Геополитические риски на фоне ускоряющегося сокращения запасов, алюминий на SHFE колеблется и корректируется [Обзор утреннего совещания SMM по алюминию]

6.8 Утренний брифинг SMM

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE 2607 закрылся на уровне 24 115 юаней за тонну, снизившись на 0,76%. Цена находилась ниже MA5 (24 415,00), MA10 (24 404,50), MA30 (24 549,33) и MA60 (24 658,42), при этом краткосрочные и среднесрочные скользящие средние выстроились в медвежий порядок и постепенно давят вниз. Общая структура явно находится в застое, а скользящие средние сверху создают значительное сопротивление. Индикатор MACD: DIF (-99,0911) ниже DEA (-78,9935), гистограмма MACD на -40,1953, медвежий импульс продолжает высвобождаться, индикатор демонстрирует устойчивую слабость. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 23 900–24 800 юаней за тонну. Трехмесячный контракт на алюминий на LME закрылся на уровне 3 612,5 долларов за тонну, рост на 0,25%, незначительно повысившись. Цена находилась ниже MA5 (3 669,00) и MA10 (3 673,45), но удерживалась выше MA30 (3 604,13) и MA60 (3 525,20). Долгосрочные скользящие средние сохраняют бычий порядок; наблюдается краткосрочное сопротивление, но среднесрочный восходящий тренд не нарушен. Индикатор MACD: DIF (32,5799) ниже DEA (42,1297), гистограмма MACD на -19,0996, краткосрочный бычий импульс продолжает ослабевать, но среднесрочные перспективы остаются устойчивыми. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: 3 600–3 750 долларов за тонну.

Макроэкономика: Иран снова атаковал Израиль спустя два месяца. Израильские военные заявили 7 июня, что зафиксировали два залпа ракет, выпущенных из Ирана по Израилю, при этом сирены воздушной тревоги звучали во многих частях страны. ВВС Израиля перехватывали ракеты и «при необходимости нанесут удар по соответствующим угрозам для устранения опасности». Президент США Трамп заявил, что позвонит премьер-министру Израиля Нетаньяху, чтобы сказать ему «не наносить ответный удар». Вице-президент Ирана и глава Департамента окружающей среды Ансари Шина заявила, что Иран приступил к разработке «Положения о плате за экологические услуги в Ормузском проливе», предварительный проект завершен недавно, но размеры сборов и конкретные механизмы взимания еще не утверждены. Пока председатель ФРС Уорш Кевин готовился провести свое первое заседание по монетарной политике (16–17 июня), президент США Трамп заявил, что повышение ставок ФРС было бы ошибкой.

Фундаментальные факторы: Сторона предложения: по данным SMM, на прошлой неделе производство алюминия в Китае немного снизилось, при этом доля жидкого алюминия выросла на 0,12 п.п. относительно предыдущей недели. Спрос на жидкий алюминий со стороны переработчиков был умеренным, основное внимание по-прежнему уделяется экспорту алюминиевых полуфабрикатов. В перерабатывающем секторе наблюдалась разнонаправленная динамика. Несмотря на сезонное снижение потребления, высокий экспортный спрос в некоторых сегментах частично компенсировал слабый внутренний спрос. Недельные операционные показатели в секторах вторичных сплавов, алюминиевого листа/полосы и фольги ослабли, тогда как загрузка первичных сплавов восстановилась. Сектора алюминиевой проволоки и кабеля, а также экструзии оставались в целом стабильными. В совокупности недельная операционная загрузка ведущих перерабатывающих компаний снизилась на 0,1 п.п. к предыдущей неделе. Запасы: в этот понедельник общественные запасы алюминиевых чушек в Китае составили 1,36 млн тонн, сократившись на 26 тыс. тонн относительно прошлого понедельника и на 15 тыс. тонн относительно прошлого четверга; темпы сокращения запасов продолжают ускоряться.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов контракт SHFE на алюминий 2606 колебался вниз, общий ценовой уровень снизился по сравнению с предыдущим торговым днем. Покупательская активность в Восточном Китае несколько выросла на фоне снижения цен на алюминий, в то время как некоторые продавцы предпочитали оставаться в стороне, сдерживая продажи и повышая свои котировки. Преобладающая цена сделок по споту составляла дисконт 100–110 юаней за тонну к контракту SHFE 2606. В прошлую пятницу индекс настроений продавцов в Восточном Китае составил 2,91, снизившись на 0,04 за неделю; индекс настроений покупателей — 2,84, рост на 0,19 за неделю. В последнее время фьючерсы на алюминий продолжали снижаться со вчерашнего дня, и в сочетании с закупочным спросом со стороны переработчиков в пятницу общая покупательская активность на рынке выросла. Кроме того, отгрузки от крупных поставщиков были ограничены, и продавцы демонстрировали заметное стремление удерживать цены и сокращать продажи, сохраняя котировки на упорно высоком уровне. В результате фактический диапазон сделок в Центральном Китае сосредоточился около дисконта 190–200 юаней за тонну к контракту SHFE 2606. В прошлую пятницу индекс настроений продавцов в Центральном Китае составил 2,86, снизившись на 0,01 за неделю; индекс настроений покупателей — 2,22, рост на 0,02 за неделю.

