Золото, серебро, платина и палладий восстанавливаются, сектор драгоценных металлов вырос более чем на 7%, слабость спроса и предложения на наличное серебро сохраняется, [SMM Flash]

SMM, 21 июля:

Госсекретарь США Рубио в интервью СМИ вечером 19-го числа заявил, что администрация Трампа «остаётся открытой для дипломатического решения». Ожидания урегулирования путём переговоров между сторонами в рыночном противостоянии усилились, и международные цены на нефть синхронно откатились. Ранее опасения по поводу инфляции, вызванные ростом цен на энергоносители, ослабли, и рыночные ставки на сохранение высоких ставок ФРС США незначительно снизились. В сочетании с резким отскоком фондовых рынков Азиатско-Тихоокеанского региона сегодня общий аппетит к риску улучшился. Накопившиеся настроения на отскок перепроданных драгоценных металлов получили концентрированную разрядку, а несколько позитивных факторов резонировали, способствуя отскоку как фьючерсов на драгметаллы, так и акций компаний этого сектора. Zhaojin Gold, Shandong Humon Smelting, Western Gold и другие предприятия драгоценных металлов опубликовали положительные прогнозы по прибыли за первое полугодие, а интерес со стороны некоторых рыночных фондов также способствовал синхронному укреплению фьючерсов и акций драгметаллов. По состоянию примерно на 13:35 21 июля золото COMEX выросло на 1,07% до $4 058,7 за унцию; основной контракт на золото SHFE подорожал на 1,31% до 885,6 юаня за грамм; серебро COMEX подорожало на 2,13% до $58,285 за унцию; основной контракт на серебро SHFE вырос на 3,65% до 14 186 юаней за кг; серебро T+D увеличилось на 2,84% до 14 113 юаней за кг. Кроме того, основной контракт на платину подорожал на 1,63% до 399,3 юаня за грамм, а основной контракт на палладий вырос на 2,87% до 302,4 юаня за грамм.

Акции компаний драгоценных металлов резко выросли. По состоянию на закрытие 21 июля сектор драгоценных металлов вырос на 7,34%. Среди отдельных акций: Xingye Silver&Tin, Chifeng Gold и Shengda Resources достигли дневного лимита роста; Xiaocheng Technology, Shanjin International, Hunan Silver, Zhongjin Gold и Shandong Gold были среди лидеров роста.

Новости

[Золотые резервы России в июне снизились до 73,4 млн унций] Центральный банк России сообщил на своём сайте, что по состоянию на конец июня стоимость его резервов составила $299 млрд по сравнению с $325,9 млрд на конец мая.

[Всемирный золотой совет: ETF на золото китайского рынка показали значительный приток средств в первом полугодии] По данным Всемирного золотого совета, в июне цены на золото ослабли, сведя на нет предыдущий рост, и первое полугодие завершилось снижением. Несмотря на отток средств в июне, ETF на золото китайского рынка всё же зафиксировали значительный приток в первом полугодии, в результате чего общие активы под управлением немного выросли до 243 млрд юаней, а общий объём увеличился на 29 тонн до 277 тонн.

[Zhaojin Gold: ожидает, что чистая прибыль за первое полугодие 2026 года вырастет на 347,48%–436,98% г/г] Zhaojin Gold опубликовала прогноз по прибыли вечером 14 июля. Компания ожидает, что чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, за первое полугодие 2026 года составит 200–240 млн юаней, увеличившись на 347,48%–436,98% г/г; чистая прибыль от разовых операций составит 80–116 млн юаней, рост на 490,44%–756,14% г/г.

[Shandong Humon Smelting: прогнозирует рост чистой прибыли за первое полугодие 2026 года на 81,06%–122,36% г/г] Shandong Humon Smelting опубликовала прогноз по прибыли вечером 14 июля, оценивая чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, за первое полугодие 2026 года в 570–700 млн юаней, рост на 81,06%–122,36% г/г; скорректированная чистая прибыль оценивается в 272–402 млн юаней, снижение на 2,03%–33,73% г/г.

[Western Gold: прогнозирует рост чистой прибыли за первое полугодие 2026 года на 280,16%–333,39% г/г] Western Gold опубликовала прогноз по прибыли вечером 13 июля, оценивая чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, за первое полугодие 2026 года в 500–570 млн юаней, рост на 280,16%–333,39% г/г; скорректированная чистая прибыль оценивается в 490–580 млн юаней, рост на 172,96%–223,09% г/г.

[Zhongjin Gold: оценивает чистую прибыль за первое полугодие 2026 года в 4,1–4,6 млрд юаней, рост на 52,15%–70,7% г/г] Zhongjin Gold опубликовала прогноз по прибыли вечером 13 июля, оценивая чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, за первое полугодие 2026 года в 4,1–4,6 млрд юаней, рост на 52,15%–70,7% г/г; скорректированная чистая прибыль оценивается в 4,05–4,55 млрд юаней, рост на 36,96%–53,87% г/г.

