[Анализ SMM] Сможет ли Индонезия после ограничений на серу импортировать серную кислоту в качестве замены?

С 2026 года геополитические конфликты на Ближнем Востоке серьёзно нарушили импорт серы в Индонезию. Цены на серу (CIF Индонезия) выросли с 563 юаней/т в начале года до текущей котировки 1 175 юаней/т — рост более чем на 108%. Сера является ключевым вспомогательным материалом для гидрометаллургического производства MHP из никеля (HPAL) в Индонезии с удельным расходом 10–12 т на 1 т Ni. В этих условиях прямой импорт серной кислоты для замены процесса кислотного производства стал практическим решением для индонезийских никелевых предприятий.

I. Запрет на экспорт из Китая: крупнейший источник поставок отрезан

    Китай является крупнейшим в мире экспортёром серной кислоты. В 2025 году Китай экспортировал около 4,649 млн т серной кислоты. Примерно 62% импортируемой Индонезией серной кислоты поступало из Китая. В 2025 году экспорт серной кислоты из Китая в Индонезию достиг 670 тыс. т, увеличившись более чем вдвое по сравнению с 2024 годом. Импорт Индонезии из Южной Кореи и Японии резко сократился на 40% и 65% соответственно, при этом Китай фактически заполнил образовавшийся пробел и укрепил свои позиции крупнейшего поставщика.

    В I квартале 2026 года (до введения запрета) общий экспорт серной кислоты из Китая составил 528 тыс. т, снизившись на 49,8% г/г; экспорт в Индонезию составил лишь 103 тыс. т, сократившись примерно на 76% г/г, поскольку запрет уже предварялся ужесточением квот. С 1 мая по 31 декабря экспорт обычной промышленной серной кислоты и побочной серной кислоты металлургического производства полностью приостановлен; разрешён лишь ограниченный экспорт высокочистой серной кислоты электронного класса после специального одобрения. Основная цель политики — «обеспечить весенний сев и стабилизировать поставки», отдавая приоритет внутренней удобренческой отрасли Китая.

II. Транспортировка и хранение: существенные различия морских и наземных условий

    Сроки доставки и экономика перевозок. Сроки доставки морем из основных источников в Индонезию: Австралия — около 5 дней, Индия — около 7–8 дней, Япония и Южная Корея — около 9 дней, Китай — около 10 дней. Австралия имеет преимущество в виде меньшего расстояния и меньшей потери качества при транспортировке. Разница в ценах относительно невелика: по данным таможенной статистики за 2025 год, цена CIF из Китая в Индонезию составляла примерно $103/т, а из Австралии — примерно $106/т.

    Фундаментальное ограничение радиуса транспортировки заключается в наземной логистике. С одной стороны, серная кислота обладает высокой гигроскопичностью — даже при хранении в герметичных ёмкостях длительная транспортировка приводит к снижению концентрации; с другой стороны, наземный транспорт имеет малую единичную грузоподъёмность, а дальние перевозки экономически невыгодны. Поэтому порты запрещают крупномасштабное хранение ёмкостей с серной кислотой, и кислота должна быть быстро использована после прибытия, что требует от предприятий наличия собственных кислотных резервуаров в качестве буфера.

    Что касается сопутствующей инфраструктуры предприятий, инвестиции в кислотные резервуары и координация логистики в портовой зоне являются фактическими узкими местами для импортной серной кислоты. Кроме того, разрешительное управление импортом серной кислоты в Индонезии имеет долгую историю — она была включена в систему управления опасными химическими веществами в 2001 году, ужесточена в 2013 году, а в 2025 году были изданы дополнительные нормативные акты для дальнейшего ограничения. Сам порог получения разрешений уже в определённой степени сдерживает импорт серной кислоты.

III. Австралия: кратчайший радиус морской доставки, но крайне ограниченное предложение

    Австралия обладает превосходными общими условиями: доставка морем занимает всего около 5 дней, цена CIF практически на уровне китайской, а Sun Metals располагает специализированными экспортными резервуарами и погрузочными мощностями в порту Таунсвилл. На первый взгляд, это наиболее идеальный альтернативный источник.

    Однако фактические возможности Австралии по поставкам серной кислоты серьёзно ограничены. Что касается металлургической кислоты, по данным исследования SMM, общая мощность производства серной кислоты в Австралии составляет примерно 2,9 млн т/год, в основном за счёт: никелеплавильного завода BHP Kalgoorlie (примерно 300 тыс. т/год), медеплавильного завода Olympic Dam (примерно 500 тыс. т/год), цинкоплавильного завода Sun Metals (примерно 400 тыс. т/год), цинкоплавильного завода Nyrstar Hobart и свинцоплавильного завода Port Pirie совокупно примерно 500 тыс. т/год, сернокислотного завода Incitec Pivot при медеплавильном заводе Glencore Mount Isa (800 тыс. т/год), а также примерно 400 тыс. т/год мощностей по сжиганию серы.

