Ночные цены на медь продолжили снижение на фоне наращивания коротких позиций, а ожидание тайфуна стимулировало накопление запасов, что привело к расширению спотовых премий [Утренний обзор рынка меди SMM]

Четверг, 9 июля 2026 г.
Обзор рынка: За ночь медь на LME открылась на $13 206/т, затем её середина опустилась до $13 146/т, после чего плавно выросла и незадолго до закрытия достигла максимума $13 270/т, а в итоге закрылась на $13 255/т, снижение на 0,6%. Объем торгов составил 24 000 лотов, открытый интерес – 246 000 лотов, что на 972 лота меньше предыдущего торгового дня, отражая ликвидацию длинных позиций. Наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2608 открылся на 101 890 юаней/т, затем его середина опустилась до 101 640 юаней/т, двигалась в боковом тренде, затем начала расти и незадолго до закрытия достигла максимума 102 230 юаней/т, в итоге закрылся на 102 130 юаней/т, снижение на 0,7%. Объем торгов составил 41 100 лотов, открытый интерес – 152 000 лотов, что на 1 954 лота больше предыдущего дня, отражая наращивание медвежьих позиций.
[SMM Утренний обзор рынка меди] Новости:
(1) В среду, 8 июля, компания Ivanhoe Mines сообщила, что производство меди на её флагманском комплексе Камоа-Какула в ДР Конго, как ожидается, увеличится во втором полугодии 2026 г. по мере повышения коэффициентов извлечения и сокращения запасов, что обеспечит прирост предложения от одного из крупнейших в мире медных проектов. Конголезская дочерняя компания этой базирующейся в Ванкувере группы является одним из ключевых источников роста предложения меди для горнодобывающей отрасли, в то время как аналитики ожидают ужесточения мирового рынка меди в 2026 г. Компания снизила свои прогнозы производства меди на 2026 и 2027 гг. в апреле этого года после сейсмических нарушений на руднике Какула.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 8 июля спотовые цены на катодную медь SMM #1 котировались с премией 100-170 юаней/т к ближнему контракту 2606, средняя премия составила 135 юаней/т, что на 25 юаней/т выше предыдущего торгового дня. На утренней сессии контракт SHFE на медь 2607 двигался в узком боковом диапазоне, затем резко вырос и немного откатился. Он открылся на 102 800 юаней/т, после открытия в основном торговался между 102 740 и 102 940 юаней/т, затем быстро подскочил до максимума сессии 103 150 юаней/т, после чего к закрытию немного снизился и закрылся на 103 040 юаней/т. Спред между ближним и следующим контрактами колебался от контанго в 30 юаней/т до бэквордации в 10 юаней/т, а маржа импортной прибыли для SHFE меди по контракту 2607 находилась в диапазоне от убытка 40 юаней/т до прибыли 40 юаней/т. Если говорить о сегодняшнем дне, ожидания влияния тайфуна Бави продолжают усиливаться, стимулируя активный покупательский интерес со стороны предприятий-потребителей меди. Некоторые делают запасы заранее из-за опасений возможных логистических сбоев, что оказывает устойчивую поддержку со стороны спроса. Что касается поведения поставщиков, после быстрого поглощения дешёвых партий в течение дня доступное спотовое предложение остаётся ограниченным, и поставщики сильно склонны воздерживаться от продаж. Некоторые держат запасы в ожидании более высоких цен, готовые продавать на более высоких уровнях, что дополнительно поднимает спотовые премии. Маржа импортной прибыли находится около уровня безубыточности, однако краткосрочное пополнение предложения из-за пределов Китая ограничено. В целом ожидается, что спотовые премии для SHFE меди по контракту 2607 сегодня сохранятся, в целом твёрдый тон сохранится. В центре внимания в будущем будет фактический путь тайфуна и устойчивость создания запасов переработчиками.
(2) Гуандун: 8 июля спотовая медь катодная #1 в Гуандуне к ближнему контракту: медь высокого качества котировалась с премией 90 юаней/т, что на 10 юаней/т выше предыдущего дня; медь стандартного качества – с премией 20 юаней/т, рост на 10 юаней/т; медь SX-EW – с дисконтом 50 юаней/т, рост на 10 юаней/т. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 102 905 юаней/т, что на 240 юаней/т ниже предыдущего дня, а средняя цена на медь SX-EW – 102 800 юаней/т, снижение на 240 юаней/т. В целом, при снижении запасов и цен на медь, поставщики предлагали товар по твердым ценам, и спотовые премии выросли.
(3) Импортная медь: 8 июля средняя цена варранта выросла на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $82/т (диапазон: $75–89/т); средняя цена по коносаменту выросла на $2/т до $82/т (диапазон: $74–90/т); средняя цена эквивалентной меди (CIF по коносаменту) выросла на $2/т до $50/т (диапазон: $45–55/т), котировки относятся к партиям с поставкой с июля до середины августа.
(4) Вторичная медь: 8 июля в 11:30 фьючерсная цена закрытия составила 103 040 юаней/т, что на 60 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя спотовая премия составила 135 юаней/т, увеличившись на 25 юаней/т м/м. Сегодня цены на сырьё из вторичной меди остались без изменений м/м. Индекс настроений продаж сырья из вторичной меди вырос до 2,31, а индекс настроений закупок — до 2,39. Спред между катодной медью и медным ломом составил 1 778 юаней/т, увеличившись на 85 юаней/т м/м. Спред между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составил 720 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь в течение дня выросли лишь незначительно. Хотя спред между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди немного расширился, он оставался ниже линии преимущества. Предприятия по производству катанки из вторичной меди также сообщили об отсутствии новых заказов от клиентов в последние дни, и при недостаточном объёме новых заказов их подход к закупкам сырья из вторичной меди был нацелен на ловлю дна.
Цены: Макроэкономический аспект: США вновь атаковали Иран, а Трамп заявил, что временное соглашение о прекращении огня между США и Ираном истекло. Возобновление эскалации конфликта на Ближнем Востоке подтолкнуло вверх цены на нефть, усилив опасения рынка относительно инфляции. Между тем протоколы заседания ФРС США показали, что мнения чиновников о траектории ставок явно разделились — возможны как повышения, так и снижения. Фундаментальные факторы: со стороны предложения дешёвые партии находились в ограниченном обращении, поставщики твёрдо удерживали цены, а спотовое предложение оставалось скудным. Со стороны спроса потребители, опасаясь нарушений логистики из-за тайфунов, умеренно пополняли запасы заранее, оказывая поэтапную поддержку спросу. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться на пониженном уровне.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Настоящая статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом по принятию решений. Клиентам следует принимать осмотрительные решения и не полагаться на данную информацию как на замену независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]