В краткосрочной перспективе черные металлы останутся под давлением [Еженедельный отчёт SMM по цепочке поставок в сталелитейной промышленности]

Прогноз на следующую неделю: черные металлы останутся под давлением в краткосрочной перспективе

На этой неделе котировки черных металлов немного выросли, после чего продолжили откат, причем наибольшее падение показал коксующийся уголь. В начале недели Государственный комитет по развитию и реформам (NDRC) и другие ведомства опубликовали уведомление о запуске трехлетней кампании по продвижению энергосбережения и сокращению выбросов углерода в ключевых отраслях промышленности, а США и Иран должны были подписать меморандум о взаимопонимании 19 числа. Настроения на рынке улучшились, и все позиции черных металлов выросли. Во второй половине недели фьючерсный рынок закладывал в цены ожидания восьмого раунда повышения цен на кокс. Поскольку прибыль металлургических заводов продолжала сокращаться, после того как спотовый рынок в значительной степени учел восьмой раунд повышений, пространство для дальнейшего роста оказалось ограниченным. В сочетании с появлением ожиданий, что объемы выплавки чугуна достигли пика, фьючерсы начали откат, а поддержка со стороны издержек ослабла. Тем временем майские макроэкономические данные оказались ниже ожиданий, что привело к повсеместному снижению цен на черные металлы. На спотовом рынке спред между спотовыми и фьючерсными ценами на горячекатаный рулон в течение недели несколько сузился, что привлекло определенный спекулятивный спрос, тогда как спред для арматуры расширился. Конечные потребители приобретали продукцию по мере необходимости, без заметного пополнения запасов перед праздниками.

В краткосрочной перспективе, согласно данным отслеживания SMM, среднесуточный объем выплавки чугуна за неделю вырос на 5,3 тыс. тонн по сравнению с предыдущей неделей. Появились ожидания, что объемы выплавки чугуна уже достигли пика, что ослабляет поддержку спроса в сырьевом сегменте. В сочетании с растущим предложением железной руды, последняя по-прежнему подвержена некоторым ожиданиям снижения. Некоторые ведущие производители кокса инициировали восьмой раунд повышения цен, однако дальнейший рост столкнется с бóльшими трудностями. В краткосрочной перспективе поддержка со стороны издержек несколько ослабла. В сегменте стали углубляются факторы межсезонья, дисбаланс спроса и предложения готовой стали продолжит накапливаться. Кроме того, в последнее время из Юго-Восточной Азии и с Ближнего Востока поступают новые дешевые ресурсы, что сокращает ценовое преимущество китайской продукции по сравнению с зарубежными рынками и затрудняет получение экспортных заказов. В целом поддержка со стороны издержек несколько ослабла, и готовая сталь последовала за этим снижением. В дальнейшем давление будет сосредоточено на ситуации со спросом в межсезонье, и рынок может остаться под давлением в краткосрочной перспективе.

Железная руда: появляется точка перелома в выплавке чугуна & ослабевает поддержка издержек, цены продолжат искать дно

На этой неделе рынок железной руды продолжил снижаться, при этом самый ликвидный контракт за неделю потерял около 2,61%. В преддверии следующей недели, после полного принятия восьмого раунда повышения цен на кокс, убытки металлургов возрастут, и некоторые заводы начнут плановые ремонты доменных печей. Ожидается, что производство чугуна начнёт сокращаться на следующей неделе, а спрос на железную руду ухудшится. Давление со стороны предложения будет нарастать, и портовые запасы, вероятно, продолжат накапливаться. Кроме того, снижение цен на нефть сохраняет значительный потенциал снижения фрахтовых ставок для морской перевозки руды. При росте предложения и сокращении спроса, а также ослаблении поддержки со стороны издержек, цены на железную руду, как ожидается, продолжат достигать новых минимумов на следующей неделе.

Кокс: Сильная поддержка со стороны издержек, восьмой раунд повышения цен, как ожидается, материализуется на следующей неделе

Что касается предложения, из-за продолжающегося воздействия проверок безопасности в провинции Шаньси предложение коксующегося угля остаётся ограниченным. Более того, рост цен на коксующийся уголь постоянно опережает рост цен на кокс, в результате чего большинство производителей кокса всё ещё несут убытки. Эти производители добровольно усиливают ограничения производства, чтобы сократить убытки, и предложение кокса в краткосрочной перспективе проявляет тенденцию к снижению. Со стороны спроса, загрузка сталелитейных заводов остаётся высокой, а из-за ограниченного предложения кокса пополнение его запасов на заводах не оправдало ожиданий, поэтому у заводов сохраняется потребность в пополнении запасов кокса. Что касается коксующегося угля, угольные шахты медленно возобновляют производство, сохраняя добычу коксующегося угля на относительно низком уровне с относительно недостаточным предложением. В сочетании с усиленными проверками безопасности во время «Месяца безопасности» в июне предложение продолжает оставаться напряжённым. На фоне новостей о восьмом раунде повышения цен на кокс, нижестоящие коксовые и сталелитейные предприятия, а также трейдеры активно закупаются, а запасы на угольных шахтах низкие, что приводит к дефициту предложения. Цены на коксующийся уголь, как ожидается, продолжат расти; некоторые малосернистые коксующиеся угли в районе Линьфэнь уже подорожали на 60 юаней за тонну. В целом, восьмой раунд повышения цен на кокс был предложен, поддержан множеством положительных факторов, и ожидается его реализация. В краткосрочной перспективе рынок кокса будет хорошо держаться.

