Накал борьбы лонгов и шортов на фьючерсах растёт, спотовый рынок ослабевает, рудничная политика висит на волоске [SMM: Утренний комментарий по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозему, 7.06

Фьючерсы: В ходе ночных торгов самый ликвидный фьючерсный контракт на глинозем 2609 достиг дна и отскочил, достигнув минимума в 2 705 юаней/т, после чего последовал сильный отскок, и в итоге закрылся на уровне 2 820 юаней/т, прибавив 1 юань/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Дневная свеча сформировала бычью свечу с длинной нижней тенью, что указывает на сильную поддержку на уровне 2 700 юаней/т. С точки зрения скользящих средних текущая цена 2 820 юаней/т поднялась выше MA5 (2 748,2) и MA40 (2 815,55), но остается под сопротивлением MA10 (2 790,8) и MA20 (2 839,3). Краткосрочные скользящие средние (MA5/MA10) показывают медвежье расположение, в то время как среднесрочная MA20 по-прежнему формирует сопротивление сверху, указывая на борьбу между быками и медведями. Цена колебалась вокруг MA40. Если цена пробьет сопротивление MA20 (2 839,3) на высоком объеме, ожидается открытие пространства для роста; напротив, если неоднократные попытки пробоя окажутся безуспешными, следует проявить осторожность в отношении отката к поддержке MA5 (2 748,2). В целом фьючерсы демонстрируют консолидационную модель «дно подтверждает поддержку, в то время как сверху сохраняется сопротивление». Краткосрочное направление будет зависеть от подтверждения объемом и борьбы на уровне MA20.

Рынок руды: По состоянию на 3 июля 2026 года индекс импортных бокситов SMM составил $70,11/т, рост на $0,13/т к предыдущему торговому дню; средняя цена FOB в Гвинее SMM — $39/т, без изменений; средняя цена CIF гвинейских бокситов SMM — $71/т, без изменений; средняя цена CIF низкотемпературных австралийских бокситов SMM — $64/т, без изменений; средняя цена CIF высокотемпературных австралийских бокситов SMM — $58,5/т, без изменений; малазийские бокситы CIF SMM — $52/т, без изменений; малазийские бокситы CIF (мытые) SMM — $62,5/т, без изменений; ганские бокситы CIF SMM — $78/т, без изменений; цена CFR турецких бокситов — $76/т, снижение на $2,5/т к предыдущей пятнице. В целом на внутреннем рынке добыча в провинциях Шаньси, Хэнань и других регионах несколько восстановилась, и на фоне падения цен на глинозем усилился настрой глиноземных заводов на снижение цен на сырье, в результате чего цены на отечественную руду снизились по сравнению с прежними уровнями. По состоянию на 2 июля в провинции Шаньси цена на бокситы с соотношением Al/Si 5,0 и содержанием глинозёма 60% на условиях EXW дробильной установки, без НДС, составляла около 530–550 юаней/т, средняя цена выросла на 10 юаней/т м/м; в провинции Хэнань аналогичные бокситы с соотношением Al/Si 5,0 и содержанием глинозёма 60%, EXW дробильной установки, без НДС, стоили около 500–540 юаней/т, средняя цена выросла на 20 юаней/т м/м; в Гуйяне бокситы с соотношением Al/Si 6,0 и содержанием глинозёма 60%, цена EXW с НДС, находились в диапазоне 490–540 юаней/т, средняя цена выросла на 20 юаней/т м/м; в Гуанси бокситы с соотношением Al/Si 6,0 и содержанием глинозёма 53%, EXW дробильной установки, без НДС, стоили 320–335 юаней/т. На стороне импортной руды неопределённость вокруг июльских долгосрочных контрактных цен и квотной политики Гвинеи в сочетании с традиционным сезоном дождей побудила некоторые рудники ограничить отгрузки, что оказало некоторую поддержку ценам на руду. Тем временем глинозёмные заводы в Китае всё ещё поддерживали высокие запасы (эквивалентные примерно 95 дням), что сдерживало их готовность к закупкам, и борьба между ценами предложения и спроса сохранялась. В краткосрочной перспективе ожидается консолидация цен на руду на высоких уровнях. В дальнейшем необходимо внимательно следить за реализацией квотной политики Гвинеи в отношении бокситов и динамикой ставок морского фрахта.

