Фьючерсы на алюминиевые сплавы непрерывно отскакивают, жесткий спрос доминирует в спотовых сделках с алюминием [Утренний комментарий SMM по литейным алюминиевым сплавам]

Утренний комментарий SMM по литому алюминиевому сплаву за 6 июля

Фьючерсы: В прошлую пятницу наиболее торгуемый контракт на алюминиевый сплав с кодом 2609 открылся на отметке 22 715 юаней за тонну, подскочил до сессионного максимума 22 800 юаней, затем быстро упал до 22 655 юаней, после чего консолидировался на минимумах и восстановился, немного подрос ближе к закрытию и в итоге расчётился на уровне 22 745 юаней за тонну, снизившись на 35 юаней, или 0,15%. Объем торгов составил 2517 лотов, а открытый интерес увеличился лишь на 9 лотов до 19 096 лотов. Общий тренд снизился после быстрого роста, но на спадах наблюдалась уверенная поддержка покупателей, что указывает на краткосрочный дрейф вверх. Ближайшее сопротивление сосредоточено в зоне 22 800–22 835 юаней за тонну.

Дневной спред между спотом и фьючерсами: Согласно данным SMM, 3 июля теоретическая премия спотовой цены SMM ADC12 к цене закрытия наиболее торгуемого контракта на литой алюминиевый сплав (AD2608) на 10:15 утра составила 1245 юаней за тонну.

Ежедневные данные по варрантам: Данные SHFE показали, что 3 июля общий объем зарегистрированных варрантов на литой алюминиевый сплав составил 25 485 тонн, что на 1077 тонн меньше, чем в предыдущий торговый день.

Алюминиевый лом: На прошлой неделе рынок алюминиевого лома сильно колебался вместе со спотовыми ценами SMM A00, при этом заметно сократилась разница в цене между алюминием A00 и ломом. На текущей неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома останется вялым с ограниченным потенциалом снижения. Основной диапазон цен на измельченный алюминиевый лом (стружку) с учетом содержания алюминия, как ожидается, составит 19 200–19 800 юаней за тонну (без учета налогов). Со стороны предложения ограничения, связанные с политикой обратного выставления счетов-фактур, в краткосрочной перспективе вряд ли будут отменены, поэтому корректно оформленные партии товара останутся дефицитными. В части импорта накладываются многочисленные медвежьи факторы, и запаздывающий эффект на фактическое поступление грузов в порты будет постепенно проявляться в ближайшие месяцы, что еще больше ослабит приток импортного лома. Что касается спроса, по мере углубления межсезонья загрузка перерабатывающих предприятий остается низкой, конечный спрос не демонстрирует существенного улучшения, и предприятия, использующие лом, вероятно, продолжат закупать его по мере необходимости и поддерживать низкие запасы. Разница в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом сократилась до исторических минимумов, что значительно снижает ценовое преимущество лома перед первичным алюминием; если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения быстро проявится.

Кремний металлический: В прошлую пятницу кремний #553 (кислородной продувки) в Восточном Китае торговался около 9 000–9 200 юаней/т, а кремний #441 — около 9 200–9 300 юаней/т. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт консолидировался вблизи 8 400 юаней/т. В июле производство металлического кремния сохраняло тенденцию к росту, так как некоторые кремниевые предприятия в Юньнани и Сычуани возобновили производство или нарастили выпуск, а несколько во Внутренней Монголии сделали то же самое. При слабых фундаментальных показателях противостояние быков и медведей зашло в тупик, и цены консолидировались на низких уровнях.

Рынки за пределами Китая: В последнее время цены на ADC12 за пределами Китая продолжали снижаться, и сегодня котировки отступили ещё дальше в диапазон $3 100–$3 200/т. Тем временем внутренние цены на ADC12 держались относительно устойчиво за счёт поддержки стоимости лома, что способствовало дальнейшему восстановлению ценового спреда между китайским и зарубежным рынками и сокращению потерь от импорта. В настоящее время убытки от импорта ADC12 составляют около 1 087 юаней/т, откатившись до уровней начала марта. Если внутренние цены останутся высокими, а зарубежные рынки будут оставаться под давлением и продолжат падение, ожидается, что инверсия между китайскими и зарубежными ценами ещё больше сократится, что потенциально откроет окно для прибыльного импорта.

Резюме: В прошлую пятницу котировки ADC12 на рынке в основном продолжили расти, при этом цена SMM ADC12 выросла на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим днём до 24 000 юаней/т. Поскольку спотовые цены на алюминий и фьючерсы на алюминиевые сплавы отскакивали несколько сессий подряд, поддержка со стороны издержек усилилась, что значительно повысило мотивацию предприятий следовать за повышением, а рыночные настроения несколько улучшились. Со стороны спроса заказы от переработчиков пока не показали заметного улучшения, оставаясь в целом стабильными; некоторые предприятия сообщили, что объём поступающих заказов с июля изменился незначительно, и рынок по-прежнему характеризуется закупками по принципу «точно в срок». Таким образом, текущий рост цен на ADC12 отражает скорее динамику, вызванную издержками, а не заметное восстановление спроса. На фоне ограниченного предложения алюминиевого лома и высоких издержек ожидается, что цены на ADC12 будут хорошо держаться в краткосрочной перспективе, однако масштабы дальнейшего устойчивого роста будут зависеть от реальной способности конечного спроса поглощать более высокие цены.

[Заявление об источниках данных: Данные, не являющиеся общедоступной информацией, обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей базы данных SMM, предназначены только для ознакомления и не являются инвестиционной рекомендацией.]