Фьючерсы на глинозём в краткосрочной перспективе останутся в застое, рынок в целом проявляет осторожность, цены поставок остаются под устойчивым давлением на фоне высокого уровня запасов [Утренний обзор SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 25.02

Фьючерсы:Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на ночной сессии на уровне 2 828 юаней/т, достигнув максимума 2 856 юаней/т и минимума 2 828 юаней/т, и закрылся на отметке 2 837 юаней/т, что на 8 юаней/т выше предыдущего дня. Открытый интерес увеличился на 13 200 лотов до 299 000 лотов, при этом общая торговая активность на рынке оставалась осторожной. С технической точки зрения, цена закрытия находилась выше MA5 (2 831,40), MA10 (2 829,80) и MA30 (2 796,23), что указывает на сохранение восходящего импульса. Между тем индикатор MACD DIF (18,66) пересёк DEA (14,91) снизу вверх, «золотой крест» на низких уровнях продолжает действовать, гистограмма на отметке 7,5, что свидетельствует о вероятном пребывании фьючерсов на глинозём в состоянии стагнации в ближайшей перспективе.

Руда:По состоянию на 23 февраля 2026 года индекс SMM на импортный боксит составил $61,33/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена FOB на гвинейский боксит по данным SMM составила $37/т, без изменений. Средняя цена CIF на гвинейский боксит по данным SMM составила $60/т, без изменений. Средняя цена CIF на австралийский низкотемпературный боксит по данным SMM составила $58,5/т, без изменений. Средняя цена CIF на австралийский высокотемпературный боксит по данным SMM составила $55,5/т, без изменений. Средняя цена CIF на малайзийский боксит составила $47/т, без изменений. Средняя цена CIF на малайзийский боксит (мытый) составила $59/т, без изменений. Цена CIF на ганский боксит составила $73/т, без изменений. Цена CFR на боксит (Турция) составила $71,5/т, без изменений по сравнению с прошлой пятницей. Внутреннее предложение боксита было относительно достаточным, цены оставались стабильными. Хотя провинция Гуйчжоу подверглась воздействию сильных дождей и ветров в период празднования Китайского Нового года, сообщений о влиянии на добычу или отгрузку с рудников региона не поступало. SMM продолжит отслеживать условия производства и отгрузки по регионам. Согласно опросу SMM, внутреннее предложение боксита было достаточным, а запасы на глинозёмных заводах поддерживались выше уровня страхового запаса. Готовность глинозёмных заводов к закупкам оставалась слабой, и ожидается некоторый потенциал для снижения цен. На стороне импортной руды сделок с импортной рудой зафиксировано не было, однако на фоне снижения цен на руду готовность глинозёмных заводов к закупке бокситов оставалась слабой. При абсолютных запасах на высоком уровне закупочный спрос был слабым, а цены на импортную руду находились под давлением. SMM продолжит мониторинг производства на отечественных и зарубежных рудниках, портовых отгрузок и ценовых тенденций.

Спотовые цены:По состоянию на 24 февраля 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 617,04 юаня/т, снизившись на 0,45 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в Шаньдуне составил 2 545,34 юаня/т, снизившись на 0,79 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в Хэнани составил 2 615,72 юаня/т, снизившись на 0,67 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в Шаньси составил 2 602,01 юаня/т, снизившись на 0,13 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в Гуйчжоу составил 2 694,76 юаня/т, снизившись на 0,33 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 669,67 юаня/т, снизившись на 0,44 юаня/т за день.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 24 февраля индекс SMM на глинозём имел дисконт в размере 245,96 юаня/т относительно последней цены сделки наиболее торгуемого контракта по состоянию на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:24 февраля общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 18 100 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 327 900 т. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Шаньдуне остался без изменений на уровне 17 700 т. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Хэнани увеличился на 298 т до 6 011 т. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Гуанси увеличился на 2 706 т до 12 600 т. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Ганьсу остался без изменений на уровне 36 000 т. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Синьцзяне увеличился на 15 000 т до 255 600 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 24 февраля 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила $311/т, ставка морского фрахта — $20/т, курс продажи USD/CNY — около 6,91. Расчётная цена продажи в основных китайских портах составила приблизительно 2 665,26 юаня/т, что на 48,22 юаня/т выше индекса SMM на глинозём. Согласно модельным расчётам SMM, окно импорта было закрыто.

Резюме: В целом запасы глинозёма в Китае продолжали восстанавливаться перед праздниками, и ситуация избыточного предложения сохранялась. Глинозёмные заводы в различных регионах постепенно возобновляли производство, что способствовало росту общего коэффициента загрузки мощностей отрасли, при этом еженедельное производство увеличилось на 11 тыс. тонн. Что касается запасов, запасы сырья на алюминиевых заводах выросли на 18 тыс. тонн за неделю благодаря поступлению ранее закупленных спотовых партий. Заводские запасы на глинозёмных предприятиях незначительно увеличились на 10 тыс. тонн за неделю, поскольку производство оставалось относительно стабильным, а ежедневные отгрузки поддерживались на прежнем уровне. Складские варранты продолжили восходящий тренд, так как благоприятная динамика фьючерсов в предшествующий период стимулировала активное ценообразование и отгрузки на склады поставки, что привело к росту запасов. Недавние отгрузки оставались стабильными, объёмы поставок по долгосрочным контрактам демонстрировали относительно небольшие колебания, увеличившись лишь на 2 тыс. тонн. В целом текущие темпы накопления запасов вернулись к прежним уровням, общие отраслевые запасы по-прежнему находились на высоком уровне, а давление на рынок сохранялось. В дальнейшем следует обратить внимание на ход возобновления производства на глинозёмных заводах. По мере незначительного роста коэффициента загрузки мощностей после праздников и ввода новых мощностей ожидается продолжение умеренного накопления запасов.

[Данные, не являющиеся общедоступной информацией, получены SMM на основе открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, предоставляются исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]