Стальной лом: Сужение предложения и ослабление жёсткого спроса сходятся, цены могут демонстрировать колебательную тенденцию

С точки зрения предложения, налоговая политика ужесточается, из-за чего ресурсы с выставленными счетами становятся всё более дефицитными. Недавние продолжительные проливные дожди во многих регионах Южного Китая замедлили темпы строительства, сократив образование стального лома и усилив общую нехватку лома. С точки зрения спроса, прибыль электродуговых печей (ЭДП) на тонну стали близка к точке безубыточности, и они в основном работают на средних и низких операционных часах, закупая лом главным образом по мере необходимости для пополнения запасов. Для доменных печей, хотя разница в цене между стальным ломом и жидким чугуном в последнее время сократилась, затраты на лом остаются выше, чем на чугун, что затрудняет значительное увеличение доли использования лома. В целом, рынок стального лома демонстрирует слабую модель спроса и предложения, и в краткосрочной перспективе цены на лом, как ожидается, будут колебаться.

Арматура: Недостаточные фундаментальные драйверы, давление снизу всё ещё сохраняется

На этой неделе цены на арматуру колебались вниз, при этом средняя национальная цена составила 3 167 юаней за тонну, что на 24 юаня ниже, чем в прошлую пятницу. Со стороны предложения, некоторые электродуговые печи возобновили производство, закупки дилеров увеличивались поэтапно, на некоторых заводах время от времени происходило незначительное увеличение рабочих часов, что привело к небольшому росту общего производства. В то же время большинство доменных печей оставались на грани рентабельности и поддерживали производство на прежних уровнях. Со стороны спроса, ранее, в период сдачи экзаменов для поступления в вузы, спрос был частично ограничен, а в последнее время он постепенно высвобождается. Фазовое ралли цен в начале недели также вызвало некоторый спекулятивный спрос, а торговля была умеренной. Однако с середины недели фьючерсы ослабли, и рыночная торговля стала вялой. Кроме того, по мере вступления Южного Китая в сезон дождей высвобождение спроса в краткосрочной перспективе будет оставаться ограниченным. Что касается запасов, общие запасы на этой неделе сократились: запасы на заводах немного выросли, а запасы в торговой сети уменьшились. После падения цен дилеры замедлили закупки. Учитывая постепенное наступление сезона низкого спроса, запасы перейдут в фазу накопления. Понятно, что восьмой раунд повышения цен на кокс был инициирован, но железная руда всё ещё даёт маржу, поэтому некоторые заводы пока остаются прибыльными, и активное сокращение производства маловероятно. Однако прибыльность зависит от региона: рентабельность заводов в Северном Китае ниже, чем в Восточном Китае. Условия производства будут и дальше отслеживаться. В целом, в переходный период между пиковым и внесезонным спросом дисбаланс спроса и предложения арматуры постепенно выйдет на первый план, и собственных драйверов недостаточно, чтобы поддержать стабильность цен. Она продолжит следовать влиянию новостей с сырьевых рынков. Ожидается, что на следующей неделе спотовая цена останется под давлением снижения.

Горячекатаный рулон: Межсезонье плюс ослабевающая поддержка со стороны издержек, вероятно, в следующем неделе будет в застое

На этой неделе цены на холоднокатаный и горячекатаный прокат ослабли, общий объём сделок немного снизился по сравнению с прошлой неделей. Со стороны предложения, объём ремонтов на прокатных линиях снизился к прошлой неделе, что уменьшило влияние на выпуск, и общее производство горячекатаного рулона немного выросло. Со стороны спроса, видимый спрос показал небольшой рост по сравнению с прошлой неделей. По запасам, данные SMM показали, что социальные запасы горячекатаного рулона по 86 складам по всей стране на этой неделе составили 4 226 600 тонн, что на 74 800 тонн меньше, чем на прошлой неделе, т.е. падение на 1,74%. По регионам, снижение запасов в Южном и Северо-Восточном Китае немного опережало таковое на рынках Северного Китая и Центрального и Восточного Китая. С точки зрения издержек, фьючерсы как на коксующийся уголь и кокс, так и на железную руду на этой неделе ослабли. На спотовом рынке был реализован седьмой раунд повышения цен на кокс, в то время как цены на железную руду снизились. Заглядывая вперёд, на следующей неделе ожидается реализация восьмого раунда повышения цен на кокс, при этом последующие повышения столкнутся с бóльшими трудностями. Производство чугуна, как ожидается, достигнет пика, а предложение железной руды, как ожидается, впоследствии увеличится, поэтому цены на железную руду, вероятно, будут в застое. В целом, поддержка со стороны издержек, как ожидается, ослабнет по сравнению с ранее. Что касается фундаментальных показателей горячекатаного рулона, хотя текущий дисбаланс спроса и предложения ещё не стал заметным, слабость спроса в межсезонье всё ещё сдерживает цены. Ожидается, что на следующей неделе горячекатаный рулон будет в застое, а самый ликвидный контракт на горячекатаный рулон будет двигаться в диапазоне 3 300-3 390.

1. Для данных, рассматриваемых в отчёте, пожалуйста, посетите базу данных SMM (

2. Для новостей SMM по стали, аналитических отчётов, баз данных и многого другого, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пинг из стального отдела SMM: 021-51595782

*Мнения в данном отчёте основаны на информации, собранной на рынке, и оценках исследовательской команды SMM. Предоставленная информация носит исключительно справочный характер, риски несёт пользователь. Данный отчёт не является прямым инвестиционным советом. Клиентам следует принимать осмотрительные решения и не использовать его в качестве замены независимого суждения; любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, несанкционированное или незаконное использование мнений из данного отчёта, ведущее к связанным с этим убыткам и ответственности, не имеет отношения к SMM.

SMM сохраняет за собой право на изменение и окончательную интерпретацию данного заявления.