Ястребиный разворот ФРС США и макроэкономические встречные ветры давят на цены цветных металлов [SMM Еженедельный обзор по алюминию]

SMM, 25 июня –

Макроэкономический обзор: ФРС США перешла к ястребиной риторике, и макроэкономические препятствия оказали давление на цены цветных металлов.

ФРС сохранила процентные ставки без изменений в июне, однако точечный график стал более ястребиным. Данные CME показали, что вероятность повышения ставки в сентябре составляет 66,7%, увеличиваясь до 75,6% в октябре, тогда как вероятность сохранения ставок без изменений до декабря — всего 13,8%, а вероятность повышения достигает 86,2%. Это подтолкнуло индекс доллара США выше 101, оказывая общее давление на цветные металлы. На Ближнем Востоке США и Иран в начале недели подписали предварительное соглашение, что создало возможность для продления перемирия, возобновления судоходства через Ормузский пролив и дальнейших переговоров. Однако иранский источник указал, что пролив не будет открыт, если не будет соблюдено перемирие в Ливане и не предоставлены исключения для продажи иранской нефти. По состоянию на 25 июня ситуация на Ближнем Востоке оставалась нестабильной, а премия за геополитический риск ещё не полностью исчезла.

Фундаментальные факторы: соотношение цен SHFE/LME восстановилось, экспорт алюминиевых полуфабрикатов оказался под угрозой снижения.

Со стороны предложения, согласно данным SMM, производство алюминия в Китае на этой неделе выросло по сравнению с предыдущим месяцем благодаря наращиванию новых мощностей и возобновлению работы бездействующих мощностей. Доля жидкого алюминия увеличилась на 0,2 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, а объёмы литых слитков дополнительно снизились. За пределами Китая высокие цены ранее стимулировали ускоренный ввод новых проектов. По мере запуска и наращивания этих проектов ожидается, что действующие мощности по производству алюминия за пределами Китая незначительно вырастут по сравнению с предыдущим месяцем. Со стороны запасов: запасы алюминия на этой неделе продолжили плавно сокращаться. По состоянию на четверг внутренние социальные запасы алюминиевых слитков снизились на 50 тыс. т по сравнению с прошлой неделей и на 37 тыс. т с понедельника. Ослабление цен на алюминий повысило закупочные настроения среди потребителей, способствуя сокращению запасов. Со стороны экспорта: соотношение цен SHFE/LME быстро восстановилось до 7,29 по состоянию на 25 июня, что на 12,2% выше предыдущего минимума в 6,5. Импортный убыток сократился до примерно 3,4 тыс. юаней за тонну, что почти на 45% меньше предыдущего максимального убытка в 7,6 тыс. юаней за тонну. В результате маржа прибыли, стимулировавшая значительный экспорт алюминиевых полуфабрикатов, резко сократилась. Новые заказы в некоторых сегментах уже снизились. По мере постепенного исполнения имеющихся заказов, если экспортная маржа не сможет восстановиться в будущем, экспорт алюминиевых полуфабрикатов рискует сократиться.

В целом, ястребиный разворот ФРС укрепил индекс доллара США, оказывая давление на цены цветных металлов. Ситуация на Ближнем Востоке оставалась несколько волатильной, но не демонстрировала признаков ухудшения. На фоне макроэкономических встречных ветров цены на алюминий упали как в Китае, так и за его пределами. В краткосрочной перспективе преобладают медвежьи факторы, и ожидается, что цены на алюминий останутся в упадке. Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 22 000–23 200 юаней за тонну, а алюминий на LME — в диапазоне 3 000–3 250 долларов за тонну. Следует постоянно обращать внимание на новости о возобновлении производства на Ближнем Востоке, динамику запасов алюминиевых слитков за пределами Китая и макроэкономические новостные колебания.

[Информация предоставлена только для ознакомления. Настоящая статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать ее в качестве замены собственного независимого суждения. Любое решение, принятое клиентом, не связано с SMM.]