SMM, 11 июня –
Макроэкономический обзор: соглашение о прекращении огня между США и Ираном на грани срыва; неопределённость относительно повышения ставки ФРС сохраняется
За пределами Китая соглашение о прекращении огня между США и Ираном находится на грани развала, поскольку президент Трамп пригрозил «очень жёстким» ударом по Ирану из-за медленного прогресса в переговорах и не исключил атак на инфраструктуру. Министр обороны США Хегсет заявил, что ключевые объекты Ирана подвергнутся бомбардировке, а вооружённые силы Ирана пообещали ответить «жёстче, сильнее и разрушительнее, чем когда-либо». Число рабочих мест вне сельского хозяйства в США в мае выросло сильнее ожиданий – на 172 тыс., а прирост за март и апрель был пересмотрен вверх в сумме на 93 тыс. Рынки полностью заложили в цены повышение ставки ФРС на 25 б.п. до конца года. Индекс потребительских цен в США в мае вырос на 0,5% м/м и достиг 4,2% г/г (максимум за три года), но данные, совпавшие с прогнозами, всё же смягчили ожидания ужесточения. Тем временем Трамп заявил, что повышение ставки ФРС стало бы ошибочным решением, и он рассчитывает на более низкие ставки. Что касается Китая, индекс потребительских цен в мае вырос на 1,2% г/г, инфляция в целом остаётся умеренной и контролируемой.
Фундаментальные показатели: темпы сокращения запасов алюминиевых чушек в Китае заметно ускорились, хотя перерабатывающие сектора в низкий сезон остаются в целом слабыми
Предложение: по данным SMM, выпуск алюминия в Китае на этой неделе немного снизился, а доля жидкого металла выросла на 0,16 п.п. за неделю. Спрос переработчиков на жидкий алюминий был умеренным, основное внимание по-прежнему приковано к экспорту алюминиевых полуфабрикатов. Запасы: по состоянию на четверг социальные запасы алюминиевых чушек в Китае сократились на 63 тыс. т за неделю и на 48 тыс. т с понедельника, при этом темпы снижения значительно ускорились. Однако из-за взаимозаменяемости чушек и заготовок сокращение социальных запасов алюминиевой заготовки на этой неделе замедлилось. Спрос: перерабатывающие сектора в период низкого потребления показали слабость в целом. Хотя высокий экспортный спрос в отдельных секторах частично компенсировал это, недельные операционные показатели по алюминиевому листу/ленте и полосе, фольге, а также алюминиевым проводам и кабелям ослабли, а давление на сектор алюминиевого профиля усилилось. В целом недельный операционный показатель ведущих переработчиков на этой неделе снизился ещё на 0,4 п.п. за неделю.
В целом: На макроуровне Трамп пригрозил нанести «очень серьезный» удар по инфраструктуре Ирана, и Иран жестко ответил, но рынок уже нечувствителен к многочисленным подобным заявлениям, и премия за геополитический риск маргинально ослабевает. ИПЦ США за май вырос до 4,2% г/г, достигнув трехлетнего максимума, при этом базовый ИПЦ усилился синхронно. Противостояние ожиданий повышения ставки ФРС в этом году сохранилось, и ожидания ужесточения ликвидности оказывали некоторое давление на цены металлов. С фундаментальной стороны дефицит предложения за пределами Китая, как ожидается, обеспечит относительно твердую поддержку ценам на алюминий снизу, а ожидания роста затрат на энергию выступают бычьим драйвером. Социальные запасы алюминиевых чушек в Китае сокращались значительно более быстрыми темпами по состоянию на четверг текущей недели, что эффективно ослабило ранее высокое давление запасов и дало краткосрочный сигнал стабилизации. Однако относительно высокое давление запасов в Китае остается заметным, что, как ожидается, ограничит потенциал роста внутренних цен на алюминий. Наиболее активно торгуемый контракт на алюминий на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 23 600–24 600 юаней/т на следующей неделе, а контракт на LME – в диапазоне $3 400–3 600/т.
