Избыток предложения глинозёма сложно переломить, спотовая цена продолжает испытывать давление сверху [Утренний комментарий SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 11.03

Фьючерсы:В ходе вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 839 юаней/т, достигнув максимума 2 852 юаней/т и минимума 2 823 юаней/т, и закрылся на отметке 2 829 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес увеличился на 7 219 лотов до 300 000 лотов, при этом быки и медведи продолжали борьбу на рынке. С технической точки зрения цена закрытия оказалась немного выше MA10 (2 813,10) и MA30 (2 800,57), но ниже MA5 (2 841), что указывает на наличие сопротивления сверху. Между тем индикатор MACD DIF (13,18) пересёк DEA (11,06) снизу вверх, «золотой крест» на низких уровнях сохраняется, однако гистограмма сузилась до 4,24, что свидетельствует об ослаблении восходящего импульса. Ожидается, что в краткосрочной перспективе фьючерсы на глинозём будут находиться в состоянии стагнации; следует продолжать отслеживать геополитические факторы и планы ввода новых мощностей.

Руда:По состоянию на 10 марта 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $62,28/т, увеличившись на $0,02/т по сравнению с предыдущим торговым днём, главным образом из-за роста цен на каустическую соду. Средняя цена SMM на боксит из Гвинеи на условиях FOB составила $37,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на боксит из Гвинеи на условиях CIF составила $62/т, без изменений. Средняя цена SMM на австралийский низкотемпературный боксит на условиях CIF составила $60/т, без изменений. Средняя цена SMM на австралийский высокотемпературный боксит на условиях CIF составила $55/т, без изменений. Средняя цена на малайзийский боксит на условиях CIF составила $47/т, без изменений. Средняя цена на малайзийский боксит на условиях CIF (мытый) составила $59/т, без изменений. Цена на боксит из Ганы на условиях CIF составила $70,5/т, без изменений. Цена на боксит на условиях CFR (Турция) составила $69,5/т, без изменений по сравнению с прошлой пятницей. Что касается отечественной руды, по данным опроса SMM, добыча и отгрузки внутренней руды осуществлялись в штатном режиме, цены продолжают обсуждаться. Что касается импортной руды, под влиянием геополитических факторов цены на сырую нефть выросли, а ставки морского фрахта испытывали резкие колебания. По данным опроса SMM, ряд рудников в настоящее время ограничили отгрузки, новых предложений не поступало, на рынке преобладает выжидательная позиция. Трейдеры лишь эпизодически выставляли предложения по ценам выше прежних уровней, однако нижестоящие глинозёмные заводы демонстрировали ограниченную готовность принимать повышение цен. Ожидается, что разрыв между ценами спроса и предложения останется предметом споров. SMM продолжит отслеживать производство, условия отгрузки и ценовые тенденции на рудниках в Китае и за его пределами.

Спотовые цены:По состоянию на 10 марта 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 658,69 юаней/т, увеличившись на 3,46 юаней/т относительно предыдущего периода. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 605,85 юаней/т, увеличившись на 4,05 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 663,48 юаней/т, увеличившись на 5,35 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 651,18 юаней/т, увеличившись на 4,49 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 729,51 юаней/т, увеличившись на 0,51 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 704,44 юаней/т, увеличившись на 3,48 юаней/т.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 10 марта индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 176,33 юаней/т к наиболее активному фьючерсному контракту по последней цене сделки на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:По данным на 10 марта, общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём остался без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 337 100 т. В региональном разрезе: зарегистрированные варранты на глинозём в Шаньдуне не изменились и составили 17 701 т; в Хэнани — также без изменений, 6 011 т; в Гуанси — на уровне предыдущего торгового дня, 20 700 т; в Ганьсу — без изменений, 36 400 т; в Синьцзяне — также без изменений, 256 400 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 10 марта 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила $306/т, ставка морского фрахта — $26,55/т, курс продажи USD/CNY — около 6,9. В пересчёте цена продажи в основных китайских портах составила приблизительно 2 672,93 юаней/т, что на 15,26 юаней/т выше индекса цен на глинозём.

Резюме: По состоянию на прошлый четверг на внутреннем рынке глинозёма продолжалась тенденция к сокращению запасов, однако общий уровень запасов оставался высоким, и ситуация избыточного предложения пока не изменилась. Общий уровень загрузки мощностей в отрасли оставался стабильным, однако в региональном производстве наблюдались незначительные корректировки: часть предприятий снизила нагрузку или проводила плановое техническое обслуживание, тогда как некоторые ранее простаивавшие предприятия увеличили загрузку мощностей, что создало частичный компенсирующий эффект и привело к незначительному снижению общего уровня загрузки — еженедельное производство глинозёма сократилось на 1 000 тонн по сравнению с предыдущей неделей. Что касается запасов, складские запасы сырья на алюминиевых заводах были подвержены влиянию праздников Китайского Нового года: предприятия продолжали расходовать ранее накопленные высокие запасы, в результате чего заводские запасы глинозёма сократились на 51 000 тонн, постепенно возвращаясь к относительно обоснованным уровням. В связи с ранее проведённым сокращением производства на некоторых глинозёмных заводах они по-прежнему расходовали собственные запасы — заводские запасы глинозёма на перерабатывающих предприятиях снизились на 10 000 тонн, демонстрируя незначительную тенденцию к сокращению запасов. Запасы по варрантам уменьшились на 14 000 тонн, главным образом из-за аннулирования части просроченных варрантов после истечения срока контрактов. После праздников отгрузки постепенно восстановились, логистические узкие места несколько ослабли, а запасы в пути и на платформах увеличились на 28 000 тонн. В целом общенациональные запасы глинозёма продолжали демонстрировать незначительную тенденцию к сокращению, однако темпы снижения замедлились. По-прежнему следует уделять пристальное внимание изменениям уровня загрузки мощностей в отрасли и динамическим корректировкам в деятельности предприятий. Ожидается, что при незначительном восстановлении загрузки мощностей на следующей неделе запасы могут перейти к модели незначительного накопления.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно для справки и не являются рекомендациями для принятия решений.]