С 2022 года карбонат лития аккумуляторного качества прошёл полный ценовой цикл. Цены обрушились с рекордных 560 000 юаней за тонну до уровня ниже 100 000 юаней, затем достигли дна и начали восстанавливаться. За тот же период логика ценообразования на ячейки систем накопления энергии изменилась: от привязки к единственному фактору — карбонату лития — к модели, учитывающей три основных сырьевых материала: карбонат лития, электролит и электролитическую медь. Структурные изменения в себестоимости BOM ячеек перераспределяют ценовое давление по всей цепочке поставок.
Ключевые выводы данной статьи:
Во-первых, мультисырьевая индексация стала нормой ценообразования на ячейки на внутреннем рынке. Однако передача этих затрат конечным заказчикам проектов далеко не беспрепятственна. В частности, крупные энергетические инвестиционные группы демонстрируют крайне низкую готовность принимать формулы, привязанные к карбонату лития, электролиту и электролитической меди.
Во-вторых, цикл корректировки на зарубежных рынках сокращается. Тем не менее даже привязка исключительно к карбонату лития встречает сопротивление на уровне заказчиков. Это обусловлено совокупностью факторов: длительными сроками реализации проектов, системной маржинальностью и стратегиями интеграторов.
В-третьих, ценовое давление концентрируется на этапе интеграции. Это вынуждает интеграторов развивать компетенции в управлении рисками на уровне сырья. Некоторые компании уже начали напрямую закупать карбонат лития и открывать позиции на фьючерсном рынке.
Три этапа механизма ценообразования
Согласно классификации SMM ценовых трендов карбоната лития и моделей привязки за 2022–2026 годы, ценообразование на ячейки систем накопления энергии прошло три чётких этапа.
С января 2022 по декабрь 2023 года рынок функционировал в режиме однофакторной привязки. Карбонат лития аккумуляторного качества вырос примерно с 350 000 юаней за тонну до исторического максимума в 560 000 юаней. Цены на ячейки были полностью привязаны к карбонату лития и двигались синхронно с ценой на литий.
С января 2024 по июнь 2025 года доминировало фиксированное ценообразование. Цены на карбонат лития упали ниже 100 000 юаней, сформировав однонаправленное снижение ожиданий. Производители ячеек массово перешли на долгосрочные контракты с фиксированной ценой для закрепления затрат. На пике эта модель охватывала примерно 50% рынка.
С июля 2025 года рынок вступил в фазу мультисырьевой привязки. Карбонат лития достиг дна и начал восстанавливаться, одновременно выросли цены на электролит и электролитическую медь. Формулы ценообразования на ячейки теперь включают все три вида сырья, а не только литий.
Изменение структуры себестоимости BOM подтверждает эту картину. Сравнение затрат на LFP-ячейки между августом 2025 и февралём 2026 года показывает следующие изменения: доля литий-железо-фосфата (включая литий) выросла с 42% до 46%; электролита — с 10% до 13%; медная фольга для литиевых аккумуляторов стабильно занимала 16–18%. За тот же период удельная себестоимость ячейки выросла примерно на 37% — с 0,19 юаня/Вт·ч до 0,26 юаня/Вт·ч. Рост был обусловлен катодным материалом, электролитом и медью. Один лишь литий больше не объясняет текущую динамику затрат.
Передача затрат: заказчики по-прежнему неохотно принимают новые условия
В рамках нового механизма производители ячеек транслируют изменения цен на три вида сырья интеграторам, которые, в свою очередь, должны передавать их заказчикам проектов. На практике готовность заказчиков остаётся ограниченной. Большинство контрактов между интеграторами и заказчиками по-прежнему используют фиксированные цены или привязку исключительно к карбонату лития. Полноценные оговорки о привязке к трём материалам пока не получили широкого распространения.
Тендерные процедуры и бюджетные системы крупнейших энергетических групп Китая — так называемых «Большой пятёрки и Малой шестёрки» — пока не приспособлены к столь сложному и высокочастотному механизму корректировки. Заказчики привыкли к более простой и чётко определённой структуре затрат. Готовность принять формулу «литий, электролит, медь» крайне низка. Это означает, что интеграторы поглощают мультисырьевую волатильность со стороны поставщиков, но с трудом транслируют её вниз по цепочке.
