Поддержка со стороны себестоимости борется со слабым спросом, глинозём остаётся в застое [Утренний комментарий SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 20.04

Фьючерсы:

В прошлую пятницу на вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём 2609 открылся на уровне 2 762 юаней/т, достигнув максимума 2 777 юаней/т и минимума 2 748 юаней/т, и закрылся на отметке 2 750 юаней/т, что на 84 юаня/т выше предыдущего дня. Открытый интерес увеличился на 134 тыс. лотов до 274 тыс. лотов при продолжающемся противостоянии между быками и медведями. С технической точки зрения цена закрытия оказалась ниже MA5 (2 780,4), MA10 (2 790,50) и MA30 (2 938,23), что указывает на определённое сопротивление сверху при движении вверх. При этом индикатор MACD DEA (−28,37) пересёк DIF (−54,32) сверху, «мёртвый крест сохраняется», гистограмма на уровне −31,91. Ожидается, что фьючерсы на глинозём в краткосрочной перспективе будут находиться в состоянии стагнации; следует обращать внимание на геополитические факторы, планы ввода новых мощностей и изменения запасов.

Руда:По состоянию на 15 апреля 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $68,99/т, что на $0,04/т выше предыдущего торгового дня. Средняя цена SMM на боксит из Гвинеи на условиях FOB составила $38,5/т, без изменений. Средняя цена SMM на боксит из Гвинеи на условиях CIF составила $69/т, без изменений. Средняя цена SMM на австралийский низкотемпературный боксит на условиях CIF составила $61,5/т, без изменений. Средняя цена SMM на австралийский высокотемпературный боксит на условиях CIF составила $56,5/т, без изменений. Средняя цена на малайзийский боксит на условиях CIF составила $52/т, без изменений. Средняя цена на малайзийский боксит на условиях CIF (мытый) составила $63/т, что на $0,5/т выше предыдущего торгового дня. Цена на боксит из Ганы на условиях CIF составила $78/т, без изменений. Цена на боксит на условиях CFR (Турция) составила $81,5/т, что на $3/т выше прошлой пятницы. В целом внутреннее предложение руды оставалось относительно достаточным, цены на руду были в основном стабильными. Что касается импортной руды, на фоне колебаний ставок морского фрахта некоторые рудники ограничивали отгрузки, что оказывало определённую поддержку ценам на руду. Однако запасы на глинозёмных заводах Китая оставались на высоком уровне (около 92 дней), глинозёмные заводы демонстрировали слабую готовность к закупкам, переговоры по ценам между покупателями и продавцами продолжались. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на руду будут колебаться на высоких уровнях, и рынку следует обратить внимание на реализацию политики «системы квот» Гвинеи и тенденции океанских фрахтовых ставок.

Спотовая цена:По состоянию на 16 апреля 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 680,25 юаней/т, снизившись на 13,32 юаней/т относительно предыдущего периода. Индекс SMM на глинозём в Шаньдуне составил 2 650,82 юаней/т, снизившись на 14,71 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в Хэнани составил 2 691,88 юаней/т, снизившись на 16,96 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в Шаньси составил 2 685,65 юаней/т, снизившись на 26,21 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в Гуйчжоу составил 2 726,82 юаней/т, снизившись на 13,4 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 665,39 юаней/т, снизившись на 13,88 юаней/т.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 16 апреля индекс SMM на глинозём торговался с премией 13,25 юаней/т к наиболее активному контракту по последней цене сделки на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:16 апреля общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 4 799 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 478 900 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Шаньдуне остались без изменений на уровне 58 375 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Хэнани увеличились на 4 795 т и составили 36 322 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Гуанси увеличились на 4 т и составили 17 434 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Ганьсу остались без изменений на уровне 49 847 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Синьцзяне остались без изменений на уровне 310 900 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 16 апреля 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила $306/т, океанская фрахтовая ставка — $30,05/т, курс продажи USD/CNY — около 6,84. Расчётная цена продажи в основных внутренних портах составила примерно 2 678,42 юаней/т, что на 1,83 юаней/т ниже индекса глинозёма. Согласно модели SMM, окно импорта оставалось открытым.

Резюме:

На стороне предложения коэффициент загрузки мощностей в отрасли на этой неделе незначительно вырос, главным образом за счёт возобновления производства после модернизации производственных линий в Шаньси и продолжающегося наращивания новых мощностей в Гуанси. Со стороны спроса операции с алюминием оставались в целом стабильными, спрос держался на устойчивом уровне. Внутренние запасы продолжили тенденцию к накоплению на этой неделе, общий объём запасов вырос на 48 тыс. тонн за неделю. В целом рынок глинозёма по-прежнему находится в цикле накопления запасов, что обусловлено главным образом продолжающимся высвобождением предложения в сочетании с ростом поступлений в порты и регистрацией варрантов. В перспективе на следующую неделю, по мере дальнейшего ввода новых мощностей в Гуанси, ожидается сохранение роста предложения, запасы, вероятно, продолжат накапливаться, а цены, как ожидается, останутся под давлением.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]