Разница в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом приближается к низким уровням, замена A00 набирает обороты, но логику поддержки алюминиевого лома трудно изменить [Еженедельный обзор рынка алюминиевого лома и вторичного алюминия]

Лом алюминия:

На этой неделе рынок алюминиевого лома переживал резкие колебания вслед за спотовыми ценами на алюминий SMM A00, при этом заметной особенностью стало существенное сужение ценовой разницы между алюминием A00 и алюминиевым ломом. По состоянию на 2 июля спотовые цены на алюминий SMM A00 закрылись на отметке 22 540 юаней за тонну, снизившись на 310 юаней за тонну по сравнению с прошлым четвергом. Предложение оставалось ограниченным, поскольку регулирование в рамках политики «обратного выставления счетов» продолжало ужесточаться, что привело к распространению остановок производства и сокращений на малых и средних предприятиях по утилизации лома в Аньхое, Цзянси, Хубэе и других регионах; в Шаньдуне также поступили сообщения о приостановке обратного выставления счетов с июля, что еще больше увеличило дефицит соответствующего требованиям алюминиевого лома с выставленными счетами. Что касается ценовых разниц, то 2 июля разница в цене между алюминием A00 и смешанным экструзионным алюминиевым ломом без краски в Фошане составила 1 929 юаней за тонну, а разница в цене между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом в Фошане — 621 юань за тонну, сузившись на 208 и 539 юаней за тонну соответственно в недельном исчислении. Примечательно, что под совокупным давлением быстро падающих цен на алюминий и нехватки партий с выставленными счетами ценовые спреды на алюминиевый лом значительно сократились, и некоторые литейные предприятия по производству алюминиевых сплавов начали использовать слитки алюминия A00 вместо алюминиевого лома в качестве сырья для производства. Что касается импорта, помимо низких портовых поступлений с июня по август из-за транспортного лага в 1-3 месяца, четырехмесячный временный запрет ОАЭ на экспорт алюминиевого лома с июня и планируемая ЕС 15%-ная пошлина с сентября значительно усилили ожидания сокращения предложения высококачественного лома из-за пределов Китая, что означает, что импортные цепочки поставок понесут существенный ущерб. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит оставаться в состоянии застоя, но потенциал снижения цен ограничен, и ожидается, что основной диапазон для измельченного алюминиевого лома, цена которого определяется исходя из содержания алюминия, составит 19 200–19 800 юаней за тонну (без учета налогов). Со стороны предложения ограничения от политики обратного выставления счетов вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, и дефицит соответствующих требованиям партий с выставленными счетами сохранится; со стороны импорта множественные медвежьи факторы постепенно проявят свой отложенный эффект на фактических портовых поступлениях в ближайшие месяцы, что еще больше ослабит пополнение за счет импортного алюминиевого лома. Со стороны спроса, по мере углубления межсезонья, загрузка перерабатывающих мощностей остается низкой, а конечные заказы вряд ли существенно улучшатся; предприятия по переработке лома, скорее всего, продолжат закупать по мере необходимости и придерживаться стратегии низких запасов. Ценовая разница между алюминием A00 и алюминиевым ломом сократилась до исторических минимумов, что значительно снижает ценовое преимущество лома перед первичным алюминием; если цены на алюминий продолжат падать, эффект замещения ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав:

На этой неделе рынок ADC12 Китая преимущественно двигался в боковом тренде, а спотовые цены демонстрировали заметную устойчивость. Цены SMM ADC12 снизились всего на 50 юаней за тонну по сравнению с предыдущей неделей до 23 800 юаней за тонну. Тем временем фьючерсы на литейные алюминиевые сплавы резко упали, а снижение спотовых цен было заметно меньше, чем падение фьючерсов, что привело к расширению спреда между спотовыми и фьючерсными ценами. Со стороны издержек закупочные цены на алюминиевый лом оставались высокими, поскольку предприятия продолжали испытывать давление при закупке сырья из-за нехватки налоговых накладных, недостаточного предложения качественного лома и сдерживания продаж трейдерами. В течение недели цены на алюминий резко откатились, и рынок сосредоточился на возможности замены лома первичным алюминием — некоторые предприятия заявили, что умеренно увеличат долю алюминия A00 в своей шихте, чтобы снизить сложности с закупкой качественного лома и нехваткой накладных. Однако фактическое производство по-прежнему требует добавления меди и других легирующих элементов, а с учетом затрат на переплавку из-за потерь металла и потребления энергии реальное ценовое преимущество алюминия A00 не очевидно. На фоне слабого спроса предприятия склонны контролировать темпы производства; замена лома алюминием A00 скорее является оптимизацией состава шихты, а не масштабной тенденцией замещения, поэтому логика поддержки цен ADC12 за счет себестоимости алюминиевого лома вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. Сторона спроса: переработка по-прежнему характеризуется межсезоньем. Новые заказы на литейных предприятиях были ограничены, конечный спрос в автомобильной и других отраслях оставался вялым, а на фоне падения цен переработчики не проявляли признаков пополнения запасов на низких уровнях, закупая в основном по мере необходимости, что оказывало слабую поддержку ценам. Со стороны предложения загрузка ведущих производителей вторичного алюминия снизилась еще на 0,5 п.п. за неделю до 51,8%, при этом основными причинами стали слабые заказы, высокие издержки и нехватка налоговых накладных, а также продолжающееся сокращение отраслевого предложения. Социальные запасы сократились на 6 100 тонн за неделю до 44 300 тонн, что знаменует пятую неделю подряд ускоренного сокращения запасов. В перспективе ожидается, что ADC12 будет двигаться в боковом тренде в узком диапазоне. Высокие затраты и продолжающееся снижение запасов укрепляют базовую поддержку, но заметного улучшения спроса пока не произошло, и драйверы роста недостаточны. Что касается ценовых спредов, спред между ADC12 и алюминием A00 расширился до уровня выше 1 000 юаней. Учитывая, что логика затратной поддержки лома вряд ли изменится в краткосрочной перспективе, а первичный алюминий более подвержен макроэкономическим возмущениям, устойчивость ADC12 относительно A00 сохранится, и спред, как ожидается, останется высоким, не исключая дальнейшего расширения. В ближайшее время сохранится картина сосуществования затратной поддержки и слабого спроса, при этом основное внимание будет уделяться темпам восстановления предложения алюминиевого лома, изменениям в политике налоговых счетов-фактур и улучшению заказов в перерабатывающих отраслях.