Рост предложения будет постепенно усиливать маржинальное влияние на рынок глинозёма, а структура запасов может сместиться в сторону их накопления [Утренний комментарий SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 4.7

Фьючерсы:Перед праздниками (3 апреля) вечерняя сессия по глинозёму не проводилась. В тот день наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 768 юаней/т, достиг максимума 2 770 юаней/т, минимума 2 723 юаней/т и закрылся на отметке 2 741 юань/т, снизившись на 23 юаня/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес сократился на 14 400 лотов до 178 000 лотов, поскольку быки и медведи продолжали борьбу на рынке. С технической точки зрения, цена закрытия оказалась ниже MA5 (2 806,80), MA10 (2 896,50) и MA30 (2 888,37), что указывает на определённое сопротивление сверху для восходящего движения. Между тем индикатор MACD DEA (20,11) пересёк DIF (-15,03) сверху вниз, формируя «продолжение мёртвого креста», а гистограмма на уровне -70,21, что свидетельствует о том, что фьючерсы на глинозём в краткосрочной перспективе, вероятно, останутся в состоянии стагнации. Следует продолжать отслеживать геополитические факторы, планы ввода новых мощностей и изменения запасов.

Новости отрасли:

1) Согласно данным SMM на 3 апреля, общие запасы бокситов в 10 внутренних портах увеличились на 2,17 млн т по сравнению с предыдущим месяцем.

2) По данным SMM, закупочная цена каустической соды для основных глинозёмных заводов провинции Гуанси в апреле выросла на 450 юаней/т по сравнению с мартом; цена 50%-ной ионно-мембранной жидкой каустической соды с доставкой на завод составила около 3 500 юаней/т (в пересчёте на 100%-ную концентрацию), с незначительными ценовыми различиями по регионам из-за разницы в расстояниях транспортировки.

Руда:По состоянию на 4 апреля 2026 года индекс SMM импортных бокситов составил $68,47/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена SMM на бокситы из Гвинеи FOB — $38,5/т, без изменений; средняя цена SMM на бокситы из Гвинеи CIF — $68,5/т, без изменений; средняя цена SMM на австралийские низкотемпературные бокситы CIF — $61,5/т, без изменений; средняя цена SMM на австралийские высокотемпературные бокситы CIF — $56,5/т, без изменений; средняя цена малайзийских бокситов CIF — $52/т, без изменений; средняя цена малайзийских бокситов CIF (мытые) — $62,5/т, без изменений; цена ганских бокситов CIF — $76,5/т, без изменений; цена бокситов CFR (Турция) — $78/т, без изменений по сравнению с прошлой пятницей. В целом внутреннее предложение руды было относительно достаточным, а цены на руду оставались в основном стабильными. Что касается импортной руды, на фоне колебаний ставок морского фрахта крупные рудники контролировали отгрузки, рыночные настроения в отношении торговых квот ослабли, а в сочетании с сохранением запасов глинозёмных заводов на высоком уровне (около 93 дней) закупочный спрос был подавлен, при этом покупатели и продавцы продолжали переговоры по ценообразованию. В краткосрочной перспективе значительный рост цен на руду маловероятен, и рынку следует сосредоточить внимание на реализации политики «квотной системы» Гвинеи и тенденциях ставок морского фрахта.Спотовые цены:По состоянию на 3 апреля 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 786,33 юаня/т, снизившись на 1,4 юаня/т по сравнению с предыдущим периодом; индекс SMM на глинозём провинции Шаньдун составил 2 772,26 юаня/т, снизившись на 1,4 юаня/т; индекс SMM на глинозём провинции Хэнань составил 2 827,37 юаня/т, снизившись на 1,1 юаня/т; индекс SMM на глинозём провинции Шаньси составил 2 810,14 юаня/т, снизившись на 0,66 юаня/т; индекс SMM на глинозём провинции Гуйчжоу составил 2 817,52 юаня/т, снизившись на 1,9 юаня/т; индекс SMM на глинозём Гуанси-Чжуанского автономного района составил 2 772 юаня/т, снизившись на 3,53 юаня/т.

Ежедневный отчёт о спреде спотовых и фьючерсных цен:Согласно данным SMM, 3 апреля индекс SMM на глинозём имел премию в размере 46,33 юаня/т относительно последней цены сделки наиболее торгуемого контракта по состоянию на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:3 апреля общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 14 340 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 450 900 т. Варранты на глинозём в регионе Шаньдун увеличились на 8 942 т по сравнению с предыдущим торговым днём до 52 888 т; в регионе Хэнань увеличились на 5 094 т до 17 710 т; в регионе Гуанси уменьшились на 901 т до 32 154 т; в регионе Ганьсу остались без изменений на уровне 49 847 т; в регионе Синьцзян увеличились на 1 204 т до 29,83 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 26 марта 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила $312/т, ставка морского фрахта — $31,05/т, а курс продажи USD/CNY — около 6,92. Это соответствовало внутренней отпускной цене в основных портах на уровне примерно 2 762,32 юаня/т, что было на 11,02 юаня/т ниже индексной цены глинозёма. Согласно расчётам модели SMM, окно импорта было открыто.

Резюме: По состоянию на прошлый четверг на внутреннем рынке глинозёма наблюдалась незначительная тенденция к сокращению запасов, при этом общий объём запасов снизился на 22 000 т. Со стороны структуры спроса и предложения изменения запасов были обусловлены главным образом сокращением запасов на алюминиевых заводах и постепенным выходом новых производственных мощностей на стороне предложения. На стороне предложения один глинозёмный завод в Шаньдуне начал загрузку сырья в конце прошлой недели. Хотя коэффициент загрузки мощностей в отрасли снизился на 0,23 процентного пункта на этой неделе, недельное производство выросло на 2 000 т. С вводом новых мощностей сторона предложения в целом демонстрировала тенденцию к незначительному ослаблению. Со стороны запасов алюминиевые заводы сократили запасы на 41 000 т, главным образом потому, что спотовый рынок глинозёма в южном Китае был относительно напряжённым, а спотовые цены выросли по сравнению с предыдущим периодом, что привело к снижению готовности к пополнению запасов и дальнейшему ускорению снижения запасов на алюминиевых заводах. Запасы готовой продукции на глинозёмных заводах незначительно выросли на 4 000 т до 1,237 млн т, что было обусловлено главным образом восстановлением цен, стимулирующим производственный энтузиазм предприятий, при этом запасы несколько увеличились после роста производства. Портовые запасы, а также запасы в пути и на платформах практически не изменились на этой неделе, главным образом из-за отсутствия новых прибытий судов, при этом внешние каналы обращения оставались стабильными. Со стороны фьючерсных варрантов SHFE запасы в Синьцзяне оставались на высоком уровне, общий темп отгрузки на поставочные склады замедлился по сравнению с предыдущим периодом, а также цены на товар снизились за этот период, что уменьшило готовность рынка к отгрузке на поставочные склады и в определённой степени сдерживало рост фьючерсных варрантов. В перспективе на следующую неделю, по мере продолжения выхода на проектную мощность вновь введённых мощностей, ожидается постепенное проявление приростов на стороне предложения. Учитывая недостаточный импульс к пополнению запасов на стороне спроса, ожидается, что запасы глинозёма покажут признаки незначительного накопления, при этом общий уровень цен, вероятно, останется относительно стабильным в краткосрочной перспективе. Однако ожидается, что маржинальное влияние увеличения предложения на рынок будет постепенно усиливаться, с возможностью смещения структуры запасов в сторону накопления.

[Данные, не являющиеся общедоступной информацией, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]