Геополитическая премия реализована в краткосрочной перспективе, ралли цен на алюминий по-прежнему сталкивается с последующим давлением [Резюме утреннего совещания SMM по алюминию]

Утренний обзор рынка алюминия SMM от 13 июля

Самый ликвидный контракт на алюминий на SHFE 2608 закрылся на отметке 23 030 юань/т, снизившись на 65 юаней (0,28%) относительно предыдущей расчётной цены. При открытии на уровне 22 950 юань/т торги проходили в диапазоне 22 910–23 090 юань/т. Цена находится выше 10-дневной скользящей средней МА10 (22 822,00), но ниже МА5 (23 032,00), МА30 (23 591,00) и МА60 (24 171,33). Краткосрочные и среднесрочные скользящие средние выстроены в «медвежью» последовательность и постепенно давят, формируя чёткую слабую консолидационную структуру, где циклические скользящие средние сверху создают послойное сопротивление. На индикаторе MACD: DIF (−324,3768) находится выше DEA (−378,8731), значение красного столбца гистограммы 108,9926, что указывает на ослабление медвежьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 22 400–23 400 юань/т. Трёхмесячный контракт на алюминий на LME закрылся на отметке 3 149 $/т, прибавив 0,16%. Цена ниже МА5 (3 156,20 $), МА10 (3 128,90 $), МА30 (3 330,97 $) и МА60 (3 459,19 $). Краткосрочные и среднесрочные скользящие средние в целом имеют «медвежью» направленность, тогда как долгосрочные скользящие средние сверху оказывают явное давление. После резкого падения ранее рынок стабилизируется на низких уровнях; циклические скользящие средние сверху создают эшелонированное подавление. На MACD: DIF (−91,4127) выше DEA (−103,6193), красный столбец 24,4131, что сигнализирует об угасании медвежьего импульса и замедлении снижения. Рекомендуемый основной диапазон для алюминия на LME: 3 000–3 200 $/т.

Макроэкономический фронт: На Ближнем Востоке резко обострилась напряжённость. Корпус стражей исламской революции Ирана объявил о закрытии Ормузского пролива — важнейшего в мире энергетического узкого места, после чего американские военные заявили об ударах по Ирану, а Иран нанёс ответные удары по нескольким объектам США на Ближнем Востоке. Заявления о судоходности пролива противоречивы. Центральное командование США сообщило, что Ормузский пролив остаётся открытым для всех судов, законно следующих через этот международный водный путь, добавив, что силы США развёрнуты и готовы обеспечить свободу судоходства. Однако иранское Управление по проливам Персидского залива заявило, что Ормузский пролив в настоящее время непроходим. Президент США Трамп заявил, что, с точки зрения США, Ормузский пролив остаётся открытым.

Фундаментальные факторы: За пределами Китая возобновление производства алюминия и ввод новых мощностей продолжаются, постепенно реализуя глобальный рост предложения. Ожидания перехода мирового рынка алюминия от дефицита к избытку в долгосрочной перспективе постепенно усиливаются, что существенно ограничивает потенциал роста спотовых премий на алюминий за пределами Китая и оказывает давление на цены LME в среднесрочной и долгосрочной перспективе. При этом ожидается сохранение сильного доллара США, что дополнительно сдерживает рост цен на алюминий. В Китае, в сфере запасов, запасы алюминиевых слитков продолжали сокращаться. По состоянию на этот понедельник запасы первичного алюминия в основных регионах потребления Китая составили 1 047 тыс. тонн, снизившись на 31 тыс. тонн с прошлого четверга и на 51 тыс. тонн по сравнению с понедельником предыдущей недели.

Рынок первичного алюминия: На утренних торгах контракт SHFE на алюминий 2606 двигался на уровне выше, чем за тот же период предыдущего торгового дня. Под влиянием роста цен на алюминий готовность продавать на рынке сегодня выросла по сравнению с прошлым днём. Общие настроения покупателей в перерабатывающих отраслях выросли за последнее время под влиянием пополнения запасов перед пятницей. Рыночные сделки совершались по цене от паритета до премии 20 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 07. В восточном Китае индекс настроений продавцов составил 3,04, увеличившись на 0,06, а индекс настроений покупателей — 3,10, рост на 0,06. В центральном Китае настроения покупателей немного улучшились по сравнению с двумя предыдущими днями. В период предвыходного пополнения запасов перерабатывающие предприятия увеличили объёмы закупок по сравнению с двумя предшествующими днями, а высокий спрос на хеджирующие позиции среди торговых компаний, работающих на спотовом и фьючерсном рынках, способствовал росту премий. Однако поставщики проявляли низкую готовность продавать при значительных скидках, что привело к повышению рыночных котировок. В итоге фактические цены сделок в центральном Китае находились в основном в диапазоне скидки 120–150 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 07. В центральном Китае индекс настроений продавцов составил 2,84, снизившись на 0,02, а индекс настроений покупателей — 2,18, рост на 0,02.

