Срочность ужесточения за пределами Китая снижается, фундаментальные показатели олова на SHFE оказывают поддержку при сохранении резких колебаний [SMM Tin Midday Review]

16 июля 2026 г. Полуденный отчет по олову

Наиболее торгуемый фьючерс на олово на SHFE открылся на уровне 413 000 юаней за тонну, опустился до минимума 404 750 юаней/т, после чего котировки немного восстановились, закрыв утреннюю сессию на отметке 411 210 юаней/т, снижение на 1,34%. На LME трехмесячный контракт на олово консолидировался синхронно, в настоящее время на уровне $53 180/т, рост на 0,74%.

Макроэкономический обзор:

(1) Индекс цен производителей США (PPI) в июне снизился на 0,3% м/м, максимальное месячное падение с апреля 2020 г., а в годовом выражении вырос на 5,5%, ниже ожидавшихся 6,2%. Базовый PPI без учета продуктов питания и энергоносителей вырос на 4,7% г/г, ниже прогноза 5,1%. Среди компонентов цены на товары упали на 1,4% м/м, при этом бензин рухнул на 12% м/м. Снижение цен на энергоносители стало главным драйвером ослабления инфляции в производственном секторе. Вслед за CPI дальнейшее охлаждение PPI привело к тому, что фьючерсы на ставку CME резко снизили вероятность повышения ставки ФРС в июле до менее 10%, существенно уменьшив срочность ужесточения политики в ближайшей перспективе.

(2) По данным Национального бюро статистики Китая (NBS), ВВП Китая в первом полугодии 2026 г. вырос на 4,7% г/г. Производство интегральных схем достигло 279,8 млрд штук, увеличившись на 23,1% г/г. В НБС отметили, что взрывной спрос на вычислительные мощности ИИ и чипы памяти продолжает стимулировать загрузку полупроводниковых мощностей, а новая динамика в цепочке электронной промышленности сохраняется на высоком уровне.

На спотовом рынке: Настроения по запросам сегодня утром несколько улучшились. Поскольку абсолютные цены фьючерсов в определенной степени откатились, предприятия-потребители, которые до этого занимали выжидательную позицию, проявили некоторое повышение покупательского интереса. Однако в целом торговая активность оставалась посредственной, на рынке по-прежнему доминирует спрос, ориентированный на немедленные потребности. Большинство покупателей совершали лишь спорадические закупки по низким ценам для удовлетворения текущих нужд, а готовности к масштабным инициативным ценовым переговорам по-прежнему не хватало. Темпы обращения спотового металла оставались в основном нормальными.

В целом, более значительное, чем ожидалось, последовательное замедление данных CPI и PPI в США временно ослабило опасения по поводу ужесточения ликвидности за пределами Китая, обеспечив поддержку макроэкономических настроений в секторе металлов. Что касается фундаментальных факторов, хотя спотовый рынок сохраняет нуждаемость и сдержанность на фоне ценовой борьбы, что несколько ограничивает рост цен, относительно низкий уровень социальных запасов оказывает фьючерсам определенную поддержку. В ближайшее время ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже продолжит колебаться в широком диапазоне.