Анализ SMM: сезонный спрос способствует росту цен на сульфат марганца; ралли в 1П 2026 с последующим откатом, во 2П ожидается волатильность.

Рынок высокочистого сульфата марганца в первом полугодии 2026 года демонстрировал разнонаправленную динамику: рост в I квартале сменился корректирующей волатильностью во II. В I квартале цены поддерживались преимуществами по издержкам и экспортной политикой, тогда как во II квартале давление оказывали слабый сезонный спрос и расширение предложения. Тем не менее, избежать резкого падения помогли устойчиво высокие цены на сырьё и буфер долгосрочных контрактов, ограничив колебания узким диапазоном.

1. I квартал: двойная поддержка издержек и политических мер обеспечивает устойчивый рост спотовых цен

В I квартале сульфат марганца сохранял уверенный восходящий тренд с явными драйверами роста. Со стороны издержек серная кислота оставалась на повышенных уровнях. Учитывая высокий расход серной кислоты при производстве сульфата марганца, рост стоимости сырья значительно повысил затраты на выплавку во всей отрасли, заставив производителей неохотно снижать цены. В части политики введение возврата экспортного налога на продукцию прекурсоров стимулировало оптимистичные ожидания по зарубежным заказам. Производители прекурсоров на основе тройных систем и марганца нарастили закупки сырья, вызвав всплеск запросов и спотовых сделок. Улучшение фундаментальных показателей спроса и предложения совместно толкало спотовые цены на сульфат марганца выше в течение всего квартала.

2. II квартал: слабые сезонные фундаментальные факторы вызывают умеренную коррекцию цен

Во II квартале рыночная динамика полностью изменилась, так как отрасль вошла в традиционное межсезонье. Производители аккумуляторов и прекурсоров сократили выпуск, замедлив закупки сырья и охладив активность на спотовом рынке.

Тем временем предложение столкнулось с растущим давлением. Высокие цены в I квартале побудили многих производителей солей марганца перезапустить простаивающие линии, наводнив рынок обильным обращающимся предложением. Отрасль сдерживала выпуск за счёт концентрированного ремонта оборудования, однако большинство отремонтированных мощностей возобновили работу в июне, что привело к небольшому повышению загрузки и возобновлению давления со стороны предложения.

Что касается структуры предложения, на кристаллический сульфат марганца приходится 93% рыночного обращения, а на побочный раствор сульфата марганца от производства прекурсоров – лишь 7%. Объём побочного материала ограничен, а показатели чистоты и примесей нестабильны, что не позволяет ему в больших масштабах заменять основной кристаллический продукт для смягчения избытка предложения на рынке.

Хотя ослабленный баланс спроса и предложения умеренно тянул цены вниз, основное сырьё, включая марганцевую руду и серную кислоту, оставалось дорогим, а годовые долгосрочные контракты обеспечивали стабильный жёсткий спрос. У производителей было мало стимулов реализовывать товар с большими скидками, что привело лишь к незначительным корректировкам цен вместо резкого падения при прочной поддержке минимального уровня.

3. Прогноз на второе полугодие 2026 г.: сезонный спрос оживится, но потенциал роста ограничен

С учётом баланса спроса и предложения, сезонных циклов и стоимости сырья, во втором полугодии 2026 г. сульфат марганца готов к периодическим восходящим импульсам, в то время как многочисленные ограничения сдерживают общий рост цен.

На горизонте два раунда сезонных катализаторов спроса. III квартал открывает традиционный сезон пополнения запасов для аккумуляторной цепочки. Постоянное расширение мощностей по выпуску средненикелевых высоковольтных прекурсоров создаёт устойчивый рост жёсткого спроса, так как этот технологический маршрут потребляет гораздо больше высокочистого сульфата марганца. Улучшение покупательских настроений обеспечит периодическое укрепление цен. В IV квартале, в соответствии с циклами экспортных заказов на аккумуляторы, перерабатывающие предприятия ускорят пополнение запасов и заключат крупные долгосрочные соглашения, создав вторую волну всплеска спроса.

Даже при двух последовательных сезонных всплесках спроса маловероятны мощные ралли по трём причинам. Во-первых, обильные вновь введённые и возобновлённые мощности сохраняют рынок в состоянии постоянного избытка предложения, что делает сценарий сбалансированного рынка маловероятным и подавляет рост цен в долгосрочной перспективе. Во-вторых, по широко распространённым прогнозам, серная кислота – основной компонент затрат – умеренно подешевеет во втором полугодии, постепенно ослабляя поддержку себестоимости готового сульфата марганца. В-третьих, в торговле доминируют годовые долгосрочные контракты. Покупатели применяют консервативные стратегии закупок, приобретая только по мере необходимости и поддерживая низкие запасы сырья, без спекулятивного масштабного накопления.

В целом, сезонный спрос во втором полугодии будет оказывать повышательную поддержку ценам на сульфат марганца, однако медвежьи факторы ограничат рост. Устойчивые односторонние резкие ралли маловероятны, а цены продолжат колебаться в фиксированном диапазоне.