Серебро падает более чем на 6% за неделю на фоне резонанса макроэкономического давления и геополитических потрясений [SMM: еженедельный обзор серебра]

[Обзор и прогноз цен на серебро]

На этой неделе (29 июня — 2 июля) цены на серебро SMM 1# демонстрировали V-образную динамику: сначала снизились, а затем восстановились. В начале недели котировки серебра незначительно выросли на фоне неожиданно слабых данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июнь, достигнув недельного максимума в 15 220 юаней/кг в понедельник (6 июля). Под двойным давлением укрепления доллара и эскалации геополитических рисков цены затем падали три дня подряд с нарастающими дневными потерями, опустившись до недельного минимума в 14 194 юаня/кг в четверг (9 июля). Совокупное падение за неделю составило около 6,34%, недельный диапазон колебаний — 14 194–15 220 юаней/кг. Темп движения цен сильно коррелировал с макроэкономическими настроениями, а волатильность серебра была особенно заметна при откате.

С макроэкономической точки зрения, в первой половине недели число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США за июнь выросло всего на 57 000, что значительно ниже ожидаемых 113 000; при этом данные за апрель–май были суммарно пересмотрены в сторону понижения на 74 000. Ожидания повышения ставок ФРС существенно ослабли, а индекс доллара упал до двухнедельного минимума, что оказало краткосрочную поддержку драгоценным металлам и подтолкнуло серебро к недельному максимуму. Однако во второй половине недели макроэкономическое давление быстро вернулось. США возобновили санкции против иранской нефти, а американские военные нанесли массированный удар по Ирану в ночь на 9 июля, резко обострив напряжённость на Ближнем Востоке. Опасения по поводу поставок сырой нефти подстегнули инфляционные ожидания. Тем временем протокол июньского заседания ФРС показал, что некоторые чиновники считали необходимым повышение ставки в июне, при этом среди них наблюдались явные разногласия по дальнейшей траектории ставок, где возможны как повышения, так и снижения. Доллар стабилизировался и укрепился, а общий тренд для драгоценных металлов оставался под давлением, что привело к резкому трёхдневному откату цен на серебро.

На спотовом рынке премии постепенно ослабевали по мере снижения цен на серебро на этой неделе. После роста цен в начале недели интерес покупателей из нижних звеньев не успевал за динамикой: котировки в Шанхае концентрировались в диапазоне от TD +5 до +20 юаней/кг, а сделки заключались в основном по нижней границе. К середине недели верхняя граница премий ослабла, премиальный центр в Шанхае сместился вниз к паритету TD до +15 юаней/кг, и сделки преимущественно проходили по нижней границе, что отражало рыночный настрой «покупать при непрерывном росте цен и воздерживаться при их падении». В четверг (9 июля) некоторые поставщики начали предлагать скидки, утренние котировки в Шанхае упали до паритета с TD +10 юаней/кг. Общий спрос был слабым, сделки вялыми, а цены в основном обсуждались с конечными потребителями. Спотовый рынок серебра на этой неделе характеризовался слабым спросом и предложением. Готовность поставщиков продавать выросла, но покупательский интерес не последовал, из-за чего сделки оставались подавленными.

На предстоящей неделе внимание будет приковано к данным по CPI США и дальнейшему развитию геополитических конфликтов. Учитывая, что центробанки продолжают наращивать закупки золота, среднесрочное и долгосрочное дно по драгоценным металлам сохранит поддержку. Прогнозируемый диапазон цен на следующую неделю: на рынке фьючерсов SGE ожидают минимум 13 000 юаней/кг и максимум 15 500 юаней/кг; на рынке LBMA ожидают минимум $50/унция и максимум $68/унция.

Что касается спотовых премий, рыночные котировки к TD могут немного снизиться и торговаться около паритета. Котировки к наиболее торгуемому контракту SHFE ожидаются в диапазоне скидок 40-20 юаней/кг. На этой неделе гонконгская спотовая физическая премия SMM на серебряные слитки (к LBMA серебру) составила скидку 0,5-0,3 долл./унция.

[Еженедельный обзор данных по серебру]

По недельным запасам: общие социальные запасы SMM составили 3 366 т, незначительный прирост на 1,2% н/н, совокупные запасы на SGE и SHFE варрантах выросли на 30 т н/н. Основная причина небольшого роста запасов на этой неделе — технический отскок цен на серебро, подавивший потребление у переработчиков, а также расширившиеся экспортные скидки на гонконгскую премию, что сдержало часть экспортных заказов. На международном рынке запасы LBMA и COMEX продолжали наращиваться.

По состоянию на 8 июля запасы серебряных ETF составили 14 899 т, снижение на 15,47 т с предыдущей отметки, снижение на 0,15% н/н и на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Соотношение золота к серебру по LBMA составило 70, сначала упало, а затем выросло на этой неделе.