Обзор рынка импорта медного лома Китая в первом полугодии 2026 года и прогноз на второе полугодие

1. Общий импорт в первом полугодии

По последним данным Главного таможенного управления, Китай в июне 2026 года импортировал 210,9 тыс. т в физическом выражении медного лома и измельчённого медного лома, что на 10,43% м/м и на 15,11% г/г больше. Импорт за январь–июнь 2026 года в физическом выражении составил 1,2415 млн т, увеличившись на 8,39% г/г. (код ТН ВЭД: 74040000)

В помесячной динамике импорт медного лома в первом полугодии демонстрировал картину «высокий старт с последующей коррекцией, всплеск объёмов в марте, спад в апреле–мае и стабилизация с восстановлением в июне». Импорт в январе и марте превышал 220 тыс. т в физическом выражении. Январский импорт достиг 232,3 тыс. т, что стало самым высоким месячным показателем за полугодие, снизившись на 2,78% м/м, но увеличившись на 22,82% г/г. Мартовский импорт составил 227,6 тыс. т, увеличившись на 35,5% м/м и на 19,94% г/г. Под влиянием ужесточения зарубежного предложения и других факторов импорт снижался два месяца подряд в апреле и мае, причём майский показатель упал до минимального за период значения 191 тыс. т. Затем в июне импорт вырос на 10,43% м/м до 210,9 тыс. т, продемонстрировав восстановление.

Кроме того, импорт медных чушек из лома (рафинированные медные чушки из лома, код ТН ВЭД: 74031900) также показал высокие результаты. Импорт медных чушек из лома в июне достиг 48,9 тыс. т, что на 45% м/м и на 41% г/г больше. Совокупный импорт за январь–июнь составил 270,1 тыс. т, увеличившись на 19% г/г, что свидетельствует о том, что всё больше медного лома поступает в отечественный плавильный сектор в переработанном виде.

2. Структура источников импорта: доминирование Азии продолжает усиливаться

Структура источников импорта медного лома в первом полугодии сохраняла модель, наблюдаемую с 2025 года: «один явный лидер, несколько сильных игроков и диверсифицированные источники»; Япония и Таиланд прочно удерживают первые два места среди поставщиков.

Если рассматривать только июньские данные, Таиланд занял первое место с 37,3 тыс. т, увеличившись на 41,41% м/м и на 42,29% г/г. Япония следовала за ним с 36,1 тыс. т, увеличившись на 27,24% м/м и также на 42,29% г/г. Южная Корея, Испания и Тайвань (Китай) расположились на третьем–пятом местах с объёмами 13,5 тыс. т, 10,8 тыс. т и 9 тыс. т соответственно. Данные за первое полугодие показывают, что Таиланд занял первое место с 200,5 тыс. т в физическом выражении, накопленный рост 55,33% г/г; за ним следовала Япония с накопленным импортом 198 тыс. т в физическом выражении за январь–июнь, накопленный рост 38% г/г.

Примечательно, что импорт медного лома из США продолжил сокращаться: в июне он составил всего 1 300 тонн, что на 36,65% меньше, чем в прошлом году, усугубляя тенденцию к снижению на фоне торговых трений между США и Китаем с 2025 года. Между тем, доля поставок из азиатских стран и регионов, таких как Таиланд, Япония и Южная Корея, значительно выросла, ещё больше укрепив лидирующие позиции Азии среди источников импорта. Кроме того, стабильными оставались поставки из европейских и ближневосточных стран, включая Испанию, Саудовскую Аравию, Великобританию и Италию, что диверсифицировало структуру импортных источников.

III. Ключевые факторы роста импорта

В первом полугодии импорт медного лома демонстрировал устойчивый рост. По мнению SMM, это было обусловлено в основном следующими факторами:

Во-первых, структурный дефицит медного лома с НДС в Китае сохранялся. На фоне политики «обратного выставления счетов» обращение медного лома с налогом оставалось ограниченным. Добросовестные перерабатывающие предприятия испытывали жёсткую потребность в импортном ломе с налоговыми счетами-фактурами для выполнения производственных и налоговых требований. Даже при сужении маржи от импорта предприятиям всё равно приходилось поддерживать базовый уровень импортных закупок.

Во-вторых, сохраняющаяся нехватка медных концентратов повысила замещающий спрос на медный лом со стороны плавильных заводов. В 2026 году глобальный TC по медным концентратам оставался в отрицательной зоне, заставляя предприятия активно искать медный лом, медные аноды и другие материалы в качестве дополнения. Доля медного лома, поступающего из перерабатывающего сектора в плавильный, выросла.

