Рынки олова в Китае и за его пределами показали V-образную динамику внутри дня, поскольку наиболее торгуемый фьючерс на олово на SHFE опустился до 375 000, после чего волатильно восстановился[[SMM Tin Futures Briefing]

Ежедневный комментарий по олову – 26 июня 2026 года

26-го числа рынки олова как внутри Китая, так и за его пределами продемонстрировали V-образный разворот после исследования глубоких минимумов. Наиболее ликвидный контракт на олово на SHFE открылся на вечерней сессии на уровне 393 800 юаней/т, затем снизился и приостановился вблизи 387 000 юаней/т. После открытия дневной сессии сегодня утром фьючерсные цены продолжили снижение, кратковременно опустившись ниже отметки 374 500 юаней/т внутри дня, прежде чем были остановлены спотовыми покупками. Быки вместе с закрытием коротких позиций медведями подтолкнули отскок, и контракт закрылся днём на уровне 387 720 юаней/т, развернув внутридневной тренд и прибавив 0,59%. За рубежом трёхмесячная цена на олово на LME двигалась синхронно, в настоящее время торгуется на уровне $50 355/т, рост на 0,41%.

Что касается макроэкономики:

(1) В США базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в мае составил 4,1% в годовом исчислении, что является самым высоким уровнем с апреля 2023 года, а базовый PCE вырос на 3,4% г/г, оба показателя соответствовали ожиданиям. Рост ВВП в первом квартале был пересмотрен в сторону повышения до 2,1% с первоначальной оценки 1,6%.

(2) Министерство коммерции Китая сообщило о последних достижениях в торговых консультациях между США и Китаем: стороны договорились создать торговый совет и будут обсуждать сотрудничество, включая взаимное снижение тарифов, в рамках этой структуры.

На спотовом рынке, когда фьючерсные цены резко упали до примерно 376 000 юаней/т сегодня днем, перерабатывающие и конечные предприятия вышли на рынок для покупок на падении, что создало относительно активную торговую атмосферу. Судя по темпам торгов на этой неделе, пополнение запасов перерабатывающими предприятиями и выполнение ранее отложенных заказов демонстрировали чёткую модель «реализации партиями». Когда фьючерсы откатились к диапазону 390 000–380 000 юаней/т в начале недели, рынок уже удовлетворил один раунд заказов и потребностей в пополнении запасов; сегодняшнее быстрое внутридневное снижение затем вызвало второй раунд интереса к покупкам на падении.

В целом, на этой неделе цены на олово прошли через чрезвычайно резкий раунд догоняющей ликвидации. Основной нарратив, определяющий недельную динамику цен, был захвачен макроэкономическими настроениями: с одной стороны, ястребиные заявления нового председателя ФРС США вызвали ожидания повышения ставок в этом году, в то время как устойчивые данные по PCE США за май и пересмотр ВВП за первый квартал в сторону повышения еще больше подтвердили «исключительность» экономических фундаментальных показателей. Усиление индекса доллара США, пробившего отметку 101, усилило этот эффект, подвергнув комплекс базовых металлов системной переоценке под давлением. С другой стороны, геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке претерпела на неделе драматические повороты – «отмена очного подписания → удалённое подписание меморандума принесло кратковременное ослабление → блокада пролива возобновилась после срыва соглашения → технические консультации в Швейцарии возобновились с обеспечением 60-дневного моратория». Ожидания рынка по ценам на нефть и инфляцию оставались осторожными и склонялись к пессимизму на фоне сохраняющейся неопределённости.

Хотя ужесточение на макроуровне продолжит ограничивать рост цен на металлы, неразрешённая напряжённость с поставками оловянной руды обеспечивает фундаментальную поддержку снизу, что вместе с поглощающей способностью внутреннего спотового рынка Китая в диапазоне 375 000–380 000 юаней/т совместно формируют ценовое дно. Таким образом, олово может войти в окно восстановления после снижения. В ближайшей перспективе наиболее активно торгуемый контракт на олово на Шанхайской бирже, как ожидается, будет резко колебаться, преимущественно в диапазоне 380 000–390 000 юаней/т.