Спотовые цены: на 3 июля 2026 г. индекс глинозёма SMM составлял 2 773,71 юаня/т, снизившись на 0,94 юаня/т м/м; индекс глинозёма SMM для провинции Шаньдун — 2 791,91 юаня/т, снижение на 0,34 юаня/т м/м; индекс глинозёма SMM для провинции Хэнань — 2 818,66 юаня/т, снижение на 1,73 юаня/т м/м; индекс глинозёма SMM для провинции Шаньси — 2 829,98 юаня/т, снижение на 1,99 юаня/т м/м; индекс глинозёма SMM для провинции Гуйчжоу — 2 747,77 юаня/т, снижение на 1,59 юаня/т м/м; индекс глинозёма SMM для провинции Гуанси — 2 674,59 юаня/т, снижение на 0,80 юаня/т м/м.

Ежедневный спред между спотовой и фьючерсной ценами: по данным SMM, 3 июля индекс глинозёма SMM торговался с премией в 47,71 юаня/т к последней цене самого ликвидного контракта на 11:30 утра.

Ежедневный обзор варрантов: 3 июля общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 6 312 т по сравнению с предыдущим торговым днём до 271 600 т. В Шаньдуне общий объём зарегистрированных складских свидетельств на глинозём остался без изменений на уровне 32 417 т; в Хэнани — на уровне 17 698 т; в Гуанси — без изменений, 8 429 т; в Ганьсу — на уровне 11 704 т; в Синьцзяне вырос на 6 312 т до 201 300 т.

Рынки за пределами Китая: по состоянию на 3 июля 2026 г. цена глинозёма FOB Западная Австралия составляла 330 долл./т, стоимость морского фрахта — 32,30 долл./т, а курс продажи USD/CNY находился около 6,79. Это соответствует цене продажи около 2 863,50 юаня/т в основных китайских портах, что на 89,79 юаня/т выше индекса глинозёма SMM.

Обзор: совокупные запасы глинозёма в Китае незначительно выросли по сравнению с предыдущим месяцем, при этом общие изменения относительно невелики. В разбивке: запасы сырья на алюминиевых заводах снизились, главным образом потому, что некоторые заводы активно сокращали дорогостоящие внутризаводские запасы в условиях высоких спотовых цен на глинозём, что привело к снижению накопления сырья. Внутризаводские запасы на глинозёмных заводах немного увеличились, поскольку сокращение производства из-за техобслуживания в Шаньси было компенсировано ростом выпуска на юге Китая, что привело к ограниченным общим изменениям. В портах новые суда прибывали одно за другим, увеличивая портовые запасы. Запасы складских свидетельств снижались, поскольку желание поставлять на склады поставки ослабевало из-за проблем с выставлением счетов и спреда между спотовыми и фьючерсными ценами. Запасы в пути и на складских площадках накапливались, в основном потому, что свидетельства постепенно погашались и превращались в спотовые партии, а также из-за продолжающихся отгрузок из Гуанси, что привело к увеличению грузов в пути. На этой неделе ожидаются относительно небольшие изменения в операционной ситуации с глинозёмом. Некоторые предприятия, использующие отечественную руду, могут запланировать техобслуживание из-за проблем на стороне поставок сырья, но влияние на месячный объём производства будет ограниченным, и общие уровни запасов, как ожидается, останутся на текущих уровнях. Что касается цен, по мере постепенного ослабления регионального дисбаланса глинозёма, вероятно, произойдёт откат спотовых цен, и последующая динамика окажется под давлением

[Все данные, кроме общедоступной информации, получены из публичных данных, рыночных коммуникаций и внутренних баз данных и моделей SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]