Запасы глинозёма продолжают расти, спотовый рынок остаётся под давлением [Утренний обзор рынка глинозёма от SMM]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 6.02

Фьючерсы:В ходе ночной сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 782 юаня/т, достиг максимума 2 862 юаня/т, минимума 2 755 юаней/т и закрылся на отметке 2 822 юаня/т, прибавив 32 юаня/т к предыдущему дню. Открытый интерес сократился на 3 878 лотов до 356 000 лотов, что свидетельствует об общей осторожности участников рынка. С технической точки зрения цена закрытия находилась выше MA5 (2 803,40), MA10 (2 787,80) и MA30 (2 777,73), что обеспечивает определённый импульс роста, однако потенциал повышения ограничен наличием сопротивления сверху. Между тем индикатор MACD DIF (10,1) пересёк DEA (2,2) снизу вверх, «золотой крест» на низких уровнях сохраняется, гистограмма на отметке 15,8, что указывает на вероятное сохранение вялой динамики фьючерсов на глинозём в ближайшей перспективе.

Новости отрасли:

1) Зарубежные сделки с глинозёмом: 4 февраля 2026 года за рубежом было продано 30 000 т глинозёма по цене $310/т FOB Восточная Австралия или $313/т FOB Западная Австралия с отгрузкой в апреле, источник выбирается продавцом. Предыдущая сделка состоялась 3 февраля по цене $310/т FOB Западная Австралия с отгрузкой в марте.

Руда:По состоянию на 5 февраля 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $62,01/т, снизившись на $0,41/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM FOB Гвинея составила $39/т, без изменений. Средняя цена SMM CIF на гвинейский боксит составила $60,5/т, снизившись на $0,5/т. Средняя цена SMM CIF на австралийский низкотемпературный боксит составила $59,5/т, снизившись на $0,5/т. Средняя цена SMM CIF на австралийский высокотемпературный боксит составила $56/т, без изменений. Средняя цена CIF на малайзийский боксит составила $47/т, без изменений, а средняя цена CIF на малайзийский боксит (мытый) — $59,5/т, снизившись на $0,5/т. Цена CIF на ганский боксит составила $73/т, без изменений. Цена CFR (Турция) на боксит составила $71,5/т, снизившись на $2/т за неделю. На внутреннем рынке руды возобновление добычи боксита в провинции Шаньси идёт активно, текущее предложение достаточное. В сочетании с тем, что некоторые линии по переработке отечественной руды планируют в ближайшее время перейти на импортную руду, спрос на отечественную руду вновь ослаб, а цены оказались под давлением. На рынке импортной руды текущие сделки были вялыми, котировки продолжали снижаться. Некоторые глинозёмные заводы сообщили, что на фоне падения цен на руду планы закупок остаются осторожными. SMM продолжит отслеживать добычу на отечественных и зарубежных рудниках, отгрузки из портов и ценовые тенденции.

Спотовые цены:По состоянию на 5 февраля 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 619,42 юаня/т, снизившись на 0,45 юаня/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 549,3 юаня/т, снизившись на 0,47 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 616,39 юаня/т, снизившись на 1,52 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 603,42 юаня/т, снизившись на 0,81 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 696,75 юаня/т, увеличившись на 3,19 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в Гуанси-Чжуанском автономном районе составил 2 673,04 юаня/т, снизившись на 0,96 юаня/т.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 5 февраля индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 172,58 юаня/т к последней цене сделки наиболее активного контракта по состоянию на 11:30.

Ежедневный отчёт по складским распискам:5 февраля общий объём зарегистрированных складских расписок на глинозём увеличился на 19 200 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 215 600 т. В провинции Шаньдун объём складских расписок на глинозём увеличился на 2 691 т и составил 10 500 т. В провинции Хэнань объём складских расписок на глинозём остался без изменений на уровне 1 203 т. В Гуанси-Чжуанском автономном районе объём складских расписок на глинозём остался без изменений на уровне 7 505 т. В провинции Ганьсу объём складских расписок на глинозём увеличился на 7 215 т и составил 24 600 т. В Синьцзян-Уйгурском автономном районе объём складских расписок на глинозём увеличился на 9 343 т и составил 171 800 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 5 февраля 2026 года цена глинозёма на условиях FOB Западная Австралия составила 310 долл./т, ставка морского фрахта — 20,35 долл./т, курс продажи USD/CNY — около 6,96. В пересчёте цена продажи в основных китайских портах составила приблизительно 2 679,37 юаня/т, что на 59,95 юаня/т выше индекса SMM на глинозём. Согласно расчётам модели SMM, окно импорта было закрыто.

Резюме: В целом запасы глинозёма в Китае на этой неделе продолжили восстанавливаться, сохранялась ситуация избыточного предложения. Глинозёмные заводы в различных регионах постепенно возобновляли производство, что способствовало росту общего уровня загрузки мощностей отрасли, при этом недельный объём производства увеличился на 11 тыс. тонн. Что касается запасов, запасы сырья на алюминиевых заводах выросли на 18 тыс. тонн за неделю благодаря поступлению ранее закупленных спотовых партий. Заводские запасы глинозёмных предприятий незначительно увеличились на 10 тыс. тонн по отрасли в целом за неделю, поскольку производство оставалось относительно стабильным, а ежедневные отгрузки поддерживались на прежнем уровне. Запасы варрантов продолжили восходящий тренд, так как благоприятная динамика фьючерсов в предшествующий период стимулировала активные отгрузки по рыночным ценам на поставочные склады, что привело к росту запасов. Недавние отгрузки оставались стабильными, объёмы поставок по долгосрочным контрактам демонстрировали относительно небольшие колебания, увеличившись лишь на 2 тыс. тонн. В целом текущие темпы накопления запасов вернулись к прежним уровням, общие отраслевые запасы по-прежнему находятся на повышенном уровне, а давление на рынок сохраняется. В дальнейшем следует обращать внимание на ход возобновления производства на глинозёмных заводах. Ожидается, что на следующей неделе уровень загрузки мощностей отрасли незначительно вырастет, а запасы продолжат умеренно накапливаться.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]