2 июля 2026, 16:17 EDT
Золотые инвесторы готовились к дальнейшей вялости.
После месяцев давления инвесторы ожидали, что следующий важный сигнал по блестящему жёлтому металлу будет гораздо более оборонительным, особенно с угасанием надежд на снижение ставок и восстановлением некоторой силы доллара.
Для контекста: золото недавно торговалось в районе нижних 4 000 долл., при спотовых ценах около 4 064 долл. за унцию на момент написания.
Цена золота восстановилась на фоне слабых данных по рынку труда, снижения цен на нефть и последних комментариев председателя ФРС .
Выступая в Португалии, по данным , Уорш сказал, что риски несколько уменьшились. Хотя это было далеко не чётким сигналом о снижении ставки, комментарии дали золоту краткосрочный подъём и вернули жизнь в торговлю на обесценивании валют.
Тем не менее Goldman Sachs не считает недавний концом золотой сделки.
Последнее сообщение банка гораздо более взвешенное, но дополняет аргументы за рост цен на золото.
Goldman сосредоточился на более глубоком источнике спроса, который не движется как краткосрочная сделка ETF.
Хотя золото потеряло импульс, Goldman говорит, что основная сила ралли остаётся нетронутой.
Целевые цены Уолл-стрит на золото
- : 4 900 долл./унция к концу 2026 г. Goldman опирается на суверенный спрос и центробанков развивающихся рынков.
- : 6 000 долл./унция к четвёртому кварталу 2026 г. JPMorgan видит рост золота, поскольку спрос центробанков и макроэкономическая неопределённость остаются поддерживающими факторами.
- : 5 200 долл./унция в ближайшие 12 месяцев. говорит, что золото может восстановиться, пока рынки переосмысливают политику ФРС, давление доллара и покупки центробанков.
- : 5 200 долл./унция во втором полугодии 2026 г. Morgan Stanley считает, что золоту необходим более сильный приток в ETF, чтобы сделать эту цель реалистичной.
- : 4 800 долл./унция к четвёртому кварталу 2026 г. BofA снизил свой краткосрочный прогноз, поскольку спрос инвесторов ослаб, а встречные ветры от ФРС усилились.
- Источники: Reuters, Kitco News, Business Insider, Investing, исследование JPMorgan Global Research и заметки Morgan Stanley/Bank of America, цитируемые Kitco.
Что Goldman Sachs сказал о следующем движении золота
Goldman Sachs только что провёл чёткую грань между откатом золота и его долгосрочным тезисом.
Саманта Дарт, соруководитель отдела глобальных исследований сырьевых товаров Goldman Sachs, утверждала, что резкое четырёхмесячное падение золота не означает, что бычий прогноз завершён, и она по-прежнему видит потенциал для роста металла к своему прогнозу на конец 2026 года в 4 900 долл./унция, согласно .
Золото было одной из самых сильных историй моментума на , подогреваемой инфляционными опасениями, покупками центробанков и геополитическим риском. Затем ситуация получила серьёзный удар на фоне ожиданий более высоких ставок; укрепление доллара и ослабление спроса на ETF давили на цены.
Goldman подчёркивает, что основной структурный покупатель никуда не исчез.
Дарт признала, что позиция ФРС навредила торговле на обесценивании и оказала давление на спрос ETF. Но Goldman по-прежнему опирается на покупки центробанков, особенно на диверсификацию резервов развивающихся рынков, закрепляя свой прогноз.
Она написала, что «диверсификация центробанков EM» остаётся ключевым драйвером, при этом заморозка российских резервов после 2022 года влияет на то, как некоторые центробанки думают о золоте.
Данные Всемирного совета по золоту подтверждают этот аргумент.
показал, что 89% респондентов ожидают роста глобальных золотых резервов центробанков в ближайшие 12 месяцев, а рекордные 45% ожидают, что их собственные учреждения увеличат запасы.
Важно отметить, что в мае, по данным , Goldman пересмотрел свою модель спроса на золото со стороны центробанков, обнаружив, что официальные данные о торговле не учитывали часть суверенных покупок.
В результате прогноз ежемесячных покупок на 12 месяцев подскочил почти до 50 тонн в месяц с 29 тонн в месяц, и теперь банк ожидает около 60 тонн в месяц до конца 2026 года.
Goldman отметил, что данные о торговле Великобритании занижали отток из лондонских хранилищ с августа 2025 года, в то время как геополитическая неопределённость и спрос на диверсификацию сохраняли высокий базовый интерес.
Банк снизил свой целевой показатель на конец 2026 года с 5 400 долл./унция на 500 долларов до 4 900 в июне, сославшись на реальность ястребиной ФРС.
Что должно произойти, чтобы золото достигло 4 900
Чтобы золото достигло целевой отметки Goldman в 4 900 долл./унция, рынку нужно гораздо больше, чем суверенные покупки. Необходимо, чтобы давление со стороны ставок, доллара и потоков инвесторов ослабло одновременно.
Первый порог — данные по рынку труда США.
сообщило, что число рабочих мест в июне выросло всего на 57 000, что значительно ниже ожидаемых экономистами 110 000, а майские данные были пересмотрены в сторону понижения со 172 000 до 129 000. Такое замедление может помочь золоту, если снизит уверенность рынка в том, что ФРС должна сохранять ястребиную позицию.
Второй аспект — язык политики.
Согласно , председатель ФРС Кевин Уорш способствовал восстановлению золота, заявив, что инфляционные риски уменьшились, но также подтвердил целевой уровень ФРС в 2% и предостерег от предположений о смягчении политики.
Это означает, что золоту необходимы более низкая инфляция и слабые данные по занятости, чтобы превратиться в тренд, а не в однодневную реакцию.
Третий момент — возвращение частных денег. сообщил, что глобальные потоки в золотые ETF замедлились до «тонкой струйки» в мае, при этом активы ETF снизились на 2% по сравнению с предыдущим месяцем до 604 млрд долларов.
Без более сильного спроса на ETF золото может восстановиться, но движение к 4 900 становится труднее поддерживать.
источник：
