[Ежедневный обзор SMM по нержавеющей стали] Макроэкономические новости продолжают вносить беспокойство, SS консолидируется. В межсезонье спотовые цены на нержавеющую сталь остаются устойчивыми, но сделки вялые.

Согласно данным SMM на 3 июля, фьючерсы на нержавеющую сталь в целом сохраняли устойчивость. Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США оказались хуже ожиданий, инфляционные ожидания снизились, цветные металлы укрепились, и нержавеющая сталь росла синхронно. К полудню наиболее торгуемый контракт на SS установился на уровне 14 600 юаней за тонну. На спотовом рынке ослабление фьючерсов на SS временно замедлилось. Кроме того, давление складских запасов нержавеющей стали оставалось незначительным, и при твердом удержании цен сталелитейными заводами спотовые котировки сохраняли устойчивость.

Фьючерсы на нержавеющую сталь: наиболее торгуемый контракт. В 10:15 утра контракт SS2608 торговался на уровне 14 655 юаней за тонну, прибавив 75 юаней к предыдущему торговому дню. Спотовые премии для 304/2B в Уси находились в диапазоне 315–865 юаней за тонну. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси не изменилась; по холоднокатаному рулону 304/2B с необрезной кромкой средняя цена в Уси не изменилась, как и в Фошане; цены на холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси остались без изменений; котировки горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси не изменились; холоднокатаный рулон 430/2B в Уси и Фошане подешевел на 50 юаней за тонну.

На этой неделе динамика фьючерсов определялась макроэкономическими и отраслевыми факторами. Инфляционные показатели США снизились, и ожидания повышения ставки ФРС ещё больше охладели. Ослабление индекса доллара США в целом повысило оценки сырьевых и цветных металлов, обеспечив макроэкономическую поддержку. Однако отраслевые настроения оставались медвежьими, а вопрос дополнительных квот на индонезийскую никелевую руду не решён. Рынок сильно обеспокоен перспективой избыточного предложения никеля. Никель на Шанхайской фьючерсной бирже торговался в нижнем диапазоне, не сумев эффективно восстановиться. Под давлением цен на никель фьючерсы на нержавеющую сталь оставались вялыми и с трудом поднимались. Однако поддержка на ключевом уровне 14 500 юаней за тонну снизу была сильной, и фьючерсы не пробили этот уровень, двигаясь в боковом диапазоне. Что касается спотового рынка и запасов, ведущие сталелитейные заводы решительно удерживали цены, сдерживая потенциал снижения заводских котировок. Рынок полностью вошёл в традиционный низкий сезон потребления, когда жёсткий спрос конечных потребителей изначально слаб. В сочетании с вялостью фьючерсов на нержавеющую сталь общая уверенность рынка была низкой, и трейдеры активно стремились распродать запасы. Конечные потребители сохраняли выжидательную позицию, закупая в основном по потребности, а рыночные сделки оставались вялыми. Со стороны предложения новости о ремонтах и сокращении производства продолжали набирать обороты. Текущий раунд социальных запасов перестал снижаться и немного вырос, однако прирост был ограниченным, и общее давление запасов оставалось относительно небольшим. Несколько факторов совместно поддерживали устойчивость спотовых цен. В разрезе издержек и прибыли цены на готовую продукцию и сырье на этой неделе синхронно ослабли, а улучшение структурных ценовых спредов привело к расширению прибыли металлургических заводов в недельном исчислении. За неделю ценовой центр никелевого сырья и готовой продукции из нержавеющей стали синхронно сместился вниз, причем снижение цен на сырье оказалось более глубоким, чем на готовую продукцию. В сочетании с устойчивостью спотовых цен благодаря удержанию цен стальными заводами, маржа прибыли готовой продукции восстановилась. На этой неделе общая прибыль от выплавки на сталелитейных заводах нержавеющей стали выросла, а среда прибыльности в отрасли незначительно улучшилась. В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал двустороннюю динамику с макроэкономической поддержкой и отраслевым давлением, показав явное расхождение между слабыми фьючерсами и стабильными спотовыми ценами. Вялый конечный спрос и низкая торговая активность в межсезонье выступали основными «медвежьими» фундаментальными факторами, в то время как удержание цен заводами, ожидания ремонтов и низкие запасы продолжали поддерживать спотовые цены. Снижение цен на сырье позволило восстановить прибыль заводов, ослабив давление на рентабельность в производственном звене. В краткосрочной перспективе рынок продолжит торговаться в контексте ожиданий по политике ФРС и дискуссий вокруг политики Индонезии в отношении никелевой руды; фьючерсы будут двигаться в боковом тренде, а модель устойчивых спотовых цен сохранится. В дальнейшем внимание следует уделить динамике индекса доллара США, ходу выдачи индонезийских квот на никель, ключевым уровням поддержки фьючерсов на нержавеющую сталь (SS), изменению базового спроса в межсезонье у конечных потребителей, а также ходу ремонтов и ввода мощностей на сталелитейных заводах.