[Сводка утреннего заседания по никелю от SMM] США ужесточили экономические ограничения в отношении Ирана, после падения на вечерней сессии наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE немного восстановился на утренней сессии.

8.24 утреннее совещание резюме

Горячие темы рынка:

Orion CMC, инвестиционный альянс, поддерживаемый правительством США, ведет переговоры с Lifezone Metals об инвестировании в никелевый проект Kabanga в Танзании. Предлагаемый объем инвестиций составляет примерно от 500 до 600 миллионов долларов для приобретения значительной миноритарной доли в Kabanga Nickel, при этом Lifezone Metals сохранит контроль над проектом. Kabanga — одно из крупнейших в мире месторождений высокосортного сульфидного никеля. Первая фаза проекта, как ожидается, будет производить около 350 000 метрических тонн никелевого концентрата в год, с сопутствующими медью и кобальтом. Последующие планы включают строительство перерабатывающих мощностей для производства никелевого сульфата аккумуляторного качества.

Макроэкономика:

(1) Администрация Трампа объявила новый раунд «самых жестких за всю историю» экономических санкций против Ирана и пригрозила экономическими мерами против любой страны, имеющей торговые связи с Ираном.

(2) Министр финансов США Бессент заявил, что готов еще больше расширить масштабы выкупа долга с более высокими затратами на финансирование, в то время как администрация Трампа введет новую фискальную меру для решения проблемы стоимости заимствований, достигшей многолетних максимумов.

Спотовый рынок:

21 августа средняя цена рафинированного никеля марки SMM #1 составила 129 600 юаней за тонну, что на 650 юаней ниже предыдущего торгового дня. Что касается спотовых премий, средняя премия для рафинированного никеля Jinchuan #1 составила 1 550 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, в то время как диапазон для электролитического никеля отечественных брендов составил от -100 до 500 юаней за тонну.

Фьючерсный рынок:

Наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE (2609) снизился на ночной сессии, но немного восстановился на утренней, закрыв утреннюю сессию на уровне 128 860 юаней за тонну, снизившись на 0,67%.

В настоящее время США расширяют масштабы выкупа казначейских облигаций, что оказывает поддержку базовым металлам с макроэкономической точки зрения. Однако запасы на LME и внутренних рынках продолжают демонстрировать тенденцию к накоплению, при этом видимые запасы находятся на исторических максимумах. В краткосрочной перспективе ожидается, что ценовой диапазон для наиболее торгуемого контракта на никель на SHFE составит 125 000–130 000 юаней за тонну.

Сульфат никеля

По состоянию на эту пятницу средняя цена аккумуляторного сульфата никеля SMM снизилась.

На стороне спроса рынок в середине месяца был в целом посредственным, некоторые предприятия нижнего звена в основном забирали товар по долгосрочным контрактам или всё ещё обладали определёнными запасами сырья. Настроения по накоплению спотовых запасов были слабыми, а приемлемость цен на никелевые соли низкой. На стороне предложения некоторые предприятия верхнего звена имели высокие уровни запасов, планируя снизить загрузку мощностей и искать отгрузки для сокращения запасов. Ожидается, что рынок в этом месяце по-прежнему будет сосредоточен на сокращении запасов, и цены, вероятно, останутся под давлением до конца месяца.

Со стороны запасов индекс запасов производителей никелевых солей верхнего звена на этой неделе остался на уровне 8,1 дня, в то время как индекс запасов предприятий-производителей предшественников (precursor) нижнего звена снизился с 10,7 до 10,0 дня, а индекс запасов интегрированных предприятий снизился с 9,9 до 9,7 дня. Что касается баланса спроса и предложения, показатель готовности к продаже у производителей никелевых солей верхнего звена на этой неделе остался на уровне 2,0, показатель готовности к покупке у предприятий-производителей предшественников нижнего звена остался на уровне 2,3, а показатель настроений у интегрированных предприятий также остался на уровне 2,3 (исторические данные доступны для запроса после входа в базу данных).