Рынок вторичного алюминия: Сегодня спотовая цена SMM на алюминий А00 закрылась на уровне 23 120 юаней/т, что на 170 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Рынок алюминиевого лома в целом следовал за восходящим трендом, тогда как по отдельным региональным категориям материалов цены остались стабильными. Что касается ценовых спредов, 10 июля разница между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане составила 2 061 юань/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом Tense — 747 юань/т. Эти спреды немного стабилизировались по сравнению с исторически низкими уровнями прошлой недели, но оставались крайне низкими. Ужесточение политики обратного выставления счетов-фактур обеспечивает поддержку, сохраняя тезис о том, что алюминиевый лом склонен к росту, но устойчив к падению. Ограничения со стороны предложения продолжали усиливаться, влияние политики обратного выставления счетов-фактур углублялось. В провинции Шаньдун сообщалось о приостановке обратного выставления счетов-фактур с июля, а сокращения и остановки производства распространились среди малых и средних предприятий по переработке лома в провинциях Аньхой, Цзянси и Хубэй. Соответствующий требованиям, фактурированный алюминиевый лом становился всё более дефицитным. Что касается импорта, дефицит предложения за рубежом, вызванный предыдущей инверсией ценовых спредов между китайским и зарубежным рынками, сохранялся из-за задержек в доставке на 1–3 месяца, что поддерживало низкий уровень поступлений в порты с июня по август. В то же время запрет ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и повышение пошлин ЕС ещё больше ужесточили предложение алюминиевого лома за рубежом. На следующей неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит движение в боковом тренде, ограниченный подавленным спросом и поддерживаемый издержками. Ожидается, что основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом Tense (с учётом содержания алюминия) составит около 19 900–20 500 юань/т. Откат спотовых цен на первичный алюминий ограничивает возможности для дальнейшего значительного сужения спредов, что в краткосрочной перспективе затрудняет потерю алюминиевым ломом текущего ценового преимущества перед первичным алюминием. Таким образом, поддержка цен на алюминиевый лом со стороны спроса сохраняется. Если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения первичного алюминия алюминиевым ломом значительно ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: Сегодня котировки ADC12 в целом оставались стабильными. Лишь несколько предприятий осторожно повысили цены на 100 юань/т, в основном из-за укрепления цен на алюминий и фьючерсов, пытаясь прощупать рынок после роста издержек. Однако, согласно отзывам рынка, большинство предприятий предпочли занять выжидательную позицию, поскольку, по общему мнению, текущий конечный спрос остаётся слабым, традиционные признаки межсезонья в июле становятся всё более заметными, заказы от переработчиков продолжают сокращаться, а рыночные сделки не демонстрируют значительного улучшения. На фоне ограниченной поддержки спроса, хотя затратная составляющая создавала определённый нижний предел цен, восходящий импульс на споте оставался недостаточным, и предприятия в целом проявляли осторожность при корректировке цен. В краткосрочной перспективе спотовый рынок ADC12, как ожидается, продолжит двигаться в боковике: ценовой центр вряд ли сильно снизится благодаря поддержке со стороны издержек, но до заметного улучшения конечного спроса потенциал роста спотовых цен будет несколько ограничен.

Комплексный прогноз: В целом повторяющиеся геополитические конфликты на Ближнем Востоке, раздувающие премии за риск, в сочетании с продолжающимся сокращением запасов алюминиевых чушек в Китае поддерживали котировки алюминия на SHFE. Однако продолжающееся расширение алюминиевых мощностей за пределами Китая и политика сильного доллара США будут оказывать давление на потенциал роста цен на алюминий, формируя отчётливое сопротивление сверху. В Китае запасы алюминиевых чушек продолжали снижаться, оказывая поддержку ценам на SHFE. Исходя из комплексной оценки, в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут консолидироваться на прочных уровнях и столкнутся с сопротивлением.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не рассматривать этот материал как замену независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]