Обзор цен на рынке серебра и краткий комментарий по ожиданиям (28 мая 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен]

Цены на серебро на этой неделе оставались под давлением, главным образом из-за возобновления геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и сохраняющихся ожиданий повышения процентных ставок ФРС США в этом году, а также сильной динамики европейских и американских фондовых рынков, продолжавшей отвлекать средства с рынка драгоценных металлов. На макроэкономическом фронте новый председатель ФРС США Уорш официально вступил в должность, а его ястребиная позиция усилила ожидания ужесточения политики; американо-иранские переговоры оставались волатильными, и, согласно сообщению Reuters от 28-го числа, американские военные нанесли новую серию ударов по военным объектам в Иране. Что касается промышленного спроса: по мере снижения цен на серебро на неделе, основные котировки и скидки к сделкам сужались, однако готовность некоторых поставщиков продавать была ограничена проверками налоговых счетов-фактур и приближением конца месяца; кроме того, потребление в перерабатывающих отраслях по-прежнему не демонстрировало существенного улучшения. Лишь некоторые перерабатывающие предприятия, испытывающие нехватку квот на входной НДС, могли принимать ограниченные предложения с высокой премией, в результате чего физический рынок в целом оставался вялым как по сделкам, так и по закупкам, а запасы продолжали накапливаться. Что касается соотношения золото/серебро, по состоянию на 27 мая соотношение цен LBMA восстановилось до 62x, продолжая увеличиваться по сравнению с предыдущей неделей.

[Ключевые данные]

Медвежьи факторы

Уорш официально вступил в должность председателя ФРС США с явной ястребиной риторикой.

Американо-иранские переговоры претерпели серьёзные повороты, внеся хаос в рыночные ожидания. 25 мая Иран заявил, что с США достигнут консенсус по большинству вопросов, но 28 мая Трамп публично заявил, что «переговоры с Ираном не привели ни к какому прогрессу»,

Спекулятивные средства массово покидали рынок: чистая длинная позиция некоммерческих участников по серебру на COMEX резко сокращалась три недели подряд, а общее снижение превысило 25 000 лотов. Ранее приток спекулятивных средств сосредоточился на закрытии позиций, что усилило падение цен на серебро.

Бычьи факторы:

Энергетический кризис в Перу продолжается: общенациональное чрезвычайное положение сохраняется до конца года, а 12 крупных рудников ввели скользящий график производства. Ожидается, что в мае производство серебра сократится на 5–8%, и глобальный дефицит предложения сохраняется.

[Ближайшие приоритеты]

29 мая: окончательное значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета за май

3 июня: индекс деловой активности в производственном секторе ISM США за май

5 июня: отчёт по занятости вне сельского хозяйства США за май

12 июня: данные по индексу потребительских цен (CPI) США за май

Ключевые моменты для внимания: выступления представителей ФРС, последние события на американо-иранских переговорах, реализация ограничений добычи на перуанских рудниках

[Прогноз цен]

Ожидается, что на следующей неделе серебро продолжит консолидироваться на низких уровнях в поисках дна, а ключевыми переменными станут выступления представителей ФРС и направление американо-иранских переговоров. Текущее настроение рынка крайне осторожное, макроэкономическое давление остаётся доминирующим фактором, а прежние спекуляции вокруг поставок практически сошли на нет. В оперативном плане рекомендуется преимущественно наблюдать и ждать чётких сигналов стабилизации. С точки зрения внутренних фундаментальных показателей, настроение в перерабатывающем секторе остаётся осторожным, общее потребление сохраняет вялость, а рыночные запасы спотовых серебряных слитков продолжают накапливаться. Однако из-за снижения абсолютной цены серебра и сужения дисконтов по банковским закупочным ценам основные скидки по спотовым сделкам, как ожидается, незначительно сократятся до диапазона дисконта золотой биржи TD в 20-0 юаней/кг.