Цены на электролитический марганец: резкий рост и стабилизация в I полугодии 2026 г.; умеренный подъём во II полугодии на фоне сокращения поставок.

Спотовая цена отечественного электролитического марганца в первом полугодии 2026 года демонстрировала четкую этапную динамику: сначала резко выросла, затем скорректировалась в условиях усиления борьбы быков и медведей, после чего восстановилась и стабилизировалась благодаря скоординированным сокращениям производства. Ценовой центр оставался на высоком уровне в течение всего периода, что в основном поддерживалось высокими затратами на серную кислоту и совместным регулированием отрасли.

1. Обзор цен: рост, вызванный издержками в начале года, коррекция из-за напряженности спроса/предложения, стабилизация за счет сокращения производства

Ряд бычьих факторов подтолкнул цены на электролитический марганец в начале года вверх. Высокие цены на серную кислоту и ужесточение контроля за энергопотреблением увеличили общие затраты на выплавку, что удерживало производителей от продаж с большими скидками. Крупные производители имели достаточный портфель долгосрочных контрактов с устойчивым графиком отгрузок и низкими запасами, что давало им сильную мотивацию удерживать цены. Под влиянием этих факторов спотовые цены в первом полугодии достигали пика в 18 500 юаней за тонну.

После достижения максимумов рыночные противоречия усилились, и цены незначительно снизились. Постоянно высокие расходы на сырье давили на сталелитейные заводы, которые активно добивались снижения закупочных цен. Спотовая торговля охладилась, и продавцы предлагали скидки для оптовых розничных заказов. По мере затягивания межсезонья отраслевой альянс запустил единые меры по сокращению производства и поддержке цен, при этом малые и средние плавильные предприятия резко снизили загрузку мощностей, чтобы сократить рыночное предложение. Цены немного восстановились, и к концу июня основные спотовые сделки заключались в диапазоне 17 800–18 000 юаней за тонну.

2. Фундаментальные показатели спроса и предложения: спрос ограничен замещением; целевое сокращение выпуска смягчает избыток

Рынок сохранял профицит на протяжении первого полугодия при ограниченном устойчивом росте спроса. Сталкиваясь с дорогим электролитическим марганцем, заводы по производству нержавеющей стали увеличили долю марганцевого сплава как более дешевого заменителя, что снизило общий спрос.

Для противодействия сезонному ослаблению спроса и сокращения запасов отрасль с мая запустила кампании по сокращению производства, в основном среди менее конкурентоспособных малых и средних производителей. Крупные интегрированные заводы сохраняли стабильный выпуск благодаря достаточному объему долгосрочных заказов. Контролируемое предложение эффективно снизило накопление запасов и предотвратило длительное падение цен.

3. Основные факторы поддержки цен: высокие издержки на кислоту и зрелая координация отрасли

Устойчиво высокие цены на серную кислоту формировали жесткий нижний предел себестоимости, не оставляя производителям возможности резко снижать цены, несмотря на давление со стороны покупателей.

Кроме того, хорошо отлаженный механизм отраслевого альянса стабилизировал рыночные настроения. При появлении рисков снижения цен участники быстро договаривались о синхронизированных ограничениях производства для сокращения предложения в обращении, сглаживая краткосрочную волатильность и избегая резких ценовых обвалов.

4. Прогноз на второе полугодие 2026: сезонный спрос поднимет цены, но потенциал роста ограничен множеством сдерживающих факторов

Со стороны спроса существующие долгосрочные контракты обеспечат стабильные закупки. III квартал традиционно является периодом пополнения запасов для сырья для нержавеющей стали и литиевых батарей, что принесет периодические всплески покупок. Со стороны предложения ожидается, что отраслевой альянс будет добиваться более глубоких сокращений производства, что сократит спотовое предложение и окажет поддержку ценам.

Тем не менее, резкий рост цен маловероятен в условиях сохраняющегося неустойчивого баланса спроса и предложения. Китай располагает внушительной базой эффективных производственных мощностей; временные сокращения выпуска не могут обеспечить долгосрочный дефицит предложения. Кроме того, ожидается, что цены на марганцевую руду и серную кислоту ослабнут позже в этом году, что снизит поддержку со стороны издержек. В целом цены на электролитический марганец будут колебаться с умеренным повышательным трендом во втором полугодии, при этом среднегодовой ценовой центр будет выше, чем в первом полугодии, без одностороннего резкого ралли.