    Что особенно важно, вышеуказанные мощности значительно сокращаются:Медный рудник Маунт-Айза закрыт, плавильный и рафинировочный заводы временно функционируют благодаря государственной помощи; никелевый плавильный завод BHP в Калгурли приостановил работу с октября 2024 года.

    При этом, по данным USGS, годовое производство серы в Австралии находится на уровне 1 млн тонн, что требует значительного импорта серы для поддержания производства серной кислоты, а поставки серы также зависят от ситуации на Ближнем Востоке.Данные WITS показали, что в 2024 году Австралия экспортировала 17 800 тонн серной кислоты, но импортировала 87 800 тонн серной кислоты и 542 000 тонн серы.В условиях двойных ограничений — сокращения плавильных мощностей и недостаточного собственного производства серы — фактический объём серной кислоты, доступный Австралии для экспорта в Индонезию, крайне ограничен и недостаточен для восполнения дефицита, вызванного запретом Китая.

IV. Другие источники в Азиатско-Тихоокеанском регионе: у каждого свои недостатки

    Южная Корея и Японияранее были важными источниками поставок для Индонезии. В 2025 году Индонезия импортировала 172 000 тонн и 106 000 тонн из Южной Кореи и Японии соответственно, однако эти объёмы резко сократились на 40% и 65% в годовом исчислении, главным образом из-за снижения TC/RC, сжимающего прибыль плавильных заводов и снижающего коэффициент загрузки. Общий экспорт серной кислоты из Южной Кореи в I квартале 2025 года составил около 583 400 тонн, снизившись на 5% в годовом исчислении, при этом основными направлениями экспорта были Чили, Индия, Таиланд и Индонезия — то есть поставки осуществлялись не исключительно в Индонезию. Масштаб поставок из Японии меньше, с ограниченной экспортной эластичностью. Совокупный экспорт из Японии и Южной Кореи в Индонезию составлял около 200 000–300 000 тонн в год с крайне ограниченным потенциалом роста.

    Индия— здесь расширяется ряд заводов по производству серной кислоты, однако дополнительные объёмы в основном направляются на удовлетворение собственных потребностей удобренческой отрасли и снижение импортозависимости. Индия является третьим крупнейшим импортёром серной кислоты в мире, импортируя около 2 млн тонн ежегодно, и экспорт не является стратегическим приоритетом. Дополнительный экспорт Индии в Индонезию оценивается не более чем в 50 000–100 000 тонн в год.

    Тайвань и Филиппины— совокупный экспорт в Индонезию составляет менее 50 000 тонн в год. Серная кислота Тайваня преимущественно электронного класса, предназначена для полупроводниковой промышленности и не является крупнотоннажной металлургической серной кислотой для экспорта. Другие источники (ЮАР, Ближний Восток и т.д.) сталкиваются с проблемами чрезмерной дальности морской перевозки или ограниченных мощностей и практически не имеют значения.

V. Количественная оценка разрыва спроса и предложения и комплексное заключение

    Количественная оценка. В 2025 году общий объём импорта серной кислоты Индонезией составил приблизительно 1,08 млн тонн. Из них фактическое потребление импортной серной кислоты отраслью MHP составило около 220 000 тонн, из которых примерно 180 000 тонн поступило из Китая.

    Исходя из исторических максимумов, совокупный верхний предел замещаемого объёма из всех источников составляет приблизительно 400 000–600 000 тонн/год (Япония и Южная Корея — 200 000–300 000 тонн, Индия — 50 000–100 000 тонн, Тайвань и Филиппины — 30 000–50 000 тонн, теоретический потенциал Австралии за вычетом фактора остановки предприятий — около 100 000–200 000 тонн). Однако большинство источников из-за сокращения собственных мощностей, приоритета обеспечения внутреннего спроса или различий в экспортном позиционировании фактически способны заместить лишь 50–70% верхнего предела, то есть приблизительно 200 000–400 000 тонн/год, что едва приближается к дефициту в 300 000 тонн, но не может обеспечить стабильное замещение.

    Ключевое ограничение заключается в следующем: в мировом масштабе серная кислота преимущественно является побочным продуктом выплавки цветных металлов, и рост производства ограничен расширением мощностей цветной металлургии; австралийские плавильные заводы в основном остановлены, а коэффициенты загрузки в Японии и Южной Корее остаются низкими, что отражает структурную особенность «зависимости серной кислоты от первичного плавильного производства». Хотя морская транспортировка технически осуществима, объём доступной в мире «избыточной» серной кислоты крайне ограничен.

Заключение

    После официального приостановления Китаем экспорта серной кислоты Индонезия технически может импортировать серную кислоту из Австралии, Японии и Южной Кореи, Индии и других источников, однако доступные в мире альтернативные источники не способны стабильно восполнить дефицит в долгосрочной перспективе. Импортная серная кислота может служить краткосрочным буфером, но не способна принципиально решить проблему ограниченности поставок серы. Более жизнеспособные долгосрочные решения по-прежнему включают: диверсификацию источников импорта серы, ускорение строительства проектов по производству серной кислоты как побочного продукта плавки на отечественных медных рудниках Индонезии, а также совершенствование оптимизации процессов извлечения серы.