Производство рафинированного цинка в июле продолжает снижаться; следите за фактическими ремонтными работами на крупных плавильных заводах [Анализ SMM]

Отчет SMM от 1 июля:

По данным SMM, производство рафинированного цинка в Китае в июне 2026 г. сократилось по сравнению с предыдущим месяцем примерно на 18 000 т, или более чем на 3,2%, и снизилось на 3,8% в годовом исчислении. Совокупное производство на заводах с января по июнь выросло более чем на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что ниже ожиданий. В июне на отечественных заводах наблюдалось сокращение производства; помимо плановых ремонтов в таких регионах, как Хунань, Ганьсу, Хэнань, Гуанси и Ляонин, снижению способствовали внеплановые и досрочные ремонты в Хунани, Хэнани, Шэньси, Юньнани, Внутренней Монголии и др. Рост производства в основном связан с возобновлением работы после ремонтов в Шэньси, Аньхое, Внутренней Монголии, Юньнани, Ганьсу, Хубэе и Синьцзяне, а также с наращиванием выпуска в конце первого полугодия, в то время как некоторые заводы частично ограничивали производство из-за проблем с оборудованием и поставками сырья. SMM ожидает, что внутреннее производство рафинированного цинка в июле 2026 г. сократится по сравнению с предыдущим месяцем примерно на 13 000 т, или более чем на 2,3%, и снизится примерно на 8,8% в годовом исчислении. Совокупный выпуск с января по июль вырастет на 2% в годовом выражении. В июле производство на заводах снизится, при этом возобновление работы после ремонтов в Хунани, Хэнани, Сычуани, Юньнани, Гуанси и Синьцзяне добавит объемов, тогда как снижение выпуска будет в основном за счет Ляонина, Хэнани, Внутренней Монголии, Ганьсу, Сычуани, Хунани и Гуанси.

Со стороны производства общий выпуск заводов оказался ниже ожиданий, главным образом из-за того, что загрузка мощностей на некоторых предприятиях не достигла плановых показателей из-за проблем с оборудованием и временных досрочных ремонтов. В июле плановые ремонты на некоторых крупных заводах, как ожидается, приведут к дальнейшему пересмотру в сторону понижения общего объема производства. Тем временем на фоне продолжающегося снижения тарифов на переработку (TC) китайские TC в июле упали до -500 юаней за тонну металла, а недельные импортные TC снизились до -77,5 долл./сух. т. Маржа заводов значительно сократилась, прибыль в основном поддерживалась за счет серной кислоты и доходов от малых металлов. Однако цены на серебро также резко упали в последнее время. По расчетам SMM, на 30 июня 2026 г. отечественные заводы по производству рафинированного цинка (использующие отечественную руду) в среднем несли теоретический убыток в размере около 320 юаней/т с учетом доходов от серной кислоты и малых металлов, тогда как заводы с долей импортной руды 40% демонстрировали теоретический убыток более 1 000 юаней/т. При хорошем управлении комплексным извлечением доходы находятся вблизи точки безубыточности. Если цены на цинк и TC продолжат снижаться, заводы столкнутся с усилением давления на прибыль. Что касается сырья, данные SMM показывают, что запасы руды у китайских заводов сократились в июне до 18,16 дней, что является самым низким показателем почти за два года. На фоне сокращения добычи на зарубежных рудниках заводы также испытывают растущее давление со стороны сырья.

В перспективе, при сохраняющемся низком уровне запасов сырья в днях, если цены на цинк и TC на цинковый концентрат продолжат снижение, убытки заводов возрастут, и возможно дальнейшее сокращение производства. Тем временем третий квартал приходится на традиционный период планового ремонта для заводов, и ожидается, что общий объем производства останется низким, однако необходимо следить за вводом новых мощностей некоторых крупных заводов.

Заявление об источниках данных: Данные, кроме публичной информации, обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, предназначены только для ознакомления и не являются рекомендацией для принятия решений.