Растет риск полномасштабной войны между США и Ираном, усиливаются краткосрочные повышательные факторы для цен на алюминий [SMM Утренний обзор рынка алюминия]

Обзор утреннего совещания SMM по алюминию, 22 июля

Фьючерсы: Алюминий на SHFE (дневная сессия) закрылся на уровне 23 185 юаней/т, рост на 0,56%, цена немного выше MA5 (23 151,7) и MA10 (23 148,5), но всё ещё ниже MA30 (23 329,33) и MA60 (23 960). Краткосрочные скользящие средние оказывают поддержку, в то время как среднесрочные скользящие средние остаются медвежьими. Индикатор MACD показал DIF на уровне −167,78, DEA — −240,52, сохраняется «золотое пересечение». Гистограмма восстановилась до 145,48 (со 129,39 днём ранее), что указывает на некоторое усиление бычьего импульса, но оно остаётся ограниченным. Объём торгов резко сократился до 49 200 контрактов, отражая низкую активность рынка. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE: 23 000–23 500. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 169,5/т, рост на 0,25%, цена немного выше MA5 (3 162,1) и MA10 (3 164,25), но всё ещё значительно ниже MA30 (3 223,38) и MA60 (3 411,38). Краткосрочные скользящие средние оказывают поддержку, однако среднесрочное медвежье давление остаётся заметным. Индикатор MACD показал DIF −55,49 и DEA −73,32, сохраняется «золотое пересечение». Гистограмма выросла до 35,65 (с 31,66 днём ранее), что говорит о незначительном усилении бычьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME: 3 150–3 200.

Макроэкономический фронт: Несколько высокопоставленных чиновников США сообщили, что президент Дональд Трамп, как ожидается, в ближайшие дни примет решение о расширении военных операций против Ирана и возобновлении «полномасштабных боевых действий». Если Трамп решит возобновить полномасштабные боевые действия против Ирана, их интенсивность и масштабы значительно превысят недавние удары, нанесённые силами США, и Израиль с высокой вероятностью примет в них участие. Торговый представитель США Джеймисон Грир в интервью СМИ намекнул, что федеральное правительство США вскоре представит новую тарифную политику, которая заменит истекающий 10-процентный глобальный импортный тариф. Грир отметил, что не может назвать конкретных сроков внедрения новой политики, так как её ещё предстоит согласовать с Конгрессом и другими заинтересованными сторонами.

Фундаментальные показатели: Со стороны предложения, на прошлой неделе доля жидкого алюминия в электролизном производстве алюминия в Китае выросла на 0,37 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, главным образом благодаря хорошей динамике стоимости переработки алюминиевых заготовок и увеличению доли прямых поставок жидкого алюминия, что привело к дальнейшему сокращению объёмов литья алюминиевых слитков. За пределами Китая ввод новых проектов и продолжающееся возобновление производства, как ожидается, приведут к дальнейшему росту предложения алюминия. Однако в целом краткосрочную тенденцию снижения мировых запасов алюминиевых слитков, вероятно, будет трудно переломить. Со стороны спроса перерабатывающая промышленность переживает традиционный период низкого потребления, динамика в секторах разнонаправленная, но преимущественно под давлением. Коэффициент загрузки ведущих предприятий алюминиевой переработки составил 61,3%, снизившись на 0,6 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем. Соотношение цен на алюминий на SHFE и LME восстановилось, сужая экспортную прибыль переработчиков. По мере исчерпания портфеля заказов поддерживающее влияние экспорта на спрос ослабеет. В части запасов социальные запасы алюминия в Китае на этой неделе продолжили сокращаться. По состоянию на понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 2 000 тонн по сравнению с прошлым четвергом, до 1,022 млн тонн, и на 25 000 тонн к прошлому понедельнику.

