Новый председатель ФРС подтвердил приоритет борьбы с инфляцией при вступлении в должность, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся с повышением, а затем откатился [Обзор рынка олова SMM в середине дня]

Обзор рынка олова в середине дня, 25 мая 2026 г.

На SHFE рынок олова открылся с повышением, затем колебался вниз. Утренняя сессия открылась на уровне 426 000 юаней/т и закрылась на 422 530 юаней/т. Общий центр наиболее торгуемого контракта вырос на 1,22%. На LME в связи с праздником Spring Bank Holiday Лондонская биржа металлов была закрыта. Последняя цена закрытия в пятницу составила $54 470/т, центр незначительно сместился вверх.

Макроэкономический фон:

(1) Госсекретарь США Рубио сообщил, что проект соглашения с Ираном о прекращении конфликта получил поддержку ряда стран региона. Стороны достигли принципиальной договорённости по вопросам открытия ключевых проливов и обращения с чувствительными ядерными материалами. Ожидается, что потенциальное соглашение будет официально подписано в ближайшее время, геополитическая напряжённость подаёт определённые сигналы разрядки. Однако лидер США заявил, что «стороны не достигли полной договорённости, и США не торопятся с заключением соглашения».

(2) Уоллер вступил в должность. В своём выступлении он подчеркнул, что будет руководить «ориентированным на реформы» центральным банком, уделяя внимание корректировке политической базы на основе прошлого опыта, и подтвердил решимость бороться с инфляцией. Между тем другой ключевой управляющий центрального банка заявил, что текущая политическая позиция предполагает сохранение стабильных процентных ставок в краткосрочной перспективе; если инфляционные ожидания отклонятся от целевого уровня и станут неуправляемыми, потребуется повышение ставок. Внутренний тон политики склоняется к осторожности.

В части предложения рынок учитывает множество факторов на информационном фронте. С одной стороны, сохраняется остаточное влияние ранее поступавших новостей о контроле Индонезии над стратегическими ресурсами. С другой стороны, в ДРК недавно произошла резонансная вспышка заболевания, и соседние страны временно закрыли ряд пограничных переходов для усиления санитарного контроля. В настоящее время основные горнодобывающие районы работают в штатном режиме, однако эффективность трансграничной логистики частично ограничена санитарными проверками. Учитывая, что логистический цикл от местной отправки до Китая обычно составляет около 45 дней, в случае ужесточения пограничного санитарного контроля это может частично нарушить ритм поставок сырья в следующем месяце.

На спотовом рынке на фоне широких колебаний фьючерсов участники в основном придерживались осторожной позиции. На прошлой неделе конечные потребители в нижнем сегменте рынка предъявили определённый спрос на оборот материалов, преимущественно сосредоточенный на обеспечении текущего производства по заказам, а рыночные сделки были относительно вялыми. На фоне колебаний фьючерсов на высоких уровнях трейдеры в основном предпочитали удерживать цены и выжидать; спотовые премии на основные бренды оставались стабильными, концентрируясь в диапазоне 1 000–1 500 юаней/т, а фактическая рыночная активность оставалась вялой.

В целом рынок в настоящее время находится в периоде взаимодействия новостного фона и макроэкономических ожиданий. Хотя в краткосрочной перспективе перебои на стороне предложения, вызванные различными внезапными публичными событиями и слухами, были частыми, до момента реального сокращения объёмов основная торговая логика по-прежнему строится вокруг макроэкономической политики, определяющей перспективную ликвидность и стоимость фондирования. По мере постепенного формирования новой политической рамки в отношении доллара США и сохранения жёстких ожиданий по ставкам, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE, как ожидается, продолжит консолидацию в диапазоне в краткосрочной перспективе, при этом центр фьючерсных котировок может протестировать дальнейшее снижение. В дальнейшем следует обращать внимание на изменения макроэкономических настроений в сфере фондирования.