Спотовый рынок

Серебро

21 июля утренняя средняя справочная цена серебра SMM 1# с завода-изготовителя составила 13 825 юаней/кг, при этом среднее значение выросло на 0,7% по сравнению с предыдущим торговым днем.

На спотовом рынке котировки премий/дисконтов в этот день продолжили тенденцию предыдущих дней: потребление оставалось вялым, и сделки проходили в основном по паритету или с небольшим дисконтом. Спред между спотовыми и фьючерсными ценами на фьючерсном рынке немного расширился, и некоторые поставщики сократили поставки. Утренние котировки в районе Шанхая в основном концентрировались в диапазоне от паритета к TD до +5 юаней/кг, при этом отдельные заказы жесткого спроса поддерживали сделки, а готовность поставщиков продавать ослабевала. В районе Шэньчжэня некоторые партии национального стандарта были сконцентрированы в диапазоне от дисконта в 5 юаней/кг к TD до паритета; дешёвые партии также присутствовали, но их влияние было ограниченным. В тот день рыночная премия/скидка к контракту SHFE2608 составляла дисконт 20–30 юаней/кг; к самому ликвидному контракту SHFE 2610 — дисконт 40–60 юаней/кг. В целом драгоценные металлы не имели чётких новостных ориентиров, и в последнее время как на внутреннем, так и на зарубежных фьючерсных рынках наблюдаются признаки входа «быков», поэтому можно обратить внимание на изменение открытого интереса. Спотовые премии/скидки торговались около паритета, сохранялась модель слабого спроса и предложения.

Платина

21 июля спотовая платина котировалась в диапазоне 395–398 юаней/г, средняя цена составила 396,5 юаня/г, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём.

На спотовом рынке основные котировки платины находились в диапазоне от паритета до премии в 1 юань/г к контракту PT2608. Премии/скидки основных котировок практически не изменились по сравнению с предыдущим торговым днём. Сегодня разница в ценах между октябрьским и августовским фьючерсами на платину на бирже GFEX немного расширилась. Утром котировки поставщиков по спотовой платине в основном предлагались с премией 0,5–1 юань/г к самому ликвидному контракту GFEX. Позднее, по мере роста фьючерсного рынка, некоторые поставщики скорректировали котировки примерно до паритета, по которому совершались сделки. Конечные потребители совершали небольшие закупки исходя из заказов. В целом сегодня на спотовом рынке платины наблюдались обычные объёмы торгов. В июле откроется окно в соответствии с разделом 232 для платины и палладия. Если США введут пошлины на платину и палладий после завершения 180-дневного переговорного периода, это поддержит цены в краткосрочной перспективе.

Мнения различных сторон

Относительно будущей динамики драгоценных металлов приводятся следующие мнения некоторых организаций:

В исследовательском отчёте Jinyuan Futures говорится: «Недавняя эскалация напряжённости в отношениях между США и Ираном подтолкнула цены на нефть вверх, повысив инфляционные ожидания. Драгоценные металлы оставались под давлением, но их падение замедлилось. После резкого снижения цен на золото и серебро появились покупки на падении. Коррекция акций американских технологических компаний также перенаправит часть средств в драгоценные металлы. Хотя коррекционный тренд по золоту и серебру ещё не завершён, вероятность отскока возрастает».

В аналитическом отчете Hundun Futures отмечается: поскольку геополитическая напряженность продолжает колебаться, рынок еще недостаточно уверен, чтобы ожидать общего снижения цен на нефть. Инфляционные ожидания могут отскочить от минимумов, ограничивая снижение доходности американских облигаций. Поэтому отскок драгоценных металлов в этих условиях остается ограниченным. Относительно осторожные заявления ФРС также ограничили их восстановление. Председатель ФРС Уорш заявил, что баланс следует сохранять как можно меньшим, чтобы его можно было расширить в кризис. Рынок труда выглядит довольно хорошо, но он не оптимистичен в отношении инфляции и недоволен ею; президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс сообщил, что при все еще повышенной инфляции ее необходимо устойчиво вернуть к 2%, и текущая денежно-кредитная политика хорошо подходит для этого; Логан сказала, что умеренное повышение ставок сейчас поможет лучше сбалансировать перспективы и риски, и умеренное ужесточение сейчас лучше, чем значительное ужесточение позже. Позиция ФРС явно осторожная: она не хочет, чтобы рынок чрезмерно учитывал ослабление бдительности. Рынок не решается дальше отыгрывать ожидания снижения ставок, и драгоценные металлы снова ослабли. Ликвидность и склонность к риску остаются слабыми под влиянием фондового рынка. По мере переоценки фундаментальных показателей ИИ сокращение заемных средств еще больше усиливает волатильность. Продолжающееся падение рынка акций сделало ликвидность относительно ограниченной и сдерживает драйверы для драгоценных металлов. На данном этапе рынком по-прежнему управляют настроения. Геополитика, нарратив вокруг ИИ и устойчивость экономики/инфляции означают, что индекс доллара США и доходность американских облигаций останутся волатильными. Разворот тренда по драгоценным металлам еще предстоит увидеть.

