Двойная поддержка со стороны издержек и сокращения производства; стабилизация в узком диапазоне на межсезонном рынке ЭММ [SMM: еженедельный обзор рынка ЭММ]

На этой неделе рынок электролитического марганца (EMM) в Китае незначительно отскочил, а затем перешёл к боковому движению в узком диапазоне. Спотовые цены в целом консолидировались, в то время как на фьючерсах наблюдалось противоборство восходящих и нисходящих импульсов, при этом потенциал снижения цен был эффективно заблокирован.

Факторы издержек и предложения сформировали двойную поддержку, став ключевым драйвером стабилизации рынка. С одной стороны, малые и средние отечественные производители продолжали поэтапное сокращение выпуска, последовательно ужесточая предложение спотового товара на рынке. В сочетании с решительным настроем крупных производителей удерживать цены, спотовые предложения активно стабилизировались, эффективно остановив предшествующее снижение цен. С другой стороны, цены на серную кислоту вновь повысились, тогда как цены на марганцевую руду сохраняли устойчивость. Эти два ключевых вида сырья одновременно увеличили совокупные затраты на выплавку, в результате чего у предприятий почти не было готовности продавать с убытком при низких уровнях цен, обеспечивая тем самым прочную поддержку со стороны себестоимости. Спрос оставался ограниченным в условиях традиционного межсезонья потребления, без существенных сигналов к восстановлению. Ключевые перерабатывающие отрасли, такие как нержавеющая сталь и литиевые батареи, придерживались модели закупок «с колес», что приводило к отсутствию масштабной активности по пополнению запасов и преобладанию выжидательных настроений среди конечных потребителей. Тем временем общий уровень загрузки мощностей в отрасли оставался высоким, а общественные запасы были значительными. Дисбаланс спроса и предложения с избыточным предложением не претерпел существенного улучшения, а устойчиво слабый спрос продолжал сдерживать силу ценовых отскоков. В краткосрочной перспективе рынку будет трудно вырваться из состояния боковой консолидации.

В средне- и долгосрочной перспективе драйверы роста рынка постепенно накапливаются. Продолжающийся рост цен на серную кислоту будет и дальше сжимать прибыль плавильных предприятий, вынуждая отрасль к более широкому и интенсивному сокращению производства. Сочетание сокращающегося предложения и растущих издержек предоставит двойную благоприятную поддержку. По мере постепенного наступления традиционного пика сезона потребления спрос на пополнение запасов у конечных потребителей в перерабатывающих звеньях будет стабильно проявляться, что приведёт к незначительному улучшению баланса спроса и предложения на рынке. В это время цены на EMM получат пространство и импульс для устойчивого роста.