Контртрендовый отскок в полупроводниках на фоне геополитического разворота за пределами Китая, котировки олова на SHFE снизились [SMM Полуденный обзор по олову]

Комментарий по олову на середину дня, 12 июня 2026 г.

Наиболее торгуемый фьючерс на олово на SHFE вырос, открывшись на отметке 399 270 юаней/т и завершив утреннюю сессию на уровне 410 750 юаней/т, прибавив 2,97%. Олово на LME также хорошо держалось, трехмесячный контракт временно котировался на уровне $53 150/т, с повышением на 0,19%.

В макроэкономическом плане:

(1) Глобальная цепочка поставок полупроводников продолжала укрепляться, при этом напряженный баланс спроса и предложения на вычислительные мощности ИИ и чипы памяти подталкивал сектор вверх. Цены на ключевые электронные спецгазы, такие как гексафторид вольфрама, выросли на фоне ограничений зарубежных поставок и ужесточения экспортного контроля в Китае, а третья фаза государственного полупроводникового фонда стимулировала импортозамещение, в первую очередь в области полупроводниковых материалов и оборудования. Устойчивый спрос со стороны ИИ-серверов и передовой упаковки чипов подогревал ожидания потребления олова в припоях, бампах и подложках.

(2) Обстановка на Ближнем Востоке резко менялась. Трамп сначала объявил о военном ударе по Ирану вечером, но через пять часов внезапно отменил его, заявив, что с Ираном достигнута договоренность, которая может быть подписана в Европе в предстоящие выходные. Он также пообещал открыть Ормузский пролив и снять морскую блокаду после сделки, сообщило агентство «Синьхуа». Однако иранские официальные лица опровергли факт одобрения сделки, заявив лишь, что переговоры продолжаются.

На спотовом рынке, по мере того как наиболее торгуемый фьючерс на олово на SHFE сегодня утром вновь поднялся выше 400 000 юаней/т, торговая активность вновь затихла. С учетом приближающихся выходных общая готовность покупать оставалась низкой.

В целом, со средне- и долгосрочной перспективы, устойчивый спрос в цепочках передовой упаковки и вычислительного оборудования оказывал некоторую поддержку рынку. Однако в краткосрочной перспективе сохранялась высокая геополитическая волатильность, а слабые закупки на споте при высоких ценах также ограничивали устойчивый восходящий импульс фьючерсного рынка. Ожидается, что в ближайшее время наиболее торгуемый фьючерс на олово на SHFE продолжит резко колебаться. В дальнейшем следует внимательно следить за тем, будет ли окончательно подписан геополитический меморандум о взаимопонимании, и как фактически материализуются ожидания спроса на полупроводники.