[Обзор SMM по рынку нержавеющей стали] Капитальные нарушения, наряду с медвежьими настроениями в межсезонье, ослабили фьючерсные и спотовые цены на нержавеющую сталь, запасы накапливались.

Согласно отчёту SMM от 10 июля, фьючерсы на нержавеющую сталь (SS) продолжили откат. Хотя в последнее время цветные металлы в целом укрепились, SS оставались под давлением со стороны капитала и продолжили снижение. К закрытию утренней сессии наиболее торгуемый контракт на SS установился на уровне 14 320 юань/т. На спотовом рынке под влиянием непрерывного падения фьючерсов на SS в последние дни готовность производителей нержавеющей стали удерживать цены заметно ослабла. Одновременно они снизили закупочные цены на NPI. Уверенность рынка в ближайших перспективах была явно недостаточной, сделки в целом проходили вяло, трейдеры повсеместно предлагали скидки для стимулирования продаж, часто появлялись предложения по низким ценам.

Наиболее торгуемый контракт на SS по состоянию на 10:15 утра составлял 14 345 юань/т, что на 30 юань/т ниже предыдущего торгового дня; это контракт SS2608. Спотовые премии на 304/2B в Уси находились в диапазоне 525–925 юань/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси оставалась стабильной; средняя цена холоднокатаного рулона 304/2B с необрезной кромкой в Уси снизилась на 125 юань/т, а в Фошане — на 150 юань/т. Цена холоднокатаного рулона 316L/2B в Уси не изменилась, горячекатаный рулон 316L/NO.1 в Уси котировался без изменений; холоднокатаный рулон 430/2B не изменился как в Уси, так и в Фошане.

На этой неделе возросшее дестабилизирующее влияние макроэкономического капитала привело к самостоятельному ослаблению фьючерсов на нержавеющую сталь, заметно расходящихся с динамикой никеля на SHFE и других цветных металлов. Регулярная смена настроений капитала вызвала резкие колебания фьючерсов на SS, ранее был пробит ключевой уровень поддержки 14 500 юань/т, что привело к дальнейшему снижению общего центра и в целом «медвежьим» торговым настроениям. Что касается спотового рынка и запасов, пробой и ослабление фьючерсов постоянно оказывали давление на показатели спотового рынка, при этом в межсезонье проявились сконцентрированные «медвежьи» фундаментальные факторы. Рынок уже вошёл в традиционный сезон низкого потребления, и без того слабый конечный спрос в сочетании с продолжающимся падением фьючерсов ещё больше подорвали доверие рынка. Среди конечных потребителей преобладали выжидательные настроения, готовность к закупкам оставалась низкой. На этой неделе ведущие металлургические заводы отказались от прежней стратегии удержания твёрдых цен, активно снизив ориентировочные цены спотового рынка и вызвав соответствующее снижение котировок. Рыночные сделки демонстрировали быстрое охлаждение после прерывистых импульсных всплесков, при острой нехватке устойчивого реального спроса, что вернуло общую торговлю в вялое состояние. На фоне слабых закупок конечных потребителей и затруднённого сокращения запасов темпы накопления запасов на рынке заметно ускорились; общественные запасы продолжали расти, а фундаментальное давление со стороны спота усиливалось. В части издержек и прибыли цены на стальную продукцию и сырьё на этой неделе снижались синхронно, при этом маржа плавки на заводах немного сузилась, но осталась положительной. Под влиянием отката спотовых цен и давления на рентабельность стальной продукции ведущие заводы снизили ожидания по закупкам сырья, объявив закупочные цены на никелевый чугун на низком уровне, что толкнуло рыночные цены на высокосортный НЧ вниз. Одновременно закупочные цены на лом нержавеющей стали также снизились, сместив общий центр затрат на сырьё вниз. Прибыль заводов немного сократилась по сравнению с предыдущей неделей, но отрасль в целом не стала убыточной, сохраняя устойчивость рентабельности производства. В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал подавленную динамику: фьючерсы пробили ключевые уровни, спотовые цены последовали за снижением и смягчились, накопление запасов ускорилось, а маржа немного сократилась. Нарушения макроэкономической ликвидности привели к самостоятельному ослаблению фьючерсов. Слабость реального спроса в межсезонье, отказ заводов от удержания твёрдых цен и накопление запасов стали основными медвежьими факторами для спота. Краткосрочную слабую рыночную конъюнктуру трудно переломить: фьючерсы продолжат консолидироваться на подавленных отметках, а спотовые цены останутся под давлением.