Аналитики ANZ Research отметили в отчете, что физический спрос на золото и покупки центральных банков поддерживают рынок золота. Они добавили, что, хотя золото сталкивается с краткосрочными препятствиями из-за ожиданий ужесточения ФРС и сильного доллара США, инвестиционные позиции в золоте выглядят слабыми после нескольких месяцев оттока из биржевых фондов, что говорит об ограниченном потенциале дальнейшего снижения. Среда с высокими процентными ставками обычно оказывает давление на неприносящие доход активы, такие как золото. (Zhitong Finance)

Goldman Sachs заявил, что, несмотря на давление со стороны ожиданий ужесточения ФРС, покупки центральных банков, как ожидается, обеспечат поддержку ценам на золото. Спрос остается устойчивым: в мае центробанки закупили 81 метрическую тонну, а среднемесячный объем за последние три месяца составил 67 тонн, что значительно выше среднего показателя в 17 тонн до 2022 года, согласно оценкам компании. Аналитики Goldman Sachs заявили: «Мы полагаем, что тенденция наращивания золотых резервов центробанками сохранится на годы, поскольку они диверсифицируют резервы для хеджирования геополитических и финансовых рисков». Банк ожидает среднемесячных закупок в 50 и 40 тонн в текущем и следующем году соответственно. (Jinshi Data APP)

Аналитик MUFG Суджин Ким сказал: «Недавняя динамика цен указывает на то, что рынок придает большее значение вероятности длительного сохранения высоких ставок в США, а не традиционному спросу на золото как на защитный актив. Это делает золото уязвимым к давлению, если только геополитические риски не приведут к дальнейшему ухудшению настроений на финансовых рынках». (Jinshi Data APP)

Управляющая компания Fidelity International заявила, что планирует восстановить свою позицию по золоту, которую она сократила ранее в этом году, в подходящее время в будущем, полагая, что долгосрочный импульс золота остается сильным. Менеджер по мультиактивным портфелям Fidelity International Иэн Самсон недавно сказал: «Мы планируем снова добавить золото, вопрос только в моменте». Он сообщил, что сократил аллокацию в золото до нейтрального уровня в январе-феврале, когда многолетнее бычье ралли золота резко завершилось. Самсон ожидает, что рынок золота вновь войдет в бычий рынок где-то в 2027 году. Логика возврата к бычьему рынку будет нарушена лишь в сценарии, когда «правительства вернутся к бюджетной дисциплине, а центробанки действительно возьмут на себя обязательства по возвращению инфляции к цели», добавил он, «но я не думаю, что мы сейчас в таком мире». Самсон также отметил, что продолжающиеся закупки золота центробанками — ключевой драйвер предыдущего бычьего рынка — продолжат поддерживать цены на золото.

В минувший четверг технические стратеги Bank of America предупредили, что откат золота с начала года, возможно, имеет еще значительный запас хода, а его траектория может напоминать разрушительные медвежьи рынки, следовавшие за резкими ралли золота в 1980 и 2011 годах. Они предложили поэтапную стратегию покупок, рекомендуя полностью входить в позицию только при падении цен на золото в диапазон $3450–$3250. Аналитики Bank of America указали в техническом отчете, что в ценах на золото накопилась серия медвежьих сигналов, а риск продолжительного снижения возрос: «смертельный крест», повышенные чистые длинные позиции, медвежья разворотная свеча, сигнал истощения TD Sequential и значение RSI на уровне 90 на недавнем максимуме — уровне, соответствующем пикам цен на золото в 1980 и 2011 годах.

UBP снизила целевой уровень цены золота на конец года до 4 800 долларов за унцию и, сохраняя долгосрочный бычий настрой в отношении золота, пока не увеличивает позиции. Текущая доля золота в портфеле нейтральна и составляет около 5%, что ниже избыточного веса, наблюдавшегося ранее в этом году. Парас Гупта, руководитель отдела дискреционного управления портфелем по Азии в UBP, заявил в интервью, что предыдущая избыточная позиция "представляла собой наибольший риск для наших портфелей." UBP хотела бы, чтобы соглашение о прекращении огня на Ближнем Востоке сохранялось и появилась большая ясность в отношении инфляции и тенденций процентных ставок, прежде чем наращивать позиции. Гупта сказал, что для инвесторов, в настоящее время не имеющих золота в портфеле, падение цены ниже 4 000 долларов за унцию стало бы чрезвычайно привлекательной точкой входа. (Zhitong Finance)

Рекомендуемая литература: