Обзор цен на рынке серебра и брифинг ожиданий (18 июня 2026 г.) [SMM Еженедельный обзор рынка серебра]

[Обзор цен]

На этой неделе (15.06–18.06) цены на серебро стабилизировались и восстановились после серии снижений ранее. На фоне ослабления напряжённости между США и Ираном фьючерсы как внутри Китая, так и за его пределами в целом держались хорошо, ценовой центр немного вырос по сравнению с предыдущей неделей. Основное внимание рынка на неделе было приковано к заседанию FOMC ФРС в ранние часы четверга. ФРС оставила целевой диапазон ставки по федеральным фондам без изменений, что стало четвёртым сохранением подряд. Однако последняя точечная диаграмма показала, что чиновники ФРС в целом настроены более ястребино, чем ранее: большинство членов ожидают отсутствия снижения ставок в этом году, а почти половина видят возможность дальнейшего повышения. В заявлении отмечалось, что инфляция в США остаётся выше целевого уровня, а рост цен на энергоносители и геополитические риски добавляют неопределённости инфляции. Председатель ФРС Уорш на пресс-конференции подтвердил, что ФРС будет решительно добиваться возврата инфляции к долгосрочной цели в 2% и не станет легко переходить к мягкой политике в краткосрочной перспективе. После объявления решения серебро кратковременно снизилось, но затем продемонстрировало техническое восстановление, поскольку ожидания дальнейшего повышения ставок не усилились значительно. Что касается геополитики на Ближнем Востоке, Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном был официально подписан и вступил в силу, открыв 60-дневный период переговоров. В отношении промышленного спроса премия серебряных слитков национального стандарта к основным котировкам T+D в Шанхае практически не изменилась по сравнению с предыдущей неделей, котировки оставались на уровне паритета или с небольшой премией. Большинство сделок заключалось в диапазоне от паритета до премии в 20 юаней/кг к T+D SGE, а потребление в переработке вернулось к вялости на фоне небольшого восстановления цен на серебро. В части запасов, с приближением праздника некоторые поставщики распродавали складские остатки, тогда как фиксация по долгосрочным контрактам и распределение на экспорт ослабили желание продавать. В то же время некоторые предприятия по выплавке начали плановое техническое обслуживание, что привело к общему сокращению общественных запасов серебряных слитков в Шанхае и Шэньчжэне. Что касается соотношения золото/серебро, по состоянию на 17 июня соотношение золото/серебро LBMA оставалось на уровне около 67.

[Ключевые данные]

Медвежий фактор:

Июньское заседание FOMC оставило ставки без изменений на уровне 3,50%–3,75%, но точечная диаграмма показала, что большинство членов ожидают отсутствия снижения ставок в этом году, некоторые поддерживают дальнейшее повышение, а общая позиция ФРС является ястребиной.

Председатель ФРС Уорш заявил, что текущая инфляция остаётся значительно выше целевого уровня в 2%, денежно-кредитная политика будет оставаться ограничительной, и дать чёткий сигнал о снижении ставок в краткосрочной перспективе будет сложно.

Рынок труда США оставался устойчивым, уровень безработицы держался около 4,3%, что сдерживало ожидания быстрого смягчения денежно-кредитной политики.

Бычий настрой:

Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном был официально подписан и вступил в силу, открыв 60-дневный период переговоров.

Энергетический кризис в Перу продолжался, общенациональное чрезвычайное положение продлено до конца года. Двенадцать крупных рудников перешли на скользящий график производства, ожидается, что добыча серебра в мае сократится на 5–8%. Сохраняющийся глобальный дисбаланс спроса и предложения оказывает некоторую поддержку ценам на серебро снизу.

[В центре внимания]

20 июня: предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета США за июнь;

26 июня: окончательные данные по ВВП США за I квартал;

27 июня: базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) США за май;

Ключевые моменты: изменения в данных по инфляции в США, развитие ситуации на Ближнем Востоке и открытие пролива.

[Прогноз цен]

На следующей неделе серебро, вероятно, будет держаться уверенно. Следует продолжать обращать внимание на неопределенности вокруг ситуации между США и Ираном. Трамп угрожает Ирану новыми ударами, если он не выполнит условия соглашения. После завершения июньского заседания ФРС США рыночная неопределенность относительно дальнейшего курса политики временно уменьшилась. Хотя общий тон ФРС остается ястребиным, ожидания дальнейшего повышения ставок не усилились. Медвежьи факторы для серебра предыдущего периода были в значительной степени отыграны. В то же время доходность казначейских облигаций США будет по-прежнему оказывать некоторое давление на серебро, и цены могут консолидироваться. Что касается фундаментальных показателей Китая, перерабатывающие предприятия сохраняют закупки «точно в срок», одновременно добиваясь снижения цен. Давление продавцов при низких ценах на спотовом рынке ослабло, и общественные запасы серебряных слитков в целом сокращаются. Однако в целом настроение пока не восстановилось до оптимистичного. Ожидается, что основной диапазон скидки/премии по спотовым сделкам сохранится в пределах от паритета с SGE TD до премии в 20 юаней/кг, и в ближайшее время рынку будет трудно перейти к более высоким премиям.