Модель сокращения запасов трудно обратить вспять в краткосрочной перспективе; в ближайшее время цены на алюминий консолидируются и корректируются [SMM Aluminum Morning Brief]

7.2 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Фьючерсы: фьючерс на алюминий SHFE закрылся на уровне 23 280 юаней/т, прибавив 0,22%, с внутридневными колебаниями от 23 145 до 23 295. Цена находилась чуть выше 5-дневной MA (23 250) и 10-дневной MA (23 150,5), но значительно ниже 30-дневной MA (23 409) и 60-дневной MA (24 028). Краткосрочные скользящие средние оказывали ограниченную поддержку, тогда как среднесрочные MA по-прежнему создавали медвежье давление. Гистограмма MACD показала DIF = -181,82, DEA = -272,64, а отрицательная гистограмма резко сменилась на положительную до 181,64 (ранее была отрицательной), сформировав «золотой крест» на низком уровне, что свидетельствует о значительном ослаблении медвежьего импульса и усилении быков. Объём торгов сократился до 59 200 лотов, отскок не был поддержан объёмами. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE составляет 23 100–23 600. LME-алюминий закрылся на уровне $3 170,5/т, прибавив 0,13%, с внутридневными колебаниями от 3 154,5 до 3 173. Цена находилась чуть выше 5-дневной MA (3 166,8) и 10-дневной MA (3 162,35), но значительно ниже 30-дневной MA (3 247,72) и 60-дневной MA (3 425,84). Краткосрочные MA оказывали поддержку, но среднесрочное медвежье давление было выраженным. Гистограмма MACD показала DIF = -62,39, DEA = -81,55, отрицательная гистограмма стала положительной — 38,31 (ранее отрицательная), сформировав «золотой крест» при ослаблении медвежьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для LME-алюминия составляет 3 150–3 200.

Макроэкономический фронт: Конфликт между США и Ираном продолжает обостряться. 17 июля американские военные нанесли новые авиаудары по Ирану, а Иран осуществил масштабные удары по американским объектам в Кувейте и Сирии, атаковав также связанные с США объекты в Бахрейне. Иран предупредил, что, если США продолжат атаки на иранские цели, Иран расширит удары на промышленные, технологические и связанные с ИИ активы США на Ближнем Востоке.

Фундаментальные показатели: Со стороны предложения: доля жидкого алюминия в производстве алюминия в Китае выросла на 0,37 процентных пункта за прошлую неделю по сравнению с предыдущей, главным образом благодаря хорошей динамике платы за обработку алюминиевых заготовок, что увеличило долю прямой поставки расплавленного алюминия и дополнительно сократило объём литья алюминиевых слитков; за рубежом на фоне продолжающегося наращивания производства новых проектов и возобновления выпуска ожидается дальнейший рост предложения алюминия. В целом, однако, краткосрочная тенденция к сокращению мировых запасов алюминиевых слитков вряд ли изменится на противоположную. Со стороны спроса, перерабатывающая промышленность находилась в традиционном сезоне низкого потребления, показатели секторов были разнонаправленными, но в основном под давлением. Коэффициент загрузки ведущих переработчиков алюминия составил 61,3%, снизившись на 0,6 п.п. по сравнению с предыдущей неделей. Соотношение цен на алюминий на SHFE и LME восстановилось, сокращая экспортную прибыль переработчиков. По мере выполнения имеющихся заказов ожидается ослабление поддержки со стороны экспорта для спроса. Со стороны запасов, внутренние социальные запасы алюминиевых слитков на этой неделе продолжили сокращаться. По состоянию на этот четверг, по состоянию на этот четверг, социальные запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 2 000 тонн по сравнению с прошлым четвергом до 1 022 тыс. тонн, и на 25 000 тонн по сравнению с понедельником.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов уровень цен контракта на алюминий SHFE 2606 был выше, чем в тот же период предыдущего торгового дня. Под влиянием межсезонья покупательские настроения сегодня оставались слабыми, хотя общие настроения улучшились по сравнению со вчерашним днем, на рынке циркулирует достаточное предложение. Сделки заключались по ценам от паритета до скидки 20 юаней за тонну к августовскому контракту на алюминий SHFE. В восточном Китае индекс настроений продавцов закрылся на уровне 3,11, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений покупателей составил 2,90, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем. Рыночные настроения в центральном Китае продолжили восстанавливаться после предыдущих двух дней. Поскольку была пятница, спрос на пополнение запасов со стороны перерабатывающих предприятий реализовался, а торговые компании, работающие как на спотовом, так и на фьючерсном рынках, продолжали проявлять сильное желание пополнять запасы, оказывая солидную поддержку ценам. Кроме того, поставщики демонстрировали заметное намерение удерживать цены и сдерживать продажи. В итоге фактические цены сделок в центральном Китае в основном находились в диапазоне скидки 110–140 юаней за тонну к августовскому контракту на алюминий SHFE, с тенденцией к повышению. В центральном Китае индекс настроений продавцов составил 2,99, увеличившись на 0,05 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений покупателей составил 3,03, увеличившись на 0,12 по сравнению с предыдущим месяцем.