В-третьих, периодически открывалось окно импортной прибыли. В феврале–марте прибыль/убыток от импорта медного лома в основном был положительным, что делало импорт экономически целесообразным. Это, в сочетании с концентрированными поставками от ключевых поставщиков — Японии и Таиланда, — способствовало резкому росту импорта в марте.

IV. Основные узкие места, ограничивающие рост объёмов импорта

Хотя в первом полугодии импорт медного лома продемонстрировал положительный рост в годовом выражении, в апреле–мае он последовательно снижался, что отражало ряд ограничений:

Во-первых, доступное предложение за пределами Китая временно сократилось. В мае экспорт Японии в Китай упал на 16,99% к предыдущему месяцу, а Таиланда — на 24,69%, поскольку сектор переработки в основных странах-поставщиках вошёл в межсезонье, что уменьшило доступный экспортный объём — и это стало основной причиной снижения общего импорта.

Во-вторых, сужение маржи импортной прибыли снизило желание трейдеров активно закупаться. С апреля по май цены на медь на LME продолжали консолидироваться на высоких уровнях, зарубежные поставщики твердо удерживали цены, коэффициент котировки bare bright copper оставался высоким, а импортная прибыль оказалась ниже, чем в феврале-марте, что ослабило закупочные настроения среди внутренних трейдеров.

В-третьих, предельный стимулирующий эффект высоких цен на медь на предложение медного лома ослаб. SMM полагает, что цены на медь могут изменить темпы высвобождения медного лома, но не могут значительно увеличить фактическое доступное предложение в краткосрочной перспективе. После продолжительного периода высоких цен на медь с четвертого квартала 2025 года по второй квартал 2026 года ранее накопленные социальные запасы постепенно рассасывались, и стимулирующее воздействие цен на медь на предложение демонстрирует предельное ослабление.

В прогнозе на второе полугодие 2026 года импорт медного лома сталкивается с сочетанием бычьих и медвежьих факторов, и объемы импорта, как ожидается, продолжат консолидироваться на высоких уровнях.

Позитивные факторы, поддерживающие импорт:

Во-первых, дефицит внутреннего медного лома с учетом налогов вряд ли ослабнет в краткосрочной перспективе. Проблемы с выставлением счетов еще не получили существенного улучшения, внутренние торговые цены с учетом налогов остаются высокими, а жесткий спрос перерабатывающих предприятий на импортный медный лом с учетом налогов всегда будет обеспечивать нижний предел объемов импорта.

Во-вторых, сохраняется дефицит медных концентратов, и замещающий спрос медеплавильного сектора на медный лом будет продолжать расти.

В-третьих, зарубежный сектор переработки во втором полугодии постепенно войдет в пиковый сезон, и доступное экспортное предложение, как ожидается, несколько улучшится по сравнению с межсезоньем в мае-июне. В сочетании с продолжающимся дополнительным выпуском из некоторых развивающихся секторов вероятность резкого обвала общего импорта низка.

Сдерживающие факторы, ограничивающие импорт:

Во-первых, ожидается, что импортная прибыль останется в диапазоне низкой маржи. Желание зарубежных поставщиков удерживать цены остается сильным, коэффициент котировки bare bright copper остается высоким, и готовность трейдеров активно закупаться в больших масштабах остается слабой.

Во-вторых, усиливается отвлечение местного спроса. По мере роста мощностей по выплавке и переработке медного лома в США, Европе, Индии и некоторых регионах Юго-Восточной Азии всё больше лома напрямую поглощается местными рынками, что оказывает постоянное давление на доступные объёмы для экспорта. Кроме того, сохраняются геополитические и транспортные риски. Нестабильность на Ближнем Востоке может и дальше нарушать устойчивость судоходных маршрутов, увеличивая нагрузку на оборотный капитал и риски исполнения контрактов для трейдеров.

В целом SMM ожидает, что импорт медного лома во втором полугодии 2026 года будет характеризоваться картиной «поддержка снизу — встречный ветер сверху». Структурный дефицит лома с уплаченным налогом внутри Китая создаёт прочную основу для импортных объёмов. Однако такие факторы, как ограниченное предложение доступного сырья за пределами Китая, низкая рентабельность импорта и обострение глобальной конкуренции за ресурсы, будут сдерживать значительный рост ввоза. В более долгосрочной перспективе, по мере продвижения политики «двойного углерода», совершенствования внутренней системы рециклинга и углубления стратегии «внутренней циркуляции», структура предложения медного лома смещается от «импортозависимой» модели к модели, где «ведущую роль играет внутреннее предложение, дополняемое импортом». В ближайшей же перспективе импортный медный лом остаётся незаменимым критическим каналом для восполнения внутреннего дефицита кондиционного материала.