Влияние политики

На основе двух ключевых допущений SMM рассчитал предложение кобальтового промежуточного сырья в Китае (включая дополнительное высококобальтовое вторсырье) на июнь–декабрь 2026 года и весь 2027 год:

1. Рыночная статистика показывает, что по состоянию на май 2026 года горнодобывающие предприятия внесли лишь авансовые платежи за кобальтовое промежуточное сырье в объеме, эквивалентном примерно 32 000 тонн кобальта, в пределах ДРК. С учетом транзитного времени более трех месяцев для поставок из ДРК в Китай и объемов кобальтовых ресурсов, предназначенных для других зарубежных направлений, мы прогнозируем, что импорт промежуточного кобальтового сырья в Китай достигнет 46 000 тонн кобальта в период с июня по декабрь 2026 года, а внутреннее первичное производство составит 500 тонн. На 2027 год мы предполагаем, что горнодобывающие компании направят 80% своей квоты в размере 87 000 тонн промежуточного кобальтового сырья в Китай, что эквивалентно импорту примерно 70 000 тонн кобальта плюс внутреннее первичное производство в размере 1 000 тонн.
2. Благоприятная экономическая рентабельность привела к резкому росту производства вторичного кобальта в Китае в этом году. Высокосортное вторичное сырье, способное заменить первичное промежуточное кобальтовое сырье, учитывается как дополнительный источник: такое вторсырье добавит 18 000 тонн кобальта в предложение в период с июня по декабрь 2026 года и 36 000 тонн в 2027 году.

Общий спрос Китая на кобальтовое промежуточное сырье (включая дополнительное высококобальтовое вторсырье) составляет около 58 000 тонн кобальта за июнь–декабрь 2026 года, что означает небольшой профицит в 6 000 тонн. Этот профицит в основном проявится после августа 2026 года на фоне массового поступления промежуточных грузов в китайские порты. На 2027 год общий спрос на ту же категорию продукции оценивается в 105 000 тонн кобальта с незначительным профицитом предложения в 3 000 тонн.

Однако этот прогнозируемый профицит сопряжен с существенной неопределенностью: во-первых, получив разрешения на экспорт, горнодобывающие компании могут ограничить оборотные объемы, чтобы сдержать цены на промежуточное кобальтовое сырье, что сохранит относительную напряженность рынка. Во-вторых, процедуры утверждения экспорта в ДРК остаются медленными, а значит, горняки могут не полностью использовать свои базовые экспортные квоты в предстоящие периоды. Если фактические объемы импорта не достигнут прогнозов, внутренний рынок столкнется с дефицитом предложения.