В краткосрочной перспективе чёрные металлы продолжают двигаться в боковом тренде консолидации [SMM Steel Industry Chain Weekly]

Прогноз на следующую неделю: чёрные металлы продолжат боковое движение в краткосрочной перспективе

На этой неделе чёрные металлы продемонстрировали небольшой отскок, при этом динамика по продуктам различалась: железная руда, г/к рулон и арматура чувствовали себя относительно устойчиво, тогда как кокс оставался слабым. В начале недели фьючерсы на все позиции консолидировались на пониженном фоне под давлением вялого конечного спроса в межсезонье и сохраняющегося давления на рентабельность металлургических заводов. В середине недели поэтапная стабилизация и отскок спотовых и фьючерсных цен на железную руду, г/к рулон и арматуру были вызваны совокупностью факторов, включая слухи о забастовке рабочих BHP, повторяющиеся геополитические конфликты между США и Ираном, а также растущие ожидания экологических ограничений производства в Таншане. Однако в фундаментальном плане признаки межсезонья на стороне спроса оставались очевидными: темпы строительства в секторах недвижимости и инфраструктуры замедлялись, готовность конечных потребителей к закупкам была низкой, спотовые цены на сталь с трудом догоняли фьючерсы, а общий уровень сделок на рынке сохранялся на посредственном уровне.
В краткосрочной перспективе экологические ограничения производства в Таншане действуют с середины-конца июля, однако их фактическое влияние на доменное и прокатное производство до сих пор было ограниченным, а предложение в целом остаётся высоким. Что касается спроса, продолжительные дожди на юге Китая и высокие температуры на севере продолжали сдерживать темпы строительства. Хотя конечный спрос демонстрировал определённую устойчивость, сохраняется риск его маржинального ослабления. На стороне сырья в последнее время цены на кокс непрерывно росли, значительно сужая прибыль металлургических заводов и усиливая сопротивление, что делает снижение цены кокса более вероятным на следующей неделе. В то же время цены на железную руду оставались высокими на фоне новостных перебоев с поставками, что ещё сильнее сожмёт маржу заводов, не исключая возможности того, что некоторые производители запланируют временные остановки доменных печей на период экологических ограничений. Поэтапное сокращение предложения окажет определённую поддержку ценам на сталь.
С макроэкономической точки зрения, экономические данные за II квартал оказались посредственными, что усилило рыночные ожидания дополнительных стимулирующих мер по итогам заседания Политбюро в конце месяца — эти настроения могут оказать некоторую поддержку чёрным металлам. В целом, на следующей неделе ожидается, что чёрные металлы продолжат боковое движение, при этом цены на железную руду, г/к рулон и арматуру сохранят относительную устойчивость по сравнению с коксом. В дальнейшем пристальное внимание следует уделять ходу переговоров по долгосрочным контрактам и потенциальному влиянию конфликта между США и Ираном на стоимость сырья.

Железная руда: Ограниченное предложение, ослабление спроса, боковой тренд на следующей неделе

На этой неделе фьючерсы на железную руду консолидировались на высоком уровне, при этом наиболее торгуемый контракт I2609 на Даляньской бирже развернулся вверх и со вторника пробил отметку 760 юаней за тонну. Рост цен на этой неделе был преимущественно вызван новостным фоном. В преддверии следующей недели экологические ограничения в Таншане введены с середины-конца июля, но их фактическое влияние на доменное и прокатное производство до сих пор было относительно ограниченным. Если ограничения будут ужесточены на следующей неделе, некоторые заводы могут запланировать временные остановки доменных печей, что оставляет возможности для снижения выплавки чугуна и оказывает давление на спрос на железную руду. Тем не менее, поддержка сохраняется со стороны предложения и себестоимости: ограничения в порту SSF ещё не ослабили, сохраняя дефицит низкосортной руды в обращении. Одновременно повторяющиеся геополитические конфликты периодически толкают вверх уровень издержек.В целом, потенциал снижения цен на железную руду в ближайшей перспективе ограничен, ожидается боковой тренд.

Кокс: Ослабление рыночных настроений, вероятное снижение цен на следующей неделе

Со стороны предложения большинство производителей кокса оставались прибыльными, выпуск был относительно стабильным, что привело к некоторому росту предложения. При этом готовность покупателей со стороны металлургов снизилась, постепенно накапливая запасы у ряда коксохимических заводов. Со стороны спроса сохраняющийся слабый спрос на готовую сталь и давление на прибыль заводов в сочетании с ожиданиями удешевления сырья заставляли заводы осторожничать в закупках кокса. Что касается коксующегося угля, продолжающиеся строгие проверки безопасности по-прежнему сдерживали общее высвобождение мощностей, а напряжённая ситуация с предложением в регионах добычи не демонстрировала заметного улучшения. Конечный спрос оставался слабым, новые заказы у шахт были недостаточными, а опасения перегрева рынка сохранялись. Цены закрытия последних онлайн-аукционов продолжали снижаться без улучшения доли несостоявшихся сделок. В то же время сами шахты не испытывали значительного давления запасов, поэтому цены на коксующийся уголь в ближайшей перспективе, как ожидается, останутся в основном стабильными.В целом, с ослаблением рыночных настроений ближайший рынок кокса, скорее всего, останется в подавленном состоянии.