Рынок первичного алюминия: На ранних торгах котировки контракта на алюминий SHFE 2606 были ниже, чем в аналогичный период предыдущего торгового дня. Под влиянием низкого сезона покупательские настроения оставались слабыми; в совокупности с сохраняющимся достаточным предложением на рынке снижение цен на алюминий не смогло стимулировать закупочный спрос и ценоприемлемость. Преобладающие цены сделок находились со скидкой 10–20 юаней за тонну к августовскому контракту на алюминий на SHFE. Сегодня индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае составил 3,08, снизившись на 0,08 к предыдущему дню; индекс покупательских настроений – 2,90, на 0,02 ниже. Сегодня фьючерсы на алюминий на SHFE значительно ослабли по сравнению с ценой открытия в начале вчерашних торгов, тогда как трейдеры на рынке Центрального Китая снова повысили свои предложения. Однако под влиянием таких факторов, как низкая готовность к закупкам со стороны перерабатывающих предприятий и среднемесячная цена по долгосрочным контрактам, которая ниже текущих уровней, достаточное спотовое предложение слегка давило на фактические премии/скидки по сделкам. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая в основном формировались на уровне скидки 110–140 юаней за тонну к августовскому контракту на алюминий на SHFE. Сегодня индекс настроений по отгрузкам в Центральном Китае составил 3,05, рост на 0,02 к предыдущему дню; индекс покупательских настроений – 3,00, без изменений.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена на алюминий SMM A00 закрылась на уровне 23 080 юань/т, что ещё на 110 юань/т ниже предыдущего торгового дня, при этом рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. С точки зрения разницы цен, 21 июля разница между ценой A00 и ценой смешанного лома алюминиевых профилей без краски в Фошане составила 2 021 юань/т, а разница между A00 и измельчённым алюминиевым ломом «тенс» — 707 юань/т, обе остаются на крайне низких уровнях. Ограничения со стороны предложения продолжали усиливаться; влияние политики обратного инвойсирования углублялось, а дефицит алюминиевого лома с надлежащим счетовым сопровождением нарастал. В части импорта, импорт алюминиевого лома China's в июне 2026 года составил около 133 000 т, снизившись на 16,9% г/г и на 12,5% м/м, что стало третьим подряд месячным падением. Совокупный импорт с января по июнь 2026 года составил 982 000 т. По мере продолжения отката зарубежных котировок алюминиевого лома, заказы в Гуандуне на импорт лома из Юго-Восточной Азии в последнее время увеличились по сравнению с более ранними периодами, а окно импорта улучшилось относительно прежних уровней. Однако новые сделки по-прежнему сосредоточены в основном на отдельных низкоценных партиях и клиентах долгосрочного сотрудничества, и активность спотового рынка остаётся весьма ограниченной. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит боковую консолидацию на высоком уровне. Со стороны предложения ограничения, связанные с политикой обратного инвойсирования, вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, и напряжённость с обеспеченным счетами ломом сохранится. В части импорта совокупный эффект нескольких медвежьих факторов постепенно проявится в ближайшие месяцы, удерживая пополнение высококачественного зарубежного лома на низких уровнях. Со стороны спроса, по мере углубления межсезонья загрузка переработчиков остаётся низкой, заказы конечных потребителей вряд ли покажут существенное улучшение, а предприятия по переработке лома продолжают закупать по мере необходимости, что мешает значительному улучшению закупочных настроений.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовые грузы: Сегодня рынок ADC12 оставался в застое, средний уровень цен слегка снизился. С фундаментальной стороны, откат цен на алюминий ослабил поддержку издержек; в то же время эффект межсезонья продолжал набирать силу, переработчики осуществляли закупки точно в срок, а общая активность сделок была вялой. Под двойным давлением слабого спроса и снижения издержек рыночные котировки отступили. Однако некоторые компании, учитывая высокие затраты, твердо удерживали цены, сохраняя выжидательный настрой. В краткосрочной перспективе цены на ADC12, как ожидается, продолжат боковую консолидацию. В дальнейшем следует внимательно следить за динамикой первичного алюминия, колебаниями стоимости алюминиевого лома и реальным восстановлением заказов конечных потребителей.

Общий прогноз: Ситуация на Ближнем Востоке остаётся нестабильной, опасения по поводу повышения ставок сохраняются, предложение продолжает восстанавливаться, но тенденцию сокращения запасов в краткосрочной перспективе трудно переломить. На фоне противостояния быков и медведей цены на алюминий, вероятно, будут консолидироваться и корректироваться в ближайшее время. В дальнейшем основное внимание следует уделять прогрессу возобновления производства на Ближнем Востоке и развитию геополитических конфликтов, изменениям запасов алюминиевых слитков на LME и внутренним заказам на переработку.

[Данная информация предоставлена только для ознакомления. Настоящая статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией по принятию решений. Клиентам следует проявлять осторожность и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]