Рынок вторичных алюминиевых материалов: Сегодня спотовая цена на алюминий SMM A00 закрылась на уровне 23 220 юаней за тонну, что на 50 юаней выше, чем в предыдущий торговый день. Рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. Что касается ценовой разницы между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то 17 июля разница между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане составила 2 042 юаня за тонну, а разница между алюминием A00 и измельченным алюминиевым тензовым ломом составила 728 юаней за тонну, обе оставаясь на крайне низких уровнях. Ограничения на стороне предложения продолжали усиливаться: углублялось влияние политики обратного выставления счетов, что усиливало дефицит качественного алюминиевого лома со счетами-фактурами. В сфере импорта цены на ввозимый алюминиевый лом на этой неделе немного снизились. Цены на импортный измельченный лом в порту Нинбо снизились с 21 920 до 21 820 юаней/т (с учетом налогов), а в порту Тяньцзинь – с 21 970 до 21 770 юаней/т (с учетом налогов). Поскольку котировки зарубежного лома продолжали откатываться, объем заказов на импорт лома из Юго-Восточной Азии в провинцию Гуандун в последнее время увеличился по сравнению с предыдущим периодом, а окно импорта еще больше улучшилось. Однако новые сделки по-прежнему концентрировались в основном на отдельных дешевых партиях и для долгосрочных клиентов, а спотовая активность рынка была ограниченной. Ожидается, что рынок алюминиевого лома сохранит высокий уровень и перейдет в боковой тренд. Со стороны предложения ограничение, связанное с обратным выставлением счетов, в краткосрочной перспективе вряд ли ослабнет, и дефицит лома со счетами-фактурами сохранится. В сегменте импорта множественные перекрывающиеся медвежьи факторы в ближайшие месяцы постепенно материализуются, что будет поддерживать низкий уровень пополнения высококачественного зарубежного лома. Со стороны спроса по мере углубления межсезонья загрузка мощностей в перерабатывающих секторах останется низкой, а конечные заказы существенно не улучшатся. Предприятия по переработке лома продолжат закупки по необходимости, и настроения в отношении закупок будет трудно значительно улучшить. Разница в ценах между алюминием марки А00 и алюминиевым ломом сузилась до исторического минимума, резко снижая экономическое преимущество лома над первичным алюминием. Если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав: Рынок ADC12 сегодня продолжил стабильное движение, котировки основных производителей практически не изменились. Цена SMM ADC12 осталась стабильной на уровне 24 100 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. С одной стороны, недавние колебания цен на алюминий были ограниченными, отсутствовали новые драйверы со стороны затрат, в то время как предложение алюминиевого лома оставалось напряжённым, что оказывало определённую поддержку ценам на вторичные сплавы и заставляло предприятия в целом неохотно корректировать цены. С другой стороны, конечный спрос оставался в межсезонье, перерабатывающие заказы были недостаточно активны, а закупки в основном осуществлялись по мере необходимости, в результате чего торговая активность была сдержанной. Некоторые предприятия сообщили о дальнейшем ослаблении спроса по сравнению с предыдущим периодом. На фоне противостояния быков и медведей, поддержки со стороны издержек и слабого спроса рынок в целом сохранял осторожную выжидательную позицию. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 будут в основном двигаться в боковом тренде в узком диапазоне, при этом внимание будет уделено колебаниям цен на алюминий, изменениям предложения лома и улучшению заказов в перерабатывающем секторе.

Прогноз: В условиях периодической напряженности на Ближнем Востоке, сохраняющихся опасений повышения процентных ставок и продолжающегося возобновления производства, при этом краткосрочную тенденцию к сокращению запасов трудно обратить вспять, ожидается, что в ближайшее время алюминиевые цены будут консолидироваться на фоне борьбы быков и медведей. В дальнейшем следует следить за ходом возобновления производства на Ближнем Востоке и развитием геополитического конфликта, изменениями запасов алюминиевых слитков на LME, а также данными по внутренним заказам на переработку и экспорту алюминиевых полуфабрикатов.

[Данная информация предоставлена исключительно в справочных целях. Настоящая статья не является прямой инвестиционной исследовательской рекомендацией. Клиентам следует принимать осмотрительные решения и не использовать ее в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]