Предложение глинозёма остаётся в целом стабильным, при этом необходимо продолжать следить за влиянием планов ввода новых мощностей на фьючерсный рынок глинозёма [Утренний комментарий SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 3.1

Фьючерсы:В ходе ночной сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 893 юаня/т, достигнув максимума 2 903 юаня/т и минимума 2 851 юаня/т, и закрылся на отметке 2 859 юаней/т, снизившись на 46 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес увеличился на 9 670 лотов до 314 000 лотов. На рынке продолжалось перетягивание каната между быками и медведями, фьючерсы на глинозём заметно колебались. С одной стороны, геополитические факторы вызвали резкие колебания ставок морского фрахта на бокситы на стороне сырья, а некоторые зарубежные рудники заявили о намерении контролировать отгрузки. В то же время новые мощности в Гуанси готовятся к вводу в эксплуатацию, что усилит профицит глинозёма. С технической точки зрения цена закрытия находилась выше MA5 (2 835,60), MA10 (2 819,20) и MA30 (2 795,97), обеспечивая определённую поддержку снизу. При этом индикатор MACD DIF (15,44) пересёк DEA (10,85) снизу вверх, бычье пересечение на низких уровнях продолжается, гистограмма на отметке 9,18. Ожидается, что фьючерсы на глинозём в краткосрочной перспективе останутся в зоне консолидации; следует продолжать отслеживать геополитические факторы и планы ввода новых мощностей.

Новости отрасли:

1) Согласно опросу SMM, новый глинозёмный завод в Гуанси готовится к пробному производству, новая мощность составляет 2,4 млн т, выход на полную мощность ожидается во II квартале 2026 года. По данным SMM, текущие запасы бокситов на предприятии превышают 1 млн т.

Руда:По состоянию на 6 марта 2026 года индекс SMM импортных бокситов составил $62,26/т, увеличившись на $0,14/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM FOB Гвинея составила $37,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF на гвинейские бокситы составила $62/т, увеличившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF на австралийские низкотемпературные бокситы составила $60/т, увеличившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF на австралийские высокотемпературные бокситы составила $55/т, увеличившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF на малайзийские бокситы составила $47/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF на малайзийский боксит (мытый) составила $59/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CIF на ганский боксит составила $70,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CFR на боксит (Турция) составила $69,5/т, без изменений по сравнению с прошлой пятницей. На рынке отечественной руды, по данным опроса SMM, добыча и отгрузки отечественной руды шли в штатном режиме, цены продолжали обсуждаться. На рынке импортной руды под влиянием геополитических факторов цены на сырую нефть выросли, а последняя ставка морского фрахта поднялась до $29/влажная т, увеличившись на $5,5/влажная т за неделю. По данным опроса SMM, некоторые рудники ограничили отгрузки, новых предложений пока не поступало, участники рынка заняли выжидательную позицию. Трейдеры давали лишь единичные котировки, цены выросли по сравнению с предыдущими уровнями. Гвинейский боксит с содержанием 45/3 котировался по $65/т, однако нижестоящие глинозёмные заводы ограниченно принимали повышение цен и в настоящее время с трудом соглашались на котировки в $63/т. SMM продолжит мониторинг производства, условий отгрузки и ценовых тенденций на рудниках в Китае и за рубежом.

Спотовые цены:По состоянию на 9 марта 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 655,22 юаня/т, увеличившись на 5,91 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 601,80 юаня/т, увеличившись на 8,14 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 658,13 юаня/т, увеличившись на 5,12 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 646,69 юаня/т, увеличившись на 5,57 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 729,00 юаня/т, увеличившись на 8,06 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 700,95 юаня/т, увеличившись на 5,95 юаня/т за неделю.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:По данным SMM, 9 марта индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 349,78 юаня/т к последней цене сделки по наиболее торгуемому контракту на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:Данные на 9 марта показали, что общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём вырос, снизившись на 13 т по сравнению с предыдущим торговым днём до 337 200 т. По регионам: общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Шаньдуне, Хэнани и Ганьсу остался без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 17 700 т, 6 011 т и 36 400 т соответственно. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Гуанси увеличился на 2 409 т до 20 700 т, тогда как в Синьцзяне снизился на 2 422 т до 256 400 т.

Рынки за пределами Китая:По состоянию на 9 марта 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составляла 306 долл./т, ставка морского фрахта — 26,55 долл./т, курс продажи USD/CNY — около 6,94. Таким образом, цена продажи в основных китайских портах составляла примерно 2 686,83 юаня/т, что на 31,61 юаня/т выше индексной цены глинозёма SMM. Согласно модели SMM, окно импорта было закрыто.

Резюме: По состоянию на прошлый четверг на внутреннем рынке глинозёма продолжалась тенденция к сокращению запасов, однако общий объём запасов оставался на высоком уровне, и ситуация избыточного предложения не была переломлена. Общий коэффициент загрузки мощностей в отрасли оставался стабильным, но в региональном производстве наблюдались незначительные корректировки: некоторые предприятия работали с пониженной нагрузкой или проходили плановое техобслуживание, тогда как ряд ранее остановленных на ремонт предприятий наращивал производственные мощности, что создавало определённый компенсирующий эффект и привело к незначительному снижению общего коэффициента загрузки — недельное производство глинозёма сократилось на 1 000 т н/н. Что касается запасов, запасы сырья на алюминиевых заводах были подвержены влиянию праздников Китайского Нового года: предприятия продолжали расходовать ранее накопленные высокие запасы, сократив заводские запасы глинозёма на 51 000 т и постепенно возвращаясь к относительно приемлемым уровням. В связи с ранее проведённым сокращением производства на некоторых глинозёмных заводах они по-прежнему расходовали собственные запасы — заводские запасы глинозёма на глинозёмных предприятиях снизились на 10 000 т, демонстрируя незначительную тенденцию к сокращению. Запасы по варрантам уменьшились на 14 000 т, главным образом из-за аннулирования части просроченных варрантов после истечения срока контрактов. После праздников отгрузки постепенно восстанавливались, логистические узкие места несколько усилились, а запасы в пути и на платформах увеличились на 28 000 т. В целом общенациональные запасы глинозёма продолжали незначительно сокращаться, однако темпы снижения замедлились. По-прежнему необходимо внимательно следить за изменениями коэффициента загрузки мощностей в отрасли и динамическими корректировками в деятельности предприятий. Ожидается, что по мере незначительного восстановления коэффициента загрузки на следующей неделе запасы могут перейти к тенденции незначительного накопления.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]