Поддержка издержек противостоит слабому спросу; в краткосрочной перспективе цены на ADC12 консолидируются [Еженедельный обзор рынка алюминиевого лома и вторичного алюминия]

Алюминиевый лом:

На этой неделе рынок алюминиевого лома оставался на высоком уровне, двигаясь в боковом тренде, колебания цен в целом были ограниченными. 23 июля спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 23 260 юаней/т, незначительно увеличившись на 90 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Что касается спреда между первичным алюминием и ломом, 23 июля разница между алюминием A00 и смешанным алюминиевым профильным ломом без краски в Фошане составила около 2 100 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом tense в Фошане — около 780 юаней/т, и обе остаются на исторически низком уровне. В части импорта, согласно таможенным данным, импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 132 800 тонн, снизившись по сравнению с майскими 152 000 тонн, что стало третьим месячным снижением подряд. По совокупным данным за 2026 год, общий импорт алюминиевого лома с января по июнь составил около 981 800 тонн. Заказы из Юго-Восточной Азии в регионе Гуандун выросли, импортное окно немного улучшилось, но новые сделки по-прежнему в основном касались дешёвых ресурсов, и общая торговая активность на спотовом рынке оставалась ограниченной. Под влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и повышения пошлин ЕС эффект сокращения источников импорта высококачественного алюминиевого лома будет проявляться всё сильнее. На следующей неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит узкое боковое движение под давлением спроса и при поддержке издержек. На фоне углубляющегося межсезонья заказы конечных потребителей вряд ли заметно улучшатся, предприятия по переработке лома продолжают закупки по мере необходимости, и атмосфера закупок вряд ли существенно улучшится. Ожидаемый основной диапазон для измельченного алюминиевого лома tense (цена на основе содержания алюминия) составит 19 800–20 400 юаней/т. В настоящее время спред между первичным алюминием и ломом сузился до исторического минимума, что значительно ослабило экономическое преимущество алюминиевого лома по сравнению с первичным. Если цены на первичный алюминий продолжат снижаться, а алюминиевый лом останется устойчивым благодаря ограниченному предложению, спред между первичным алюминием и ломом рискует сузиться ещё больше, и эффект замещения первичного алюминия ломом ускорится. Необходимо внимательно следить за изменениями цен на первичный алюминий и спредом между первичным алюминием и ломом, а также за эффектом вытеснения спроса на алюминиевый лом при замещении его первичным алюминием.

Вторичный алюминиевый сплав:

На этой неделе цены на ADC12 продолжали колебаться в узком диапазоне. По состоянию на сегодня котировка SMM ADC12 была снижена на 100 юаней/т по сравнению с прошлым четвергом до 24 000 юаней/т. В течение недели поддержка со стороны стоимости алюминиевого лома сохранялась, и предприятия проявляли ограниченную готовность к активному снижению цен; однако из-за слабого спроса в межсезонье импульс к росту цен также отсутствовал, и рынок в целом демонстрировал торговую модель «удержание твердых цен при отгрузке и заключение сделок на основе заказов». Что касается издержек, на этой неделе цены на первичный алюминий немного выросли, что подтолкнуло вверх и цены на алюминиевый лом. При этом не наблюдается признаков смягчения политики в отношении налоговых счетов-фактур, а предложение лома алюминия, соответствующего требованиям, остается ограниченным, поэтому краткосрочная поддержка цен ADC12 со стороны издержек сохраняется. Что касается спроса, традиционное межсезонье потребления еще больше углубилось, поступление заказов от переработчиков ограничено, а рыночная активность низкая. Стимулирующий эффект со стороны спроса для роста цен явно недостаточен, и улучшение спроса в краткосрочной перспективе остается маловероятным. Рынку по-прежнему необходимо ждать поддержки роста от восстановления заказов в пиковый сезон. Со стороны предложения уровень загрузки производственных мощностей лидеров отрасли в секторе вторичного алюминия на этой неделе снизился на 0,4 процентного пункта в недельном сопоставлении до 50,8%, что является низким показателем для аналогичного периода в последние годы. Нехватка налоговых счетов-фактур и межсезонный спад спроса совместно сдерживали производственную активность предприятий. Что касается запасов, социальные запасы литых алюминиевых сплавов в слитках в Китае снизились до 25,9 тыс. т, сократившись на 3,8 тыс. т за неделю, что стало восьмой подряд неделей сокращения запасов; совокупное сокращение составило 37 тыс. т. Однако, поскольку спрос оставался слабым, темпы снижения запасов еще больше замедлились по сравнению с предыдущими периодами, и текущая ситуация скорее отражает ограниченные новые поступления из-за низкой загрузки мощностей и непрерывные отгрузки у спотовых и фьючерсных трейдеров, которые совместно обеспечивают сокращение запасов. Что касается импорта, зарубежные котировки ADC12 продолжили откат до $3 050–3 160/т, в то время как внутренние цены оставались относительно стабильными благодаря поддержке со стороны издержек. Спред между китайским и зарубежным рынками продолжил сокращаться, а убытки от импорта уменьшились до уровня менее 1 000 юаней/т, при этом импортное окно немного улучшилось по сравнению с предыдущим периодом, однако в краткосрочной перспективе рост импорта, как ожидается, останется ограниченным. В целом цены на ADC12 в ближайшее время продолжат двигаться в боковом тренде. Что касается издержек, дефицит поставок алюминиевого лома и политика в отношении налоговых накладных продолжают формировать нижнюю границу цен, и предприятия твердо намерены удерживать цены; однако слабый спрос в межсезонье и медленное восстановление заказов конечных потребителей продолжат сдерживать потенциал роста. В дальнейшем следует внимательно следить за динамикой цен на первичный алюминий, изменениями в политике налоговых накладных, обращением алюминиевого лома и темпами восстановления заказов в пиковый сезон.