Поддержка долгосрочных контрактов на рынке вольфрама ослабла, отраслевая цепочка продолжила колебательное снижение [Анализ рынка вольфрама SMM]

Обновление SMM от 21 апреля:

Китайский спотовый рынок вольфрама продолжил нисходящие колебания. Основные горнодобывающие предприятия преимущественно исполняли долгосрочные контракты, спотовые заказы были труднодоступны. Цены на продукцию вольфрамовой плавки, вольфрамовый порошок и вторичное сырьё в целом находились под давлением. Пессимизм на рынке усилился. Продолжалась фиксация прибыли, накопленной в период ранее достигнутых высоких цен, что усугублялось сокращением заказов в смежных отраслях — производстве твёрдых сплавов и режущего инструмента. Закупки конечных потребителей практически остановились, рынок оставался в состоянии непрекращающегося давления продаж со стороны поставщиков и сокращения объёмов закупок со стороны потребителей, общая торговая активность оставалась вялой.

Сырьевая сторона: сегодня котировки SMM на 65%-й вольфрамитовый концентрат удерживались на уровне около 880 500 юаней/стандартную тонну (в пересчёте на 65% WO3). 20 апреля два ведущих предприятия провинции Цзянси последовательно опубликовали цены долгосрочных контрактов на вторую половину апреля. Jiangxi Tungsten Enterprise Group установила цену долгосрочного контракта на 65%-й вольфрамитовый концентрат на уровне 910 000 юаней/стандартную тонну (в пересчёте на 65% WO3), что на 46 000 юаней/стандартную тонну (в пересчёте на 65% WO3) ниже по сравнению с предыдущим периодом. Другое вольфрамовое предприятие в уезде Чунъи одновременно снизило котировку долгосрочного контракта на 55%-й вольфрамитовый концентрат на вторую половину апреля до 885 000 юаней/стандартную тонну (в пересчёте на 65% WO3), что на 45 000 юаней/стандартную тонну (в пересчёте на 65% WO3) ниже по сравнению с предыдущим периодом. Котировки обоих ведущих предприятий оказались ниже предшествующих рыночных ожиданий. Уверенность в спотовых сделках снизилась, поставщики демонстрировали выраженное стремление к продажам, а плавильные предприятия в основном приостановили закупки или настаивали на существенном снижении цен. Цены сделок по единичным спотовым заказам на рынке уже опустились ниже 800 000 юаней/стандартную тонну (в пересчёте на 65% WO3). Хотя горнодобывающие предприятия и трейдеры ранее шли на уступки при отгрузках и часть дешёвых партий была поглощена плавильными заводами по мере необходимости, в целом на рынке сохранялась тенденция к накоплению запасов, сделки в основном были обусловлены жёсткой потребностью и не включали крупных объёмов. По мере отката цен с исторических максимумов марта на рынке доминировали медвежьи ожидания. Готовность горнодобытчиков удерживать цены ослабла, часть поставщиков ускорила отгрузки для фиксации прибыли, и в краткосрочной перспективе цены на вольфрамовый концентрат оставались под давлением.

Рынок плавки: сегодня основные котировки SMM на паравольфрамат аммония (APT) сконцентрировались на уровне 1,365 млн юаней/т, снизившись на 15 000 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. 20 апреля вольфрамовое предприятие в Чунъи установило цену долгосрочного контракта на APT на уровне 1,35 млн юаней/т, что на 90 000 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим месяцем. Котировки производителей APT в целом смягчились, и центр рыночных сделок продолжил смещаться вниз. Поддерживающий эффект от предыдущих цен долгосрочных контрактов в значительной степени рассеялся. Хотя затраты плавильных предприятий на закупку сырья несколько снизились на фоне отката цен на вольфрамовый концентрат, давление от сокращения заказов со стороны потребителей и накопления запасов готовой продукции продолжало усиливаться. Некоторые предприятия поддерживали низкий уровень загрузки мощностей, и рынок APT, вероятно, продолжит колебательное снижение. За пределами Китая ранее зафиксированные высокие сделки на европейском рынке APT не имели устойчивого характера. По мере значительного отката китайских цен ценовой спред между внутренним и зарубежным рынками заметно сузился, рост экспортных заказов был ограничен, а поддерживающее влияние на китайский рынок ослабло.

Цены на рынке порошков сегодня в целом снизились. Котировка SMM на вольфрамовый порошок закрылась на уровне 2 220 юаней/кг, снизившись на 10 юаней/кг по сравнению с предыдущим днём; карбидизированный вольфрамовый порошок котировался по 2 150 юаней/кг, снизившись на 15 юаней/кг. Предприятия — потребители твёрдых сплавов имели недостаточный объём заказов при умеренных запасах сырья и преимущественно закупали по мере необходимости, не проявляя мотивации к активному пополнению запасов. На некоторых предприятиях наблюдалось замедление графиков производства по заказам, ожидания в отношении рынка стали осторожными, и котировки соответственно ослабли. Рынок порошков в целом демонстрировал тенденцию к снижению как объёмов, так и цен.

Рынок вторичного вольфрама: цены на вторичный вольфрам сегодня оставались под давлением. Котировка SMM на лом вольфрамовых буровых коронок закрылась на уровне 880 юаней/кг, снизившись на 25 юаней/кг по сравнению с предыдущим днём; лом вольфрамовых стержней котировался по 930 юаней/кг, снизившись на 40 юаней/кг; лом вольфрамовых твердосплавных пластин котировался по 760 юаней/кг, снизившись на 10 юаней/кг. Под влиянием ранее произошедших концентрированных продаж поставщики демонстрировали выраженное стремление к избеганию рисков и фиксации прибыли, а цены сделок по наличному товару продолжали снижаться. Хотя плавильные предприятия по переработке вторичных вольфрамовых сплавов осуществляли некоторые закупки на снижении для пополнения запасов, объёмы закупок были ограничены и не смогли обеспечить эффективную поддержку. По мере постепенного выхода панических продаж с рынка падение может замедлиться, однако в краткосрочной перспективе цены, вероятно, останутся в депрессивном состоянии.

Ферровольфрам: сталелитейные заводы занимали выжидательную позицию в отношении закупок, сделки с ферровольфрамом были вялыми, конечный спрос на спецстали оставался слабым, производство некоторых вольфрамсодержащих марок спецстали заметно сократилось, а негативная динамика спроса и предложения на рынке усилилась. Сегодня основные котировки SMM на 70%-й ферровольфрам сконцентрировались на уровне 1,28 млн юаней/т, снизившись на 15 000 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Хотя котировки демонстрировали определённую устойчивость благодаря поддержке со стороны себестоимости, фактический центр цен сделок продолжал смещаться вниз.

В краткосрочной перспективе цены по всей цепочке вольфрамовой отрасли находились под давлением: первичная и вторичная вольфрамовая продукция синхронно слабела, а торговля определялась пессимистичными настроениями. Крупные предприятия снизили цены долгосрочных контрактов, что дополнительно укрепило медвежьи ожидания на рынке. Под тройным давлением — накопления запасов руды, накопления запасов на переделе и слабого конечного спроса — цены лишены явной поддержки. Ожидается, что в краткосрочной перспективе вольфрамовый рынок продолжит колебательное снижение; на этой неделе внимание сосредоточено на темпах отгрузки с рудников и предпраздничной закупочной активности конечных потребителей.