[Анализ SMM] Филиппинские запасы продолжают накапливаться, индонезийская премия сужается, а гибкая политика RKAB открывает новый этап

Филиппинский рынок: Запасы в портах продолжали накапливаться, высокие фрахтовые ставки в сочетании с давлением плавильных заводов на снижение цен усиливали риски снижения цен на руду.

На этой неделе котировки CIF Китай на филиппинскую никелевую руду в целом не изменились по сравнению с прошлой неделей, без значительного ослабления или роста по различным сортам. Конкретные котировки: CIF Китай: Ni 1,3% – $49–52/вмт, 1,4% – $57–60/вмт, 1,5% – $65–67/вмт; CIF Индонезия: 1,3% – около $48–50/вмт, 1,4% – около $56–58/вмт.

Поставки и погода

По состоянию на 12 июня запасы филиппинской никелевой руды в китайских портах составили около 5,77 млн вмт, что эквивалентно примерно 45 300 т никеля в металле, увеличившись по сравнению с прошлой неделей на фоне сохраняющегося достаточного предложения. Погодные условия в районах добычи были относительно благоприятными, без крупных тайфунов или сильных ливней, нарушающих цепочки поставок в последнее время. Однако спотовые фрахтовые ставки оставались высокими, оказывая минимальную поддержку ценам FOB горнодобывающих компаний и усиливая давление на себестоимость отгрузок. Некоторые рудники предпочли отложить поставки, ожидая результатов нового раунда торгов на следующей неделе, прежде чем принимать решения.

Спрос и запасы

Что касается спроса, стремление плавильных заводов сбить цены оставалось сильным, продолжая оказывать давление на горняков с избыточными запасами, при этом сохранялся рынок, на котором доминируют покупатели. Запасы плавильных заводов как в Китае, так и в Индонезии колебались на высоких уровнях, краткосрочное желание пополнения запасов было слабым, а торговая активность на рынке была вялой. Учитывая продолжающееся накопление портовых запасов, высокие фрахтовые расходы, сокращающие маржу горнодобытчиков, скоординированное давление заводов на снижение цен и рост выжидательных настроений среди горняков, цены на руду могут ещё немного снизиться в ближайшие недели.

Индонезийский рынок: Высокие запасы плавильных заводов продолжали оказывать давление на цены, премии демонстрировали тенденцию к сужению

HMA осталась без изменений на уровне $18 799,29/т. Теоретические цены HPM составляли: Ni 1,6% – около $70,75/вмт, 1,2% – около $49,84/вмт. Цена с доставкой на завод для руды 1,6% составляла $73,8–78,8/вмт с премиями от +3 до +8 долларов, без изменений по сравнению с прошлой неделей и значительно уже, чем предыдущие максимумы. В перспективе, с учётом сохраняющегося обильного предложения руды и растущего стремления плавильных заводов сбивать цены, премии, как ожидается, продолжат снижаться.

Местное предложение руды в Индонезии было относительно обильным, некоторые шахты использовали погодные окна для максимальной добычи. По данным BMKG: на Сулавеси (Моровали Утара) наблюдалась относительно сухая погода со спокойным морем и бесперебойной отгрузкой; на Восточном Хальмахере шли продолжительные дожди, высота волн 1,4–2,0 м; на Оби был небольшой дождь, высота волн 1,3–1,6 м, эффективность отгрузки в обоих районах пострадала.

На этой неделе на рынке сапролитовой руды наблюдалось обилие предложений и относительно активные объёмы торгов. Однако, поскольку запасы на многих заводах оставались на достаточном уровне, стремление сбить цены заметно усилилось. В некоторых промышленных парках на этой неделе появились очереди из разгружающихся машин, что напрямую отражает рыночную реальность: избыток предложения руды и постоянно высокие объёмы поставок на заводы. Торгуемые сорта были сосредоточены на содержании Ni 1,45–1,50%, тогда как высокосортная руда (≥1,6%) оставалась дефицитной. Кроме того, спотовые цены на лимонитовую руду составляли примерно 26–34 долл. США/вмт, ценовой диапазон расширялся. На рынке наблюдалась некоторая дивергенция: отдельные сделки проходили по более низким ценам, а немногие — по более высоким, при этом общий центр слегка сместился вниз по сравнению с прошлой неделей, в основном из-за высоких фрахтовых затрат. Скидка к теоретической цене HPM оставалась глубокой и оторванной от реальности. Снабжение серной кислотой оставалось относительно ограниченным, уровень загрузки заводов HPAL был низким, а закупочные цены на лимонитовую руду продолжали испытывать давление.

Развитие политики

На этой неделе вновь утверждённые РКАБ по никелевой руде были относительно редки, рынок широко ожидает, что в июле будет выпущено больше разрешений. Тем временем министр энергетики и минеральных ресурсов Индонезии Бахил Лахадалия заявил, что правительство будет проводить «упорядоченную и гибкую» политику в отношении РКАБ по минералам и углю на 2026 год, при которой корректировка производственных квот будет связана с тенденциями мировых цен на сырьё и внутренним промышленным спросом — умеренно расширяя производство при росте цен и оперативно ужесточая при давлении на цены для поддержания баланса спроса и предложения. Это заявление оставляет пространство для пересмотра квот в течение года, что требует постоянного внимания рынка к срокам публикации последующих официальных документов. Механизм перехода на DSI для экспорта ферросплавов вступил в переходный период с 1 июня, при этом никелевый чугун (NPI, код ТН ВЭД 7202.60.00) с высокой вероятностью будет включен; PT Trimegah компании Harita уже завершила первую экспортную декларацию через единое окно DSI, операции прошли гладко. Правительство одновременно ужесточало борьбу с контрактами с занижением инвойсной стоимости, а соответствующие ведомства планируют провести консультации с отраслевыми ассоциациями для закрытия лазеек.