NPI

Средняя цена высокосортного NPI с содержанием никеля 10–12% по данным SMM снизилась на 5,6 юаня за никелевую единицу по сравнению с прошлой неделей до 1 127,4 юаня за никелевую единицу (франко-завод, с НДС), а средняя цена индекса NPI FOB для Индонезии снизилась на 0,61 доллара США за никелевую единицу по сравнению с прошлой неделей до 145,91 доллара США за никелевую единицу. На этой неделе общая торговля на спотовом рынке высокосортного NPI оставалась вялой, рыночная активность была недостаточной, рынок продолжал находиться под давлением в условиях застоя. Разброс цен между источниками с высоким и низким содержанием никеля несколько сузился, а уровень премии также снизился. Со стороны спроса, под влиянием понижательной передачи по цепочке производства нержавеющей стали, готовность к покупке у сталелитейных заводов нижнего звена оставалась низкой. Некоторые сталелитейные заводы, имея достаточные запасы сырья, ещё больше замедлили темпы закупок и даже приостановили их. Заводы в целом предпочитали добиваться снижения цен, выходя на рынок только при падении цен до низких уровней. Психологические ценовые уровни нижнего звена продолжали снижаться, объём выкупа со стороны покупателей был ограничен. Фактические заказы были в основном мелкими партиями, что затрудняло формирование крупных сделок. Со стороны предложения у плавильных заводов была поддержка затрат, и большинство поставщиков не хотели продавать по никим ценам. Тем вреенем некоторые продавцы ожиали улучшения сентябрьского форвардного рынка и не были склонны значительно снижать свои котировки. Однао по мере ослабления рынка общий центр котировок продавцов также несколько сместился вниз. Хотя фьючерсы вреенно восстаноились за этот период, рынок сомневался в устойчивости восстаноения, что не привело к реальным спотовым покупкам. Участники рынка имели явно расходящиеся мнения. Спотовый рынок ближайших месяце испытывал знаительное давление, в то время как некоторые держатели ресурсов надеялись на восстаноение форвардного рынка. Разрыв между психологическими ценовыми ровнями продавцов и покупателей так и не сократился. В краткосрочной перспективе рынку не хватало восходящего имлуьса, и рынок останется в застойной консолидации.

Нержавеющая сталь

На этой неделе фьючерсы на нержавеющую сталь консолидировались на низких уровнях, а их оценки откатились под воздействием новости о квотах из Индонезии. Хотя наблюдалось временное восстановление, быки не были уверены. Спотовые цены следовали за снижением фьючерсов. Приблиаясь к пиковому сезону сенябрь-октябрь, пополнение заасов конечными потреителями было вялым, а сделки в основно м обуславливались жестким спросом. Со стороны предложения, производственные графики в августе увеличились, но слабый спрос препятствовал дестоку, что привело к росту соииальных заасов и подчеркнуло несбалансированность спроса и предложения. Со стороны затарат, хотя готовая продуция упала сильнее сырья, прибыль от выплавки была сжата до убытков, что создало жесткий пол для спотовых цен и ограничило возможности для дальнейшего снижения. В целом, рынок демонстрировал модель «слабое восстановление фьючерсов, снижение спотовых цен вслед за фьючерсами, слабый спрос, рост заасов и пол затрат», что привело к застою. В краткосрочной перспективе отсутствие пикового спроса, восстановление производственного графика и накопление запасов являлись ючевыми медвежими факторами, но затратная поддержка усилилась, и рынок, вероятно, будет консолидироваться на слабой ноте. В дальнейшем внимание следует уделить устойчивости восстановления фьючерсов, темпу пополнения заасов в пиковый сезон, производственным графикам сталелитейных заводов и изменению заасов.

На этой неделе готовая продукция из нержавеющей стали и производствнные затраты откатились, что привело к убыткам сталелитейных заводов. Согласно расчетам для холоднокатаной 304, маржа прибыли на основе текущих затрат на сырье и затрат на аасы сырья сотавили -0,11% и -0,49% сответственно. Со стороны никелевого сырья цены на высококачественный NPI продолжили снижение. Поскольку заводы по производству нержавеющей стали завершили накопление запасов к пиковому сезону, а маржа сузилась, закупочная активность была относительно низкой, и высококачественный NPI не имел ценового преимущества. По состоянию на пятницу цена с учетом налогов на условиях поставки CIF Китай для индонезийского высококачественного NPI с содержанием никеля 10–12% снизилась на 4,5 юаня/единицу никеля до 1 131,5 юаня/единицу никеля. Цены на лом нержавеющей стали отступили на сдержанной ноте. Под давлением как низких уровней фьючерсов, так и ослабления высококачественного NPI, в сочетании с сужением прибыли сталелитейных заводов, осторожными закупками и проблемами с налоговыми накладными, поддержка со стороны жесткого спроса ослабла. По состоянию на пятницу цена без налога на основные обрезки марки 304 в Шанхае снизилась на 150 юаней/т до 10 300 юаней/т. Со стороны хромового сырья цены на высокоуглеродистый феррохром оставались стабильными. Хотя более высокие цены на хромовую руду на LME сузили маржу производителей и привели к некоторым приостановкам и сокращению производства, сделки были вялыми, а рыночные ожидания оставались относительно стабильными. По состоянию на пятницу основной высокоуглеродистый феррохром во Внутренней Монголии котировался по 7 925 юаней/т (содержание металла 50%).