Алюминиевый лом: В прошлую пятницу цена SMM A00 снизилась на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рынок алюминиевого лома оставался в целом стабильным. Со стороны предложения надзор за соблюдением политики "обратного выставления счетов" продолжал ужесточаться: в некоторых провинциях отменили налоговые возвраты и усилили налоговые проверки, что увеличило себестоимость сырья, оформленного счетами. Ряд предприятий в Аньхое, Цзянси и других регионах уже сократили производство или остановились. Поступление лома на сборно-распределительные узлы снизилось в годовом выражении, а напряжённые запасы сократились из-за уменьшения притока. В настоящее время затраты на соблюдение нормативных требований в секторе переработки сырья остаются высокими, доступное предложение материала с сопроводительными счетами сохраняет дефицит, и нехватка счетов стала ключевым поддерживающим фактором для цен. Тем временем потрясения, связанные с конфликтом между США и Ираном, привели к инверсионному спреду между внутренним и внешним рынками, из-за чего дешёвый качественный импортный материал стал малодоступным, ослабив пополнение внутреннего рынка. Со стороны спроса стал очевиден эффект межсезонья: перерабатывающие лом предприятия работали с низкой загрузкой, заказы конечных потребителей имели слабый импульс, а компании придерживались стратегии закупок по мере необходимости и низких запасов при осторожных закупочных настроениях. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит относительно сильные колебания на высоких уровнях. Дефицит соответствующего требованиям материала со счетами сохранится, обеспечивая нижнюю поддержку цен. Запаздывающий эффект сокращения импортного алюминиевого лома ещё не полностью проявился, и последующие прибытия в порты останутся низкими, при ограниченном импортном пополнении на фоне опережения зарубежного рынка над внутренним. В то же время по мере углубления межсезонья устойчивость заказов перерабатывающих лом предприятий вызывает беспокойство, и они продолжат придерживаться закупок по потребности и стратегии низких запасов, что затруднит значительное улучшение закупочных настроений.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: В прошлую пятницу ведущие производители ADC12 в целом удерживали цены стабильными, цена SMM ADC12 осталась на уровне 23 900 юаней/т. С одной стороны, в прошлую пятницу фьючерсы на алюминий и алюминиевые сплавы на SHFE двигались в боковом тренде, а сторона затрат на алюминиевый лом испытала ограниченные колебания; с другой — темпы закупок литейных предприятий были относительно стабильными, конечный спрос не демонстрировал заметного роста, и рыночные сделки сводились главным образом к жёсткому пополнению запасов. В краткосрочной перспективе, однако, дефицит счетов-фактур и ужесточение контроля за соблюдением требований в области затрат вряд ли ослабнут, а затраты на сырье и налоги останутся высокими; со стороны предложения, если нехватка счетов-фактур продолжит усиливаться, масштаб сокращения производства в отрасли будет расширяться. В сочетании с низкими социальными запасами и закрытым окном импорта объем спотового обращения вряд ли сможет эффективно увеличиться. Между тем, спрос остается слабым, сдерживая рост цен. В краткосрочной перспективе у цен на ADC12 ограниченный потенциал снижения, а для прорыва вверх не хватает эффективной поддержки со стороны спроса. В целом ожидается, что цены останутся в целом стабильными с небольшим повышением.

Обзор рынка алюминия:Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остается нестабильной, ожидается сохранение выжидательных настроений на рынке, ожидается, что дефицит предложения за рубежом обеспечит сильную поддержку ценам на алюминий, повышение ставок ФРС США колеблется, а ожидания роста затрат на энергоносители также оказывают бычье влияние на цены на алюминий; однако значительное давление высоких запасов в Китае, как ожидается, ограничит потенциал роста внутренних цен на алюминий, и в краткосрочной перспективе внутренние цены на алюминий, как ожидается, будут в основном колебаться и корректироваться.

[Информация предоставлена только для ознакомления. Данная статья не является прямой инвестиционной, исследовательской или консультативной рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]