Макроэкономические риски сохраняются, а фундаментальная поддержка ограничена; ожидается, что цены на свинец продолжат оставаться в застое [SMM Еженедельный прогноз рынка свинца]

         На следующей неделе будет опубликован ряд ключевых экономических данных, в том числе официальный индекс PMI для производственного сектора Китая за июнь, данные по занятости от ADP в США за июнь, уровень безработицы в США за июнь и сезонно скорректированное число занятых в несельскохозяйственном секторе США за июнь. Недавно в американо-иранской дипломатии наметился поэтапный прорыв: стороны подписали меморандум о взаимопонимании, что позволило возобновить судоходство в Ормузском проливе и восстановить поставки сырой нефти и других ресурсов. Однако конфликты на ливано-израильской границе продолжаются, соглашение о прекращении огня остаётся хрупким, что требует осторожного оптимизма. Кроме того, краткосрочные данные по инфляции и ястребиные сигналы усилили ожидания повышения процентной ставки ФРС США, в то время как мнения рынка расходятся и противоречат друг другу, что требует более пристального внимания к исходам экономических данных на следующей неделе.

Что касается свинца на LME: под влиянием снятия ограничений на судоходство на Ближнем Востоке и ожиданий повышения ставки ФРС США медвежьи настроения на рынке усилились, цены на свинец на LME непрерывно снижались, едва не пробив отметку $1900 за тонну. На фоне падения цен спред LME Cash-3M расширился, последняя котировка составила -$33,6 за тонну. Примечательно, что запасы свинца на LME снижаются уже четыре недели подряд, общий объём запасов опустился ниже 300 000 тонн и достиг 297 500 тонн. Ожидается, что в краткосрочной перспективе сохраняются макроэкономические факторы риска, а фундаментальные факторы носят противоречивый характер. Цены на свинец, вероятно, останутся вялыми, прогнозируется, что свинец на LME будет торговаться в диапазоне $1875–$1945 за тонну.

Что касается свинца на SHFE: с наступлением июля и устранением фактора полугодовой репатриации капитала предприятия верхнего и нижнего звеньев возобновят обычную торговлю. Между тем, поставки свинцовых концентратов и лома аккумуляторов остаются ограниченными, а предприятия по производству вторичного свинца несут значительные убытки. Возобновление производства задерживается, наблюдаются дополнительные сокращения. В сочетании с сохраняющейся инверсией цен между вторичным и первичным свинцом эти факторы окажут поддержку ценам в краткосрочной перспективе. Однако необходимо также проявлять бдительность в отношении макроэкономических медвежьих факторов; ожидается, что цены на свинец останутся вялыми, при этом необходимо следить за окном импорта свинцовых чушек. Самый торгуемый контракт на свинец на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 15 950–16 400 юань/т.

Прогноз спотовой цены: 15 950–16 250 юань/т. До конца июня некоторые крупные предприятия-потребители будут закрывать счета и проводить инвентаризацию, что продолжит нарушать торговую активность в отношении свинцовых слитков. С наступлением июля рынок свинца вернется к нормальным торгам. В некоторых регионах ожидается снижение числа сделок с первичным свинцом при значительном контанго (против SMM#Pb) или сужение контанго. В части вторичного свинца, ограничиваемые убытками поставки заводов невелики, и на некоторых предприятиях уже наблюдается накопление запасов. Если поставки импортного свинца увеличатся для пополнения предложения, нельзя исключать, что вторичный рафинированный свинец может перейти к расширению контанго.