Никелевая руда:

Рынок Филиппин:

С точки зрения цен, цены на никелевую руду на Филиппинах на этой неделе оставались в основном стабильными. Цены CIF Китай на никелевую руду с содержанием Ni 1,3%, 1,4% и 1,5% составляли 46 долл./вмт, 56,5 долл./вмт и 64,5 долл./вмт соответственно, все без изменений к прошлой неделе. Запасы на китайских перерабатывающих заводах оставались относительно достаточными; закупки по-прежнему в основном обеспечивались жестким спросом, а общий объем сделок был относительно небольшим. Цены на руду с высоким содержанием никеля были относительно устойчивыми, в то время как руда с низким содержанием продолжала испытывать некоторое давление на фоне достаточного предложения и ограниченного восстановления спроса. Что касается погоды, риски выпадения осадков на этой неделе различались в основных районах добычи никелевой руды на Филиппинах. Палаван имел самый высокий риск выпадения осадков, ожидалось около 40–50 мм, что может вызвать поэтапное воздействие на автомобильные перевозки в районах добычи и погрузку судов в районе выходных. Замбалес, расположенный в западной части Лусона, также подвергся высокому риску выпадения осадков под влиянием юго-западного муссона. Общий риск в Суригао был относительно низким, но периодические дожди около 22–23 августа могли вызвать локальные перебои в транспортировке и отгрузке. В целом, влияние погоды было в основном сосредоточено на локальной логистике и было недостаточно, чтобы изменить общую картину предложения. Что касается спроса и предложения, рынок никелевой руды на Филиппинах в целом по-прежнему демонстрировал картину относительно свободного предложения и слабого спроса. Ожидалось, что добыча и экспорт останутся в основном нормальными, при достаточном спотовом предложении. Запасы downstream в Китае были высокими, готовность к пополнению ограничена; закупки в основном удовлетворяли текущие производственные потребности. Локальные дожди и задержки в расписании отгрузок могли поэтапно ужесточить спотовое предложение, но общее влияние на рынок было ограниченным. Заглядывая вперед, ожидается, что цены на никелевую руду на Филиппинах консолидируются на сдержанном уровне в течение предстоящей недели. Ожидается, что высокосортная руда останется относительно стабильной благодаря устойчивому спросу на закупки NPI, в то время как низкосортная руда продолжала испытывать двойное давление со стороны обильного предложения и вялого спроса. По мере ослабления погодных воздействий ожидается, что работа рудников и портов в основном вернется в нормальное русло. Краткосрочные ценовые тенденции в основном зависят от темпов пополнения запасов downstream в Китае, условий отгрузки в филиппинских портах и изменений спотового предложения.

Рынок Индонезии:

Со стороны цен, цены на никелевую руду в Индонезии на этой неделе немного выросли. HMA за вторую половину августа составил $16 960/т, что на $314/т или 1,89% выше, чем в первой половине. 18 августа цены CIF на никелевую руду с содержанием Ni 1,4%, 1,5% и 1,6% составляли $53,3/вл.т, $60,8/вл.т и $65,8/вл.т соответственно, и 19 августа они были в основном стабильными. Восстановление цен обеспечило некоторую поддержку, но обильное предложение и осторожные закупки ограничили потенциал роста. Со стороны погоды, количество осадков в Моровали было ограниченным, и ожидалось, что горные, транспортные и портовые операции будут в основном нормальными; на Хальмахере был относительно высокий риск осадков, но на данный момент существенных сбоев не наблюдалось, общее влияние на предложение ограничено. Со стороны спроса и предложения, предложение никелевой руды оставалось относительно обильным, запасы сапролита немного выросли, а увеличение производства HPAL привело к снижению запасов лимонита. Запасы большинства плавильных заводов все еще могли поддерживать около 2 месяцев, при ограниченном спросе на спотовые закупки. Со стороны политики, рынок следил за дополнительными квотами RKAB. APNI предложила добавить 30 млн тонн стратегических буферных квот сверх существующего RKAB объемом около 270 млн тонн, доведя общий объем до около 300 млн тонн; ESDM подчеркнула, что корректировки квот должны оцениваться на основе фактического производства, спроса downstream и баланса спроса и предложения, и не являются автоматическим ослаблением. Тем временем рынок следил за возможным запуском Индонезией в этом месяце новой формулы ценообразования HPM. В случае внедрения она может скорректировать базовые цены на никелевую руду разных сортов и повлиять на котировки рудников и закупочные затраты плавильных предприятий; конкретный план и график реализации пока не подтверждены официальными лицами. Кроме того, Индонезия планирует запустить биржу минералов и стратегических товаров 1 января 2027 года; ожидается, что она охватит никель, уголь и пальмовое масло, с целью формирования внутренних ориентирных цен, а в долгосрочной перспективе может усилить влияние Индонезии на ценообразование никеля и формирование бенчмарков. Прогноз: в краткосрочной перспективе цены на никелевую руду, вероятно, будут консолидироваться на высоких уровнях, однако потенциал роста ограничен. Далее внимание будет сосредоточено на ходе утверждения новых квот RKAB, предложении по квоте стратегического буфера в 30 млн т и корректировках формулы ценообразования HPM.