[Анализ SMM] Китайские цинковые заводы планируют дальнейшее сокращение производства в июле из-за планового технического обслуживания и ценового давления

Отчёт SMM от 1 июля:

Согласно данным SMM, производство рафинированного цинка в Китае в июне 2026 г. снизилось по сравнению с предыдущим месяцем примерно на 18 000 т, или более чем на 3,2%, и сократилось на 3,8% в годовом исчислении. Совокупный выпуск заводов с января по июнь вырос более чем на 4% год к году, что ниже ожиданий. В июне на отечественных предприятиях наблюдался спад производства; помимо плановых ремонтов в провинциях Хунань, Ганьсу, Хэнань, Гуанси и Ляонин, к снижению привели внеплановые и досрочные ремонты в Хунани, Хэнани, Шэньси, Юньнани и Внутренней Монголии и т.д. Рост был в основном обусловлен возобновлением производства после ремонтов в Шэньси, Аньхой, Внутренней Монголии, Юньнани, Ганьсу, Хубэе и Синьцзяне, а также наращиванием выпуска в конце первого полугодия, в то время как некоторые заводы частично ограничивали выпуск из-за проблем с оборудованием и поставками сырья.

SMM ожидает, что в июле 2026 г. производство рафинированного цинка в Китае сократится по сравнению с предыдущим месяцем примерно на 13 000 т, или более чем на 2,3%, и снизится примерно на 8,8% год к году. Совокупный выпуск за январь-июль вырастет на 2% в годовом исчислении. В июле производство на заводах снизится, при этом рост будут обеспечивать возобновление работы после ремонтов в Хунани, Хэнани, Сычуани, Юньнани, Гуанси и Синьцзяне, тогда как снижение выпуска в основном будет происходить в провинциях Ляонин, Хэнань, Внутренняя Монголия, Ганьсу, Сычуань, Хунань и Гуанси.

Со стороны производства общий выпуск заводов оказался ниже ожиданий, главным образом из-за того, что на некоторых предприятиях освоение мощностей было ограничено проблемами с оборудованием и временными досрочными ремонтами. В июле плановые ремонты на некоторых крупных заводах, как ожидается, приведут к дальнейшему пересмотру общего объема производства в сторону понижения. Тем временем, на фоне дальнейшего снижения ставок TC, июльские TC в Китае упали до -500 юаней/т в пересчете на содержание металла, а еженедельные импортные TC снизились до -77,5 долл./т (сухой вес). Маржа заводов была сильно сжата, прибыль в основном поддерживалась за счет серной кислоты и доходов от попутных металлов. Однако в последнее время также резко упали цены на серебро. Согласно расчетам SMM, на 30 июня 2026 г. отечественные заводы по производству рафинированного цинка (использующие отечественную руду) в среднем показывали теоретический убыток около 320 юаней/т с учетом выручки от серной кислоты и попутных металлов, тогда как предприятия, использующие 40% импортного сырья, показывали теоретический убыток более 1 000 юаней/т. При эффективном управлении комплексным извлечением доходы находятся около уровня безубыточности. Если цены на цинк и TC продолжат снижаться, производители столкнутся с бóльшим давлением на прибыль. Что касается сырья, данные SMM показывают, что запасы руды у отечественных производителей сократились в июне до 18,16 дней, самого низкого уровня почти за два года. На фоне сокращения добычи на зарубежных рудниках производители также сталкиваются с растущим давлением со стороны сырья.

В дальнейшем, при низком уровне запасов сырья в днях, если цены на цинк и TC на цинковый концентрат продолжат снижаться, убытки заводов возрастут, и существует вероятность дальнейшего сокращения производства. Между тем, третий квартал приходится на традиционный период технического обслуживания заводов, и общий объем производства, как ожидается, останется низким, однако следует обратить внимание на ввод новых мощностей на некоторых крупных заводах.

Заявление об источнике данных: данные, за исключением общедоступной информации, обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и моделей внутренних баз данных SMM, предназначены только для ознакомления и не являются рекомендациями для принятия решений.