Инвестиционная логика заказчиков также различается в зависимости от типа проекта. Для проектов с жёсткими требованиями к гарантированному энергоснабжению заказчики готовы платить премию ради стабильных поставок ячеек. Для проектов, ориентированных исключительно на доходность, они значительно более чувствительны к цене. Обсуждения с отечественными заказчиками в первой половине 2026 года показывают, что инвестиционные решения принимаются в целом осторожно. Заказчики по-прежнему неохотно добавляют новые факторы индексации или увеличивают частоту ценовых корректировок.
Различия между внутренним и зарубежным механизмами — и их причины
Внутренний и зарубежный рынки существенно различаются в применении мультисырьевой привязки, хотя недавние изменения заслуживают внимания.
На внутреннем рынке циклы корректировки короткие — ежемесячные или еженедельные — и большинство участников полностью принимают привязку к трём материалам: литию, электролиту и меди. За рубежом цикл составлял квартал или 45 дней, и заказчики, как правило, принимали только однофакторную привязку к литию. В последнее время зарубежные интеграторы сокращают циклы корректировки до 45 дней. Некоторые также начинают включать больше видов сырья в свои формулы. Тем не менее на уровне заказчиков даже привязку только к литию по-прежнему сложно продвинуть.
Разрыв объясняется тремя факторами. Во-первых, зарубежные проекты требуют значительно больше времени от инвестиционного решения до ввода в эксплуатацию. Доставка и таможенное оформление создают дополнительные задержки. Существует явный временной лаг между закупкой ячеек и вводом проекта в эксплуатацию, поэтому заказчики ставят под сомнение необходимость и реализуемость краткосрочных ценовых корректировок. Во-вторых, системные цены за рубежом структурно выше, чем в Китае, что обеспечивает интеграторам более комфортную маржу. Для получения заказов некоторые интеграторы самостоятельно поглощают колебания сырьевых затрат, жертвуя краткосрочной прибылью ради доли рынка и клиентских отношений. В-третьих, внутренний рынок отличается более жёсткой конкуренцией. Маржа как интеграторов, так и производителей ячеек тоньше, что делает их крайне чувствительными к малейшим изменениям сырьевых цен. Поэтому передача затрат должна происходить с гораздо более высокой частотой.
Влияние на производителей ячеек и интеграторов
Модель мультисырьевой привязки по-разному влияет на производителей ячеек и интеграторов.
Для производителей ячеек логика ценообразования сместилась от пассивного принятия однофакторной волатильности лития к активному управлению корзиной сырьевых затрат. Конкурентоспособность теперь определяется не только эффективностью производства, но и способностью прогнозировать затраты и фиксировать цены на катодный материал, электролит и медную фольгу. Производители ячеек, способные выстроить системы мультифакторного ценообразования и управления рисками, укрепят свои переговорные позиции в текущем цикле. Те, кто не сможет этого сделать, будут испытывать устойчивое давление на валовую маржу.
Для интеграторов ситуация сложнее. Со стороны поставщиков производители ячеек применяют мультисырьевую привязку цен. Со стороны заказчиков — ограниченная готовность к её принятию. Интеграторы оказываются зажаты с обеих сторон. Примечательна их реакция: всё больше интеграторов расширяют свои компетенции в управлении рисками в направлении сырьевых закупок. Некоторые начали напрямую закупать карбонат лития для фиксации части затрат на катодные материалы. Другие вышли на фьючерсный рынок карбоната лития, используя инструменты хеджирования для управления ценовым риском на литий. Это знаменует расширение набора компетенций, необходимых для конкуренции в роли интегратора: от системной интеграции и девелопмента проектов к стратегиям закупки сырья и финансовому хеджированию. Малые и средние интеграторы, не располагающие этими инструментами, столкнутся с ещё большим операционным давлением в текущем цикле.
