Запасы продолжают сокращаться, поставщики резко удерживают твердые цены при продажах, спотовые премии резко растут [SMM Спотовая медь Южного Китая]

В первом полугодии 2026 года Замбия произвела 447 181,93 тонны меди, что всего на 0,45% больше, чем 445 176,59 тонны за аналогичный период 2025 года, поскольку рост производства на нескольких крупных рудниках был в значительной степени компенсирован снижением на других предприятиях сектора. По данным Министерства горнодобывающей промышленности и развития минеральных ресурсов Замбии, улучшению показателей способствовало увеличение объемов добычи на Konkola Copper Mines (KCM), Kansanshi, Lumwana, Lubambe и других крупных предприятиях. Производство меди на Kansanshi выросло на 2,44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря проекту расширения S3, который позволил поддерживать перерабатывающую мощность выше проектной и достичь рекордного объема переработки в мае. Увеличению производительности рудника также способствовали более продолжительное время работы, улучшение использования оборудования и более высокая интенсивность измельчения. KCM продемонстрировала гораздо более значительный рост: производство меди увеличилось на 21,43% по сравнению с прошлым годом. Министерство связало это улучшение с рекапитализацией, активизацией горных работ, повышением доступности оборудования и более стабильной подачей сырья на обогатительную фабрику. Однако рост не был повсеместным. Производство сократилось на NFCA Mining, Chibuluma Mines и Mopani Copper Mines. На объемы добычи Mopani повлияла плановая остановка на техническое обслуживание на шахте Миндола в мае, что временно нарушило подъем руды. Министерство также назвало ограничения в поставках топлива и недостаточную доступность серной кислоты внутри страны в качестве факторов, ограничивающих подачу сырья на некоторых предприятиях. Для медного сектора Замбии данные за первое полугодие показывают, что более высокие показатели на ключевых крупномасштабных рудниках пока не привели к быстрому росту национального производства. Увеличение общего объема производства на 0,45% подчеркивает, в какой степени операционные сбои и ограничения по вводимым ресурсам могут нивелировать прирост добычи от проектов расширения и рекапитализации рудников.

MMG на медном руднике Кинсевер в Демократической Республике Конго в первой половине 2026 года произвела 33,8 тыс. тонн медных катодов, что на 33% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, благодаря продолжающемуся выходу на проектную мощность проекта расширения Кинсевера и его предприятий по переработке сульфидных руд. В первом квартале производство медных катодов достигло 16,82 тыс. тонн, что на 44% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а во втором квартале — 16,98 тыс. тонн, что на 24% больше по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Улучшение отражает постепенный выход на проектную мощность секции переработки сульфидных руд Кинсевера, включая обогатительную фабрику, печь обжига, установку очистки газов и сернокислотный завод, а также увеличение доли карьера-спутника Намбулва. Кинсевер по-прежнему планирует произвести в 2026 году от 65 тыс. до 75 тыс. тонн меди. При среднем значении прогноза рудник в этом году произведет около 70 тыс. тонн, то есть объем производства в первой половине года в 33,8 тыс. тонн составляет почти половину от подразумеваемого годового показателя, поскольку расширенное предприятие продолжает наращивать мощности. Однако надежность электроснабжения остается операционным ограничением. MMG разрабатывает систему аккумулирования энергии на аккумуляторных батареях (BESS), чтобы обеспечить резервное питание при временных отключениях и повысить стабильность электроснабжения на Кинсевере. Инвестиции подчеркивают важность надежности электроснабжения для поддержания более высоких коэффициентов использования по мере того, как расширенные сульфидные предприятия переходят к более стабильному производству. С точки зрения рынка меди, результаты Кинсевера за первое полугодие показывают, что дополнительные поставки из ДРК начинают поступать не только с новых рудников, но также за счет расширения действующих предприятий и перевода существующих производств на сульфидные ресурсы. Если Кинсевер достигнет верхней границы прогноза на 2026 год, годовое производство меди приблизится к 75 тыс. тонн, что усилит растущий вклад ДРК в мировое предложение рафинированной меди.

[Анализ SMM: Оплачиваемость Millberry вернулась на высокие уровни — почему лом меди №1 и №2 отстают?] Согласно рыночному исследованию SMM, оплачиваемость Millberry вернулась к 98%-99%, в то время как лом меди №1 котируется на уровне 95,5%-96,5%, а №2 — на уровне 94,5%-95,5%. Таким образом, дефицит на рынке сосредоточен на чистом высокосортном материале.