Стальной лом: Сохранится обоюдная слабость спроса и предложения, цены продолжат консолидацию в узком диапазоне

Со стороны предложения недавняя концентрация высоких температур и сильных дождей по стране удерживала объёмы приёмки на пунктах сбора низкими, общее рыночное предложение ресурсов оставалось ограниченным. Со стороны спроса конечный спрос на сталь находился в традиционном межсезонье, сделки с готовым прокатом ослабевали, а прибыль заводов испытывала постоянное давление. Общая маржа производства стали на тонну как для доменных, так и для электродуговых печей колебалась вблизи уровня безубыточности. Доменные заводы в основном поддерживали текущий темп производства, тогда как электродуговые предприятия последовательно сокращали продолжительность работы, что вело к сужению спроса на лом. В целом, в условиях перетягивания каната между ограниченным предложением и слабым спросом,ожидается, что рынок лома в ближайшей перспективе продолжит вялую консолидацию в узком диапазоне.

Арматура: Спот с трудом догоняет в сезонное затишье, рынок продолжает колебаться на настроениях

На этой неделе цены на арматуру немного выросли, при этом средняя цена по стране составила 3 111 юаней за тонну, что на 7 юаней/т выше, чем в прошлую пятницу. Со стороны издержек рентабельность заводов колебалась вблизи уровня безубыточности, но различалась по регионам: маржа заводов на востоке Китая продолжала опережать другие регионы, тогда как на севере страны убытки составляли 50–100 юаней/т. Со стороны предложения доменные заводы ранее последовательно планировали сокращение выпуска или ремонты, однако на этой неделе некоторые из них возобновили производство катанки в соответствии с графиком, слегка увеличив выпуск. Электродуговые заводы, сталкиваясь с трудностями в заготовке лома и углублением убытков, сокращали продолжительность работы, причём в ближайшей перспективе вероятны дальнейшие сокращения. Со стороны спроса недавние сильные дожди на севере приостановили работу на некоторых строительных площадках, что привело к относительно слабому спросу; однако после тайфунов на юге в фазе роста цен высвободился как проектный, так и спекулятивный спрос, хотя общенациональный спрос оставался посредственным. Что касается запасов, на этой неделе выросли как заводские, так и коммерческие запасы, но темпы накопления заметно замедлились. В дальнейшем по мере ослабления производственного давления ожидается поэтапное сокращение общего объёма запасов. В перспективе выраженный дисбаланс спроса и предложения означает недостаток внутренних драйверов для укрепления спотовых цен, и рынок продолжит двигаться под влиянием макроэкономических настроений и сырьевых трендов. Однако с учётом сезонной фазы спроса реальный потенциал роста спотовых цен ограничен,поэтому ожидается, что на следующей неделе спотовые цены продолжат двигаться в боковом тренде.

Горячекатаный рулон: Перебои в издержках и давление межсезонья, цены консолидируются

На этой неделе цены на г/к рулон укрепились по сравнению с предыдущей неделей, а объём сделок в целом улучшился. Со стороны предложения влияние ремонтов на станах прокатки выросло по сравнению с прошлой неделей, что привело к снижению общего производства г/к рулона. Со стороны спроса видимый спрос на этой неделе сократился по сравнению с предыдущей. По запасам общие запасы г/к рулона выросли на 30 000 т к прошлой неделе, а заводские запасы увеличились на 39 400 т, но коммерческие запасы сократились. По статистике SMM, коммерческие запасы г/к рулона по 86 складам в стране (большая выборка) составили 4,333 млн тонн, снизившись на 9 400 т в месячном выражении, или на 0,22%, и увеличившись на 44,35% в годовом исчислении. В региональном разрезе наибольший прирост запасов наблюдался на северо-востоке, тогда как центральные и южные регионы демонстрировали небольшое сокращение. Со стороны издержек новости о назревающей забастовке рабочих BHP укрепили цены на железную руду, обеспечив более жёсткую поддержку себестоимости г/к рулона. В дальнейшем ожидается, что цены на железную руду будут колебаться на высоких уровнях под влиянием новостного фона, однако прогнозируемое SMM снижение выплавки чугуна в конце июля окажет давление на рудные цены. В то же время ожидания снижения цены кокса сохраняются, что делает поддержку со стороны издержек посредственной. Фундаментально г/к рулон остаётся под давлением межсезонья с накапливающимся дисбалансом спроса и предложения, ограничивающим потенциал роста цен,поэтому цены на г/к рулон, как ожидается, будут колебаться в соответствии с динамикой издержек. Наиболее торгуемый контракт на г/к рулон на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 3 280–3 350.

1. Для данных, использованных в отчёте, обращайтесь к базе данных SMM (

2. Для получения информации о стали SMM, аналитических отчётов, баз данных и другого просим обращаться к Ли Пину из отдела стали SMM по телефону 021-51595782

*Мнения, изложенные в данном отчёте, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Предоставленная информация носит исключительно справочный характер, и риски несёт пользователь. Этот отчёт не является прямой инвестиционно-исследовательской рекомендацией. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не заменять данный отчёт независимым суждением. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за связанные убытки или обязательства, возникающие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений из данного отчёта.

Шанхайский рынок металлов оставляет за собой право на изменение и окончательную интерпретацию условий настоящего заявления.