В июне производство медных катодов составило 1,145 млн тонн, снизившись на 2,09% м/м; совокупный выпуск за январь–июнь достиг 7,021 млн тонн, увеличившись на 6,49% г/г. Июньский выпуск оказался на 23 тыс. тонн ниже ожидаемых 1,168 млн тонн, главным образом из-за незапланированных ремонтов; влияние ремонтов на двух северокитайских заводах составило около 20 тыс. тонн, что привело к заметному отклонению как от ожидаемого, так и от теоретического месячного показателя.
Со стороны сырья спотовые тарифы на переработку медного концентрата (TC) в июне продолжили снижаться, опустившись ниже $120 за сухую метрическую тонну и сохраняя понижательный тренд. Сейчас идут переговоры по контрактам на вторую половину года, и результаты, первоначально ожидавшиеся 30 июня, были отложены. Цены на медь в июне отступили от максимумов, а ценовой спред между первичным металлом и ломом еще больше сузился. В сочетании с проблемами по налоговым накладным, закупка анодных пластин шла негладко, и некоторые заводы столкнулись с затруднениями в снабжении. Средний теоретический месячный показатель для заводов, закупающих спотовый медный концентрат для производства катодов, снизился примерно на 600 юаней/т по сравнению с маем.
В июле ожидается, что производство медных катодов составит 1,166 млн тонн, увеличившись на 1,84% м/м, а совокупный выпуск за январь–июль прогнозируется на уровне 8,187 млн тонн (+5,4% г/г). Рост по сравнению с предыдущим месяцем в основном обусловлен завершением ремонтов на некоторых заводах, что позволит выпуску постепенно восстанавливаться. Однако три завода в июле по-прежнему будут находиться на ремонте, что скажется на производстве. Стоит отметить, что небольшой завод в конце июня начал наращивать выпуск. В настоящее время, согласно опросу SMM по медным катодам в Китае, суммарные мощности по рафинированию составляют 16,3 млн тонн.
![[ Анализ SMM ] Наглядное руководство по полугодовым отчетам 19 медеплавильных заводов за 2026 год](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
