Спред на алюминиевый лом A00 резко сокращается [Еженедельный обзор рынка алюминиевого лома и вторичного алюминия]

Алюминиевый лом:

На этой неделе рынок алюминиевого лома следовал за резкими колебаниями спотовых цен на алюминий SMM A00, при этом заметным стало значительное сужение ценового разрыва между первичным алюминием A00 и ломом. По состоянию на 2 июля спотовые цены на алюминий SMM A00 закрылись на уровне 22 540 юань/т, что на 310 юань/т ниже, чем в прошлый четверг. Предложение оставалось ограниченным, так как контроль за политикой «обратного инвойсирования» ужесточился. Малые и средние предприятия по переработке лома в провинциях Аньхой, Цзянси, Хубэй и других регионах столкнулись с растущими сокращениями и остановками производства, в то время как в Шаньдуне также распространилась информация о приостановке обратного инвойсирования с июля, что ещё больше увеличило дефицит легального, оформленного лома. Что касается ценовой разницы, то 2 июля разница между A00-алюминием и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла 1 929 юань/т, а разница между A00-алюминием и измельчённым тенсовым алюминиевым ломом — 621 юань/т, сократившись на 208 и 539 юань/т за неделю соответственно. Примечательно, что под двойным давлением быстро падающих цен на алюминий и дефицита инвойсов ценовая разница между A00-алюминием и тенсовым ломом резко сузилась. Некоторые предприятия по производству литейных алюминиевых сплавов уже начали использовать чушки A00 вместо лома. Ожидается, что рынок алюминиевого лома останется вялым, но потенциал снижения ограничен: основной измельчённый тенсовый лом, оцениваемый по содержанию алюминия, будет колебаться в диапазоне 19 200–19 800 юань/т (без учёта налогов). Что касается предложения, ограничения, связанные с политикой обратного инвойсирования, вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, что сохранит дефицит легальных инвойсированных партий; в сфере импорта запаздывающее сдерживающее влияние ряда медвежьих факторов на фактические поставки в порты будет постепенно проявляться в ближайшие месяцы, дополнительно ослабляя импортное пополнение алюминиевого лома. Со стороны спроса, по мере углубления межсезонья, загрузка перерабатывающих предприятий оставалась низкой, заказы конечного потребления практически не демонстрировали признаков значительного улучшения, и предприятия, использующие лом, вероятнее всего, продолжат закупки по мере необходимости и сохранят стратегию низких запасов. Ценовой разрыв между A00-алюминием и ломом сузился до исторических минимумов, значительно подрывая экономическое преимущество лома перед первичным алюминием. Если цены на алюминий продолжат падение, эффект замещения ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав:

На этой неделе китайский рынок ADC12 в основном двигался в боковом тренде, спотовые цены демонстрировали высокую устойчивость. Цена SMM ADC12 за неделю снизилась всего на 50 юань/т до 23 800 юань/т. Что касается затрат, закупочные цены на алюминиевый лом оставались высокими из-за нехватки налоговых инвойсов, недостаточного предложения легального лома и сдерживания продаж трейдерами, что продолжало оказывать давление на закупку сырья предприятиями. В течение недели цены на алюминий резко упали, привлекая внимание рынка к возможности замещения первичного алюминия ломом — некоторые предприятия заявили, что умеренно увеличат долю добавляемого алюминия A00, чтобы смягчить трудности с получением легального лома и дефицит инвойсов. Со стороны спроса перерабатывающий сектор сохранял межсезонные характеристики. Предприятия литья под давлением получали ограниченное количество новых заказов, конечный спрос со стороны таких секторов, как автомобилестроение, был вялым. Более того, падающая ценовая конъюнктура не вызвала пополнения запасов на низких уровнях у потребителей, закупки по-прежнему в основном осуществлялись по необходимости. Спрос оказывал слабую поддержку ценам. Со стороны предложения загрузка ведущих предприятий вторичного алюминия снизилась за неделю ещё на 0,5 процентного пункта до 51,8%, главным образом из-за слабых заказов, высоких издержек и недостатка налоговых инвойсов, что ещё больше сокращало отраслевое предложение. Социальные запасы сократились за неделю на 6 100 т до 44 300 т, что стало пятой неделей подряд ускоренного сокращения запасов. В перспективе ожидается, что ADC12 сохранит диапазонное боковое движение. Высокие издержки и продолжающееся сокращение запасов укрепляют поддержку снизу, но спрос ещё не показал явного улучшения, и драйверы роста также недостаточны. Что касается спреда, текущая разница цен между ADC12 и A00 расширилась до более чем 1 000 юань. Учитывая, что логика поддержки затрат на алюминиевый лом вряд ли изменится в краткосрочной перспективе, в то время как первичный алюминий сталкивается с более сильными макроэкономическими возмущениями, относительная устойчивость ADC12 к снижению по сравнению с A00 сохранится, и разница между ними, как ожидается, останется высокой с возможностью дальнейшего расширения. В ближайшее время сохранится сочетание поддержки затрат и слабого спроса, при этом основное внимание следует уделять темпам восстановления поставок алюминиевого лома, изменениям в политике налоговых инвойсов и улучшению заказов от конечных потребителей.