На этой неделе цены на никель резко упали под влиянием ожиданий ужесточения макроэкономической политики и смены нарратива на стороне предложения. В начале недели никель торговался в районе 136 000 юаней за тонну, но затем оказался под давлением устойчиво растущего индекса доллара США и повышения доходности американских казначейских облигаций, что давило на цены цветных металлов. Кроме того, рыночные слухи о том, что Индонезия значительно увеличит квоту на добычу никелевой руды RKAB на весь год, развернули прежний нарратив о сокращении предложения из-за «ужесточения квот». Под двойным ударом макроэкономики и политических новостей цена никеля пробила несколько уровней поддержки, включая 130 000 и 127 000 юаней за тонну. К пятнице накопленное недельное снижение составило почти 6%, что стало самым значительным недельным падением за последние месяцы; никель на LME упал до $16 700 за тонну с недельным убытком около 5%. На спотовом рынке средняя цена рафинированного никеля SMM #1 на этой неделе составила 131 600 юаней за тонну, что на 8 250 юаней ниже уровня прошлой недели. Премия за никель Jinchuan оставалась стабильной в диапазоне 1 300–1 500 юаней за тонну, в то время как дисконты по основному электролитическому никелю находились в районе от -400 до -300 юаней за тонну. Из-за резкого падения фьючерсных цен на этой неделе активность конечных потребителей по фиксации цен была высокой, объем торгов увеличился.
Что касается макроэкономического фона, основным встречным ветром на этой неделе стал жесткий сигнал, посланный июньским заседанием FOMC ФРС США. 18 июня ФРС оставила базовую процентную ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%, что ознаменовало четвертую подряд паузу в снижении ставок. Согласно «Сводке экономических прогнозов» ФРС, медианный прогноз ставки по федеральным фондам на 2026 год был повышен до 3,8% с 3,4% в марте. Этот ястребиный разворот укрепил индекс доллара и подтолкнул доходность казначейских облигаций США вверх, оказав значительное давление на рынки цветных металлов. Что касается внутренних событий, 22 июня котировки LPR Китая остались неизменными: ставка по годовому LPR составила 3,0%, а по LPR на пять лет и более — 3,5%, что поддерживает ожидания стимулирующей экономической политики.
Что касается запасов, на этой неделе запасы в бондовой зоне Шанхая составили около 2 700 тонн, без изменений по сравнению с прошлой неделей. Социальные запасы в Китае составили примерно 129 000 тонн, что на 2 700 тонн больше, чем на прошлой неделе.
В настоящее время цены на никель испытывают тройное давление: резкое изменение политических ожиданий, усиление макроэкономических препятствий и сохранение высокого уровня запасов. Ожидается, что наиболее активно торгуемый контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) на следующей неделе будет двигаться в основном диапазоне 125 000–135 000 юаней за тонну.
![[Обзор утреннего совещания SMM по никелю] Вероятность повышения ставки ФРС США в сентябре выросла до 66,9%, наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE снижается в начале торгов](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CWsEw20251217171732.jpeg)
