой неделе черные металлы показали небольшое расхождение. Коксующийся уголь был относительно сильным, в то время как железная руда, кокс и г/к рулон/катанка демонстрировали общую слабость, причем железная руда понесла наибольшие потери. Новости о конфликте между США и Ираном колебались в течение недели, но реакция рынка была вялой, а внимание было сосредоточено на спросе. Хотя снижение цен на кокс на один раунд было реализовано, что привело к небольшому восстановлению прибыли сталелитейных заводов, конечный спрос продолжал ослабевать. Новые заказы сталелитейных заводов, как внутренние, так и экспортные, были слабыми, а давление запасов постепенно росло. Кроме того, влияние ограничений производства в Таншане было ограниченным, и выплавка чугуна все еще немного снизилась. В целом спрос на сырье еще больше сократился, оказав давление как на сырье, так и на цены на готовую сталь, в то время как настроения на спотовом рынке оставались вялыми.
В преддверии следующей недели ожидается восстановление предложения железной руды, в то время как спрос еще имеет потенциал для снижения, что сохраняет фундаментальное давление. По коксу рынок широко ожидает второго раунда снижения цен, а поддержка со стороны издержек ослабевает, не обеспечивая существенного повышения цен на сталь. Тем временем новый тайфун окажет влияние на Восточный и Северо-Восточный Китай. Хотя другие регионы не подвержены прямому воздействию тайфунов, они ограничены жаркой погодой, и конечный спрос, как ожидается, заметно ослабнет. Давление на отгрузки сталелитейных заводов растет, и темпы накопления запасов могут увеличиться. В целом фундаментальные показатели оказывают давление на все виды продукции из черных металлов.
Однако, учитывая предстоящее заседание Политбюро и в целом слабые показатели ВВП во втором квартале, рыночные ожидания в отношении стимулирующих политик усилились, что может оказать некоторую поддержку настроениям. В целом, цены на черные металлы на следующей неделе, как ожидается, останутся в режиме повторяющейся консолидации. Ключевое внимание следует уделить прогрессу принятия заказов сталелитейными заводами и потенциальному влиянию новостей о заседании Политбюро на фьючерсный рынок.

Железная руда:Усиление конфликта между фундаментальными и макроэкономическими факторами; цены, как ожидается, продолжат консолидацию на следующей неделе

На этой неделе фьючерсы на железную руду консолидировались на низком уровне, при этом фундаментальные показатели показали одновременную слабость как предложения, так и спроса. Под влиянием тайфуна поставки железной руды в порты резко сократились на 21%, а выплавка чугуна также немного снизилась, и темпы снижения портовых запасов замедлились. Забегая вперед на следующую неделю, в регионе Таншань будет инициирован новый раунд экологических ограничений в ключевые периоды. С учетом требований по остановке и ограничению производства на сталелитейных заводах в регионе, снижение выплавки чугуна может превысить ожидания, и спрос на железную руду еще больше упадет. Однако ожидается восстановление предложения. Имеется потенциал роста отгрузок за пределами Китая, и поступление в порты, как ожидается, увеличится после ослабления воздействия тайфуна. Портовые запасы, вероятно, перейдут к накоплению, постепенно увеличивая давление предложения. Тем не менее, учитывая предстоящее заседание Политбюро и усилившиеся рыночные ожидания стимулирующих экономических политик во втором полугодии, настроения могут поддержать цены на руду, с возможностью небольшого краткосрочного отскока. В целом, при фундаментальном давлении, взаимодействующем с растущими макроэкономическими ожиданиями, цены на железную руду, как ожидается, останутся в повторяющейся консолидации на следующей неделе.

Кокс: структура спроса и предложения еще больше ослабляется; возможен второй раунд снижения цен на следующей неделе

С точки зрения предложения, первое снижение цен на кокс вступило в силу, и большинство коксовых предприятий убыточны. Однако ожидается, что цены на коксующийся уголь будут снижаться, а текущие коэффициенты загрузки коксовых печей остаются стабильными. Кроме того, темпы продаж коксовых предприятий замедлились, что привело к дальнейшему накоплению запасов кокса на их заводах. Со стороны спроса конечный спрос остается слабым. Планы по ремонту доменных печей сталелитейных заводов увеличились, что делает их осторожными в закупках кокса и контроле поступления кокса. Что касается коксующегося угля, сохраняются строгие проверки безопасности на шахтах, и темпы возобновления добычи на шахтах, которым было приказано остановиться, медленные. Однако после первого снижения цен на кокс, выжидательные настроения рынка в отношении коксующегося угля усилились, торговая атмосфера вялая, у угольных шахт мало новых заказов, а несостоявшиеся онлайн-аукционы остаются обычным явлением. Но под влиянием новых правил безопасности угольных шахт рынок в целом считает, что обеспечение поставок угля находится под давлением. В краткосрочной перспективе цены на коксующийся уголь, вероятно, останутся подавленными.Таким образом, структура спроса и предложения кокса еще больше ослабла. В краткосрочной перспективе рынок кокса может быть слабым с ожиданием второго раунда снижения цен.

Стальной лом: переплетение разнонаправленных факторов; ограниченное пространство для краткосрочных колебаний цен

Со стороны предложения, недавняя жара ограничила переработку и обращение стального лома. В сочетании с жесткими условиями по выставлению счетов и низким уровнем прибыли на складах, операции в основном сосредоточены на быстрой оборачиваемости, при этом объемы отгрузок остаются весьма ограниченными. Со стороны спроса, доменные сталелитейные заводы находятся на грани безубыточности, что приводит к осторожным закупкам лома. В то же время несколько сталелитейных заводов в регионе Хэбэй сталкиваются с контролем и ограничениями производства, что вызывает небольшое снижение потребления лома. В традиционный низкий сезон спроса электродуговые печи в основном поддерживают средний или низкий уровень производства, что оставляет мало возможностей для увеличения использования лома. В целом, фундаментальные показатели рынка стального лома демонстрируют картину одновременной слабости как предложения, так и спроса. При переплетении разнонаправленных факторов предложение и спрос остаются в состоянии жесткого баланса.Ожидается, что в краткосрочной перспективе пространство для колебаний цен на стальной лом будет ограниченным.

Арматура: ослабление поддержки издержек; рыночные операции остаются осторожными

На этой неделе цены на арматуру сначала выросли, а затем упали. Текущая средняя цена по стране составляет 3 092 юаня за тонну, что на 20 юаней за тонну меньше, чем в прошлую пятницу. Со стороны предложения, на некоторых доменных заводах недавно ухудшились заказы на листовой и полосовой прокат, что привело к возврату жидкого чугуна в строительные профили. В сочетании с тем, что несколько производителей возобновили прокатные станы для катанки в соответствии с планом, производство выросло по сравнению с прошлой неделей. Однако заводы ЭДП сталкиваются с трудностями в закупке лома, и цены на лом относительно более устойчивы по сравнению с готовой сталью, что приводит к росту издержек и ухудшению производственной маржи. Некоторые заводы сократили время работы, а несколько заводов на востоке Китая даже напрямую продавали стальные заготовки. В настоящее время загрузка ЭДП уже находится на среднем или низком уровне, с ограниченным потенциалом для дальнейшего снижения. Со стороны спроса, поэтапный рост на этой неделе вызвал увеличение спекулятивных закупок, но фактический спрос со стороны строительных проектов оставался трудно наращиваемым из-за высокой температуры и дождливой погоды во многих регионах. Следовательно, общие показатели сделок по стране оставались посредственными. Что касается запасов, на этой неделе общие запасы продолжили тенденцию накопления в межсезонье, но темпы накопления замедлились. Как известно, цены на рынке Шаньдуна в настоящее время являются самыми высокими по стране, и ресурсы поступают от сталелитейных заводов из северо-западного, северного и центрального Китая. Эти внешние ресурсы повлияли на местные сделки, что привело к значительному увеличению запасов ресурсов в провинции Шаньдун, что указывает на потенциал снижения цен в Шаньдуне в краткосрочной перспективе. Забегая вперед, первый раунд снижения цен на кокс вступил в силу, что еще больше ослабило поддержку издержек. В сочетании с традиционным низким сезоном спроса собственная фундаментальная движущая сила арматуры слаба, и минимальные цены еще имеют пространство для смещения вниз. Однако нельзя исключать вероятность того, что макроэкономические новости в конце месяца обеспечат «дно» для цен.Ожидается, что в краткосрочной перспективе спотовые цены будут двигаться в боковом диапазоне.

Г/к рулон: слабость как предложения, так и спроса; цены на г/к рулон на следующей неделе, вероятно, будут испытывать трудности как с ростом, так и с падением

На этой неделе цены на г/к рулон снизились, а сделки были заметно вялыми. Со стороны предложения, объемы технического обслуживания прокатных станов на этой неделе несколько увеличились, что привело к небольшому снижению общего производства г/к рулона. Со стороны спроса, видимый спрос на г/к рулон на этой неделе ухудшился. Высокие температуры и дожди сдерживали работу переработчиков, конечные пользователи закупали по мере необходимости, а рост экспорта был недостаточным, что привело к накоплению запасов. Слабая ситуация со спросом вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. Что касается запасов, на этой неделе, согласно исследованию SMM, общественные запасы г/к рулона на 86 складах по всей стране (большая выборка) составили 4 393 700 тонн, увеличившись на 60 600 тонн по сравнению с прошлой неделей, или на +1,40%. В региональном разрезе на рынках Южного и Северо-Восточного Китая наблюдалось высокое накопление запасов, в то время как в центральных и восточных регионах было незначительное снижение запасов. Что касается издержек, средние цены на железную руду немного снизились, и первый раунд снижения цен на кокс вступил в силу, ослабив поддержку издержек г/к рулона. Забегая вперед, продолжающееся снижение цен на кокс еще больше ослабит поддержку издержек г/к рулона. Плохой спрос в межсезонье оставляет цены на г/к рулон без восходящего импульса, но сокращение предложения г/к рулона оказывает поддержку ценам.Таким образом, наиболее торгуемый контракт на г/к рулон, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 3 250-3 330 на следующей неделе, испытывая трудности как с ростом, так и с падением.

1. Для получения данных, упомянутых в этом отчете, посетите базу данных SMM по адресу (

2. За дополнительной информацией о рынке стали SMM, аналитическими отчетами, базами данных и другим контентом обращайтесь к Ли Пин в отдел стали SMM по телефону 021-51595782

* Мнения в этом отчете основаны на собранной рынком информации и всесторонней оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в отчете, предназначена только для справки, и риски несет пользователь. Данный отчет не является прямой инвестиционной рекомендацией для принятия решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не заменять это самостоятельным суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несет ответственности за любые связанные убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, содержащихся в данном отчете.

Shanghai Metals Market оставляет за собой право на внесение изменений и окончательную интерпретацию этих условий.