После трех последовательных снижений доллар США слегка корректируется, в то время как олово на SHFE тестирует поддержку на уровне 380 000, открывая окно для восстановления [SMM: Утренний обзор олова].

Утренний обзор рынка олова SMM, 26 июня 2026 г.:

Наиболее торгуемый контракт на олово SHFE 2607 закрылся на дневной сессии 25-го числа на уровне 382 100 юаней/т, снизившись примерно на 1,7%, при этом минимум составил 380 500 юаней/т. За последние три сессии контракт потерял более 35 тыс. юаней/т, последовательно преодолев четыре ключевых порога — 410 000 → 400 000 → 390 000 → 385 000 — под давлением наращивания коротких позиций и устойчивого оттока капитала. Зарубежный рынок стабилизировался первым в ходе ночных торгов: трёхмесячное олово на LME закрылось на поздних торгах 25-го числа на отметке $50 383/т, прибавив $702, или 1,40%, и восстановившись из района 49 500 обратно выше уровня 50 000. Контракт на олово SHFE 2607 на ночной сессии (с вечера 25-го до утра 26-го) открылся снижением, но затем восстановился вслед за LME, закрывшись в диапазоне примерно 387 000–389 000 юаней/т на фоне признаков сокращения коротких позиций. Цветные металлы на SHFE во время ночной сессии показали смешанную динамику; медь и алюминий оставались слабыми, тогда как олово, упавшее сильнее всех и обладающее самой высокой эластичностью, оказалось среди контрактов, продемонстрировавших наиболее сильное восстановление за ночь. Индекс доллара США 25-го числа снизился на 0,18% до 101,43, немного отступив от 13-месячного максимума предыдущей сессии 101,69.

Макроэкономика:

(1) Apple проводит одну из крупнейших за всю историю стратегических реорганизаций дорожной карты чипов для Mac, готовясь сразу перейти к процессору следующего поколения с акцентом на ИИ-функции в будущих топовых чипах. По словам осведомлённых источников, компания сейчас находится на этапе серии M5 и планирует уже в этом году представить базовый процессор M6 для начальных моделей Mac. Однако источники указали, что Apple беспрецедентно пропустит высокопроизводительный вариант этого чипа. Apple планирует представить версии Pro и Max в 2027 году в составе семейства чипов M7 следующего поколения, которые обеспечат более мощные вычислительные и графические возможности. Этот необычный шаг направлен на ускорение внедрения функций, изначально запланированных на более поздний срок. Ожидается, что это поможет удовлетворить растущий рыночный спрос на возможности ИИ непосредственно на устройстве и ресурсоёмкое графическое ПО.
(2) JCET опубликовала уведомление о движении акций, сообщив, что переход от инвестиций к массовому производству в отрасли передовой корпусировки и тестирования ИС связан с достаточно длительным циклом. Под влиянием таких факторов, как сроки поставки оборудования, прогресс квалификации клиентов, планирование продукции, отраслевые колебания и рыночный спрос, на этом пути сохраняется множество неопределённостей, и могут возникнуть риски более медленного, чем ожидалось, наращивания мощностей, не оправдывающего прогнозов.

Фундаментальные факторы: (1) Предложение: дефицит оловянной руды пока не ослаб, но признаки умеренного улучшения нарастают. Большинство плавильных заводов в июне стремились поддерживать стабильное производство. (2) Спрос: традиционный эффект межсезонья углубился, в результате чего жёсткий поддерживающий спрос сосуществует с сопротивлением высоким ценам. Закупки переработчиков оставались осторожными, в основном ограничиваясь текущими потребностями по заказам.

Спотовый рынок: утром 26-го числа ожидается, что спотовые премии сместятся вверх в диапазон 385 000–389 000 юаней/т вслед за ночным отскоком фьючерсов, при этом бренды, такие как Yunnan Tin, удерживают твёрдые премии, а импортное олово сохраняет дисконтную структуру. Однако следует проявлять осторожность: ночной отскок был вызван тремя факторами — откатом доллара США + лидерством олова на LME + техническим закрытием коротких позиций, — а не каким-либо новым фундаментальным катализатором. Сможет ли спотовый рынок идти в ногу с фьючерсами, зависит от готовности переработчиков принимать цены выше уровня 380 000. Если интерес к покупкам останется слабым, может вновь проявиться дивергенция «фьючерсы растут, спот стагнирует, премии расширяются», ограничивая потенциал восстановления. В ближайшей перспективе динамика спотовых торгов полностью зависит от настроений фьючерсного рынка, а отметка 380 000 стала ключевым полем битвы между быками и медведями.

[Заявление об источнике данных: за исключением общедоступной информации, остальные данные получены SMM на основе публичных сведений, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM. Они предназначены исключительно для ознакомления и не являются рекомендацией для принятия решений. Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не представляет собой прямое инвестиционное исследование